S P R AW O Z DA N I E Z A R Z Ą D U Z DZ I A Ł A L N O Ś C I
G R U P Y K A P ITA ŁOW E J CD PROJ EKT R E D Z A O K R E S
O D 1 S T YCZN I A D O 3 0 CZE R W C A 2 02 6 R O K U
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
2
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia do
30 czerwca 2026 r. sporządziliśmy zgodnie z § 71 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 6 czerwca 2025 r.
w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz
warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego pań-
stwem członkowskim (Rozporządzenie). To sprawozdanie, wraz ze Śródrocznym Skróconym Skonsolidowanym
Sprawozdaniem Finansowym Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia do 30 czerwca
2026 r., tworzą skonsolidowany raport półroczny Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia do
30 czerwca 2026 r. w najbardziej istotnych aspektach zawiera dane odniesione do jednostkowego spra-
wozdania finansowego CD PROJEKT RED S.A. Z uwagi na fakt, iż działalność i jednostkowe sprawozdanie
finansowe CD PROJEKT RED S.A. mają dominujący wpływ na działalność oraz skonsolidowane sprawozdanie
finansowe Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED, informacje zaprezentowane w pozostałych częściach niniej-
szego sprawozdania będą odnosiły się do danych skonsolidowanych Grupy, obejmujących swoim zakresem
działalność i wyniki CD PROJEKT RED S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
3
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
Spis Treści
4 KLUCZOWE WYDARZENIA W GRUPIE CD PROJEKT RED
5 KRÓTKA CHARAKTERYSTYKA GRUPY KAPITAŁOWEJ CD PROJEKT RED
6 Profil działalności
6 Nasza misja i wartości
7 Nasze marki i portfolio produktów
8 Model biznesowy
9 Strategia rozwoju
10 Nasz zespół
11 CD PROJEKT RED na świecie
12 DZIAŁALNOŚĆ GRUPY KAPITAŁOWEJ CD PROJEKT RED
13 Działalność Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED
14 Opis modelu biznesowego Grupy CD PROJEKT RED
15 Zwięzły opis istotnych dokonań lub niepowodzeń emitenta w I półroczu 2026 r., wraz z wykazem
najważniejszych zdarzeń
18 Czynniki, które w ocenie emitenta będą miały wpływ na osiągnięte przez niego wyniki w perspektywie co
najmniej kolejnego kwartału
18 Informacje dotyczące sezonowości lub cykliczności działalności
19 Opis podstawowych zagrożeń i ryzyk związanych z pozostałymi miesiącami roku obrotowego
20 WYNIKI FINANSOWE GRUPY KAPITAŁ
OWEJ CD PROJEKT RED
21 Omówienie podstawowych wielkości ekonomiczno-finansowych ujawnionych w skonsolidowanym
sprawozdaniu finansowym
32 ŁAD KORPORACYJNY
33 Zasady ładu korporacyjnego
33 Podmiot uprawniony do badania sprawozdań finansowych
33 Akcjonariusze posiadający co najmniej 5% liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu
34 Akcje Spółki w posiadaniu członków Zarządu i Rady Nadzorczej
35 Informacje o nabyciu akcji własnych
35 Umowy, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach akcji posiadanych przez
akcjonariuszy i obligatariuszy
38 Struktura zarządzania
41 Opis istotnych postępowań toczących się przed sądem, organem arbitrażowym lub organem administracji
publicznej
41 Inne informacje, które zdaniem emitenta są istotne dla oceny jego sytuacji kadrowej, majątkowej, finansowej,
wyniku finansowego i ich zmian, oraz informacje, które są istotne dla oceny możliwości realizacji zobowiązań
przez emitenta
43 Oświadczenie Zarządu
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
4
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
Kluczowe wydarzenia w Grupie CD PROJEKT RED
W I półroczu 2026 r.
■
Ogłosiliśmy, że trzeci dodatek do Wiedźmina 3: Dziki Gon zatytułowany Pie-
śni przeszłości jest w produkcji, a jego premiera planowana jest na 2027 rok
■ Udostępniliśmy Cyberpunka 2077 wraz z dodatkiem Widmo Wolności w wersji na
konsolę PlayStation 5 Pro
■ Gra karciana Cyberpunk Trading Card Game zebrała ponad 28 mln USD w kampa-
nii na Kickstarterze – to najlepiej sfinansowana gra i trzeci najlepiej sfinansowany
produkt w historii tej platformy
■
Rozpoczęliśmy kampanię marketingową wokół serialu anime Cyberpunk:
Edgerunners 2, który zadebiutuje na platformie Netflix 20 października 2026 r.
■ Ogłosiliśmy, że sprzedaż Wiedźmina 3: Dziki Gon przekroczyła 65 mln kopii
■
Skonsolidowane przychody ze sprzedaży wyniosły 435 mln zł, a zysk netto – 249 mln zł
■ Rentowność netto wyniosła 57,2%
Po dniu bilansowym
■ Ogłosiliśmy, że sprzedaż gry Cyberpunk 2077 przekroczyła 40 mln, a dodatku
Widmo Wolności – 15 mln kopii
■ Zaprezentowaliśmy demo dodatku Pieśni przeszłości na gamescom 2026
■ Podaliśmy, że premiera Wiedźmina 4 jest planowana na 2028 rok
■ Ogłosiliśmy, że 29 września 2026 r. będzie miała premierę odświeżona wersja gry
Wiedźmin 3: Dziki Gon – Remaster na PC, PlayStation 5 i Xbox Series X|S, a także
w natywnej wersji na Nintendo Switch 2
■
Nawiązaliśmy współpracę z Blizzard Entertainment w zakresie udostępnienia
Wiedźmina 3: Dziki Gon – Remaster oraz Pieśni przeszłości na platformie Battle.net
01
K R Ó T K A C H A R A K T E R Y S T Y K A G R U P Y
K A P I TA Ł O W E J CD PRO J EKT R E D
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
6
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
Profil działalności
Grupa CD PROJEKT RED oraz jej spółka dominująca CD PROJEKT RED S.A. (CD PROJEKT RED , Spółka, my)
prowadzą działalność w globalnej, dynamicznie rozwijającej się branży elektronicznej rozrywki. Grupa koncen-
truje swoją działalność na produkcji i wydawaniu światowej klasy gier wideo oraz zarządzaniu posiadanymi
markami, m.in. poprzez tworzenie i licencjonowanie produktów towarzyszących.
Więcej informacji na temat podstawowej działalności Grupy znajduje się w sekcji Działalność Grupy Kapita-
łowej CD PROJEKT RED.
Nasza misja i wartości
1 10 sierpnia 2026 r. zarejestrowano zmianę Statutu Spółki (na mocy uchwały nr 20 Walnego Zgromadzenia Spółki z 23 czerwca
2026 r.), co formalnie zmieniło nazwę firmę Spółkiy na „CD PROJEKT RED S.A.”
Kieruj się
ambicją
we wszystkim
co robisz
Wyznacz cel
i wytrwaj
Bądź szczery
wobec siebie
i innych
Traktuj innych
życzliwie
i z szacunkiem
Cokolwiek robisz,
pamiętaj
o graczach
NASZE WARTOŚCI:
Naszą misją jest tworzenie
rewolucyjnych gier fabularnych
z niezapomnianymi historiami, które inspirują graczy.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
7
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
Nasze marki i portfolio produktów
CD PROJEKT RED prowadzi swoją działalność w oparciu o dwie flagowe marki – Wiedźmin i Cyberpunk.
Seria gier Wiedźmin, których akcja toczy się w mrocznym uniwersum fantasy, opowiada o przygodach Geralta
z Rivii, profesjonalnego łowcy potworów. Gry z serii sprzedały się dotychczas w liczbie ponad 90 milionów
kopii na całym świecie, zdobywając ponad 1 000 nagród.
Rozpoczynający trylogię Wiedźmin miał swoją premierę na PC w 2007 r., a druga część serii – Wiedźmin 2:
Zabójcy Królów odpowiednio w 2011 r. (PC) i 2012 r. (Xbox 360). Wiedźmin 3: Dziki Gon ukazał się w 2015 r.
na komputery PC oraz konsole PlayStation 4 oraz Xbox One, a w 2019 r. na Nintendo Switch. W 2022 r. tytuł
doczekał się również wersji ulepszonej z myślą o PlayStation 5 i Xbox Series X|S oraz najnowszych kompu-
terach dla graczy. Łącznie Wiedźmin 3: Dziki Gon zdobył 250 nagród dla najlepszej gry roku i osiągnął wynik
ponad 65 milionów sprzedanych kopii. Gry z serii Wiedźmin są osadzone w uniwersum stworzonym przez
Andrzeja Sapkowskiego w serii książek i opowiadań jego autorstwa.
Cyberpunk 2077 to gra role-playing rozgrywająca się w tętniącym życiem i technologią otwartym świecie. Tytuł
miał swoją premierę w 2020 r. na PC oraz konsolach PlayStation 4 i Xbox One, a w 2022 r. na PlayStation 5
i Xbox Series X/S. Ponadto w 2025 r. Cyberpunk 2077 zadebiutował na konsoli Nintendo Switch 2, jako jeden
z tytułów startowych, a także na wybranych urządzeniach Mac. Łącznie gra zdobyła ponad 200 nagród i sprze-
dała się w ponad 40 milionach kopii. 26 września 2023 r. swoją premierę miało Widmo Wolności – dodatek do
Cyberpunka 2077 utrzymany w klimacie szpiegowskiego thrillera. W świecie Cyberpunka 2077 rozgrywa się
również fabuła wielokrotnie nagradzanego anime Cyberpunk: Edgerunners, stworzonego przez CD PROJEKT RED
i Studio TRIGGER, dostępnego na platformie Netflix. Cyberpunk to uniwersum, które bazuje na klasycznym
systemie fabularnym Cyberpunk 2020, stworzonym przez Mike’a Pondsmitha.
W przypadku marek Wiedźmin i Cyberpunk, będące własnością CD PROJEKT RED S.A. prawa własności inte-
lektualnej wykraczają poza obszar gier wideo. Pozwala nam to na sukcesywne rozszerzanie oferty o kolejne
produkty wspierające, które umożliwiają graczom interakcję z naszymi światami poza samą rozgrywką, jed-
nocześnie zwiększając rozpoznawalność i siłę naszych marek.
NASZE KLUCZOWE KAPITAŁY
KAPITAŁ INTELEKTUALNY
Prawa do marek Cyberpunk i Wiedźmin
(na określonych polach eksploatacji)
KAPITAŁ TECHNOLOGICZNY
Technologia i narzędzia do produkcji gier
KAPITAŁ RELACYJNY I SP
Silne społeczności
skupione wokół naszych produktów
Zbudowane przez lata, oparte na zaufaniu
relacje z partnerami
KAPITAŁ PRODUKTOWY
Portfolio dostępnych gier
i produktów towarzyszących
KAPITAŁ LUDZKI
Skupiony wokół wspólnych wartości
zespół doświadczonych deweloperów
o wysokich kompetencjach w kreacji i produkcji gier
Wewnętrzny zespół wydawnicz
doświadczony w prowadzeniu
globalnych kampanii marketingowych
z sukcesem wspierających sprzedaż naszych gier
wspierający naszą działalność operacyjną
KAPITAŁ FINANSOWY
Rezerwy finansowe
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
8
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
Model biznesowy
Naszą ambicją jest tworzenie i dostarczanie rewolucyjnych gier o najwyższej jakości, które wywołują emocje,
inspirują graczy i zostają w ich pamięci na lata. Kluczowe do realizacji tego celu jest zachowanie niezależno-
ści (w tym finansowej), która zapewnia nam artystyczną i kreatywną wolność i daje pole do podejmowania
odważnych decyzji biznesowych.
Aby zapewnić najwyższą jakość oferowanych graczom produktów, nasz model biznesowy zakłada sprawo-
wanie kontroli nad kluczowymi obszarami związanymi z procesem tworzenia i sprzedaży gier. Dotyczy to
własności intelektualnej, procesów produkcyjnych, technologii, publishingu i zarządzania posiadanymi przez
CD PROJEKT RED franczyzami.
Schemat 1 Model biznesowy Grupy CD PROJEKT RED
Oferowanie
graczom ambitnych
i innowacyjnych
gier o najwyższej
jakości
Równoległe
prowadzenie projektów
deweloperskich
umożliwiające realizację
ambitnego kalendarza
wydawniczego
Rozwój i wzrost wartości
franczyz poprzez tworzenie
efektu synergii i wspieranie
rozpoznawalności naszych
marek poza obszarem gier
Stały strumień
przychodów i wpływów –
zachowanie finansowej
niezależności
Unikalne możliwości rozwoju
i spełniania zawodowych
aspiracji członków zespołu
przy zachowaniu kreatywnej
niezależności
WARTOŚĆ DLA INTERESARIUSZYNASZE KLUCZOWE KAPITAŁY
KAPITAŁ INTELEKTUALNY
Prawa do marek Cyberpunk i Wiedźmin
(na określonych polach eksploatacji)
KAPITAŁ TECHNOLOGICZNY
Technologia i narzędzia do produkcji gier
ŁECZNY
skupione wokół naszych produktów
Zbudowane przez lata, oparte na zaufaniu
KAPITAŁ PRODUKTOWY
Portfolio dostępnych gier
i produktów towarzyszących
Skupiony wokół wspólnych wartości
zespół doświadczonych deweloperów
o wysokich kompetencjach w kreacji i produkcji gier
Wewnętrzny zespół wydawniczy
doświadczony w prowadzeniu
globalnych kampanii marketingowych
z sukcesem wspierających sprzedaż naszych gier
wspierający naszą działalność operacyjną
Wspieranie i wykorzystywanie synergii
w ramach naszych marek
Współpraca z doświadczonymi,
zorientowanymi na jakość partnerami
w celu rozwoju naszych franczyz
na nowych obszarach rozrywki,
poza grami wideo
Zarządzanie i ochrona praw własności intelektualnej
do globalnie rozpoznawanych franczyz
uwielbianych przez fanów na całym świecie
Sprawowanie kontroli nad procesem twórczym
– dbanie o jakość produktów
tworzonych w ramach naszych marek
Tworzenie gier przez doświadczone
zespoły deweloperów, dla których jakość
pozostaje najwyższym priorytetem
Równoległa produkcja gier w studiu
deweloperskim CD PROJEKT RED
w Polsce, USA i Kanadzie
Korzystanie z własnych narzędzi i know-how
niezbędnego do tworzenia gier fabularnych
z otwartym światem
Produkcja gier w ramach strategicznego
partnerstwa, które zakłada wykorzystanie
Unreal Engine do obsługi rozgrywki
w otwartych światach
Realizacja globalnych kampanii
marketingowych i sprzedażowych
przez wewnętrzny zespół PR,
Marketingu i Biz Dev
Prowadzenie dialogu z graczami
w 11 językach
ZARZĄDZANIE
FRANCZYZAMI
PUBLISHING
TECHNOLOGIA
PRODUKCJA
WŁASNOŚĆ
INTELEKTUALNA
graczom ambitnych
i innowacyjnych
gier o najwyższej
prowadzenie projektów
deweloperskich
umożliwiające realizację
ambitnego kalendarza
wydawniczego
Rozwój i wzrost wartości
franczyz poprzez tworzenie
efektu synergii i wspieranie
rozpoznawalności naszych
marek poza obszarem gier
Stały strumień
przychodów i wpływów –
zachowanie finansowej
Unikalne możliwości rozwoju
i spełniania zawodowych
aspiracji członków zespołu
przy zachowaniu kreatywnej
WARTOŚĆ DLA INTERESARIUSZY
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
9
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
Strategia rozwoju
W ramach realizacji przyjętej w 2022 r. Strategii, studio CD PROJEKT RED w perspektywie kolejnych lat będzie
produktowo skupiać się na:
1. Tworzeniu i wydawaniu rewolucyjnych gier fabularnych w ramach franczyz Wiedźmin i Cyberpunk. Ponadto
studio prowadzi prace koncepcyjne nad pierwszą grą w ramach tworzonego wewnętrznie nowego, trzeciego
IP o kryptonimie Hadar.
2. Realizacji modelu franchise flywheel, polegającym na rozbudowywaniu ekosystemu wzajemnie wspierających
się produktów opartych na potencjale posiadanych franczyz, również we współpracy z zewnętrznymi partnerami,
co ma zwiększyć ofertę produktową i wspierać kreowanie nowych sposobów interakcji ze swoimi markami.
3.
Stopniowym wzbogacaniem ekosystemu rozwijanych franczyz o gry oferujące możliwość rozgrywki wieloosobowej.
Niezbędne do realizowania ambitnych celów biznesowych Grupy są m.in. działania na rzecz zwiększania
zaangażowania naszych zespołów, poprzez m.in. budowę silnej i zdrowej kultury organizacyjnej, opartej
o wzajemny szacunek, przestrzeganie obowiązujących standardów prawnych i etycznych oraz nastawionej na
ciągły rozwój naszych talentów. Podejmowane przez nas inicjatywy, skupione wokół pięciu ambicji, wspierają
nasze dążenia do zrównoważonego rozwoju Grupy CD PROJEKT RED i przyczyniają się do budowania jej
wartości w długim terminie.
Skłaniać do refleksji
poprzez opowiadanie
wciągających
historii
Tworzyć wyjątkowe
miejsce pracy,
którego ludzie chcą
być częścią
Kontynuować
„zieloną” transformację
na naszym kampusie
i poza nim
Budować relacje
w oparciu o wzajemne
zaufani
e
i transparentność
Pomagać innym,
korzystając z naszych
zasobów
i kompetencji
AMBICJE W OBSZARZE ZRÓWNOWAŻONEGO ROZWOJU:
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
1 0
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
Nasz zespół
Realizacja ambitnych celów strategicznych wymaga od nas budowania zespołu najlepszych specjalistów.
Zatrudniamy ludzi, dla których gry to pasja i którym zależy na pracy nad produktami i usługami na najwyższym
światowym poziomie. Ich talent, zaangażowanie, motywacja i kreatywność są kluczowe dla sukcesu naszej
firmy w długim terminie.
Na koniec czerwca 2026 r. w Grupie zatrudnialiśmy 1 476 osób, w tym 1 027 deweloperów, 203 osoby zatru-
Wykres 1 Zatrudnienie w Grupie CD PROJEKT RED na koniec 2025 r. i I półrocza 2026 r.
Więcej informacji na temat zespołu i naszego podejścia do zarządzania kwestiami pracowniczymi znajduje się
w Sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju Grupy CD PROJEKT za 2025 r. stanowiącej część Sprawo-
zdania Zarządu Grupy CD PROJEKT za 2025 r. w sekcji Informacje dotyczące kwestii społecznych.
1 476
Liczba osób zatrudnionych
na dzień 30.06.2026 r.
Deweloperzy: 68,7%
Publishing*: 13,8%
Deweloperzy: 69,6%
Publishing*: 13,7%
1 304
Liczba osób zatrudnionych
na dzień 31.12.2025 r.
30.06.2025
31.12.2024
Segment
CD PROJEKT RED
3
Segment
GOG.COM
1143
1031
105
118
*do działu Publishing wchodzą m.in. zespoły odpowiedzialne za marketing i PR, Business Development,
Customer Relations oraz Game Releases.
1 476
Liczba osób zatrudnionych
na dzień 30.06.2026 r.
Deweloperzy: 68,7%
Publishing*: 13,8%
Deweloperzy: 69,6%
Publishing*: 13,7%
1 304
Liczba osób zatrudnionych
na dzień 31.12.2025 r.
30.06.2025
31.12.2024
Segment
CD PROJEKT RED
3
Segment
GOG.COM
1143
1031
105
118
*do działu Publishing wchodzą m.in. zespoły odpowiedzialne za marketing i PR, Business Development,
Customer Relations oraz Game Releases.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
1 1
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
CD PROJEKT RED na świecie
Główna siedziba CD PROJEKT RED S.A. znajduje się w Warszawie. Studio deweloperskie CD PROJEKT RED
działa w ramach hubów zlokalizowanych w Warszawie i Bostonie. Ponadto, zespoły deweloperskie, przypi-
sane do odpowiednich hubów, zlokalizowane są w Krakowie i Wrocławiu (hub w Warszawie) i Vancouver
(hub w Bostonie).
Mapa 1 Grupa CD PROJEKT RED na świecie
Na koniec czerwca 2026 r. w hubie w Warszawie zatrudnialiśmy 1 201 osób, z czego 65% stanowili deweloperzy.
W hubie w Bostonie było to odpowiednio 275 osób, w tym 88% deweloperów.
HUBY
Warszawa
Europejski hub i siedziba główna studia CD PROJEKT RED
Boston
Amerykański hub studia CD PROJEKT RED
BIURA DEWELOPERSKIE
Kraków
Wrocław
Vancouver
BIURA REGIONALNE
Portland
Seul
Tokio
Szanghaj
HUBY
Warszawa
Europejski hub i siedziba główna studia CD PROJEKT RED
Boston
Amerykański hub studia CD PROJEKT RED
BIURA DEWELOPERSKIE
Kraków
Wrocław
Vancouver
BIURA REGIONALNE
Portland
Seul
Tokio
Szanghaj
02
D Z I A Ł A L N O Ś Ć G R U P Y K A P I TA Ł O W E J
C D PRO J EKT R E D
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
1 3
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
Działalność Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED
STRUKTURA ORGANIZACYJNA GRUPY KAPITAŁOWEJ CD PROJEKT RED
Na koniec czerwca 2026 r. Grupa Kapitałowa CD PROJEKT RED składała się z jednostki dominującej
CD PROJEKT S.A. (obecnie, po zmianie firmy, CD PROJEKT RED S.A.) i 3 spółek zależnych – CD PROJEKT RED
Inc., CD PROJEKT RED Canada Ltd. i CD PROJEKT SILVER Inc.
Schemat 2
Grupa Kapitałowa CD PROJEKT RED na koniec I półrocza 2026 r. (udział w kapitale i prawach głosu)
* Obecnie, po zmianie firmy, CD PROJEKT RED S.A.
** Spółki objęte pełną konsolidacją.
Tabela 1
Opis podstawowej działalności spółek Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED na 30 czerwca 2026 r.
Spółka Przedmiot działalności
CD PROJEKT S.A.
(obecnie, po zmianie firmy,
CD PROJEKT RED S.A.)
Głównym przedmiotem działalności Spółki jest tworzenie i wydawanie gier wideo,
a także produktów z nimi powiązanych. Jednocześnie pełni ona rolę spółki hol-
dingowej w Grupie CD PROJEKT RED.
CD PROJEKT RED Inc.
Spółka realizuje i koordynuje prace deweloperskie, a także uczestniczy w działa-
niach wydawniczych i promocyjnych produktów Grupy CD PROJEKT RED.
CD PROJEKT RED
Canada Ltd.
Spółka realizuje prace deweloperskie oraz związane z rozwojem technologii.
CD PROJEKT SILVER Inc.
Spółka uczestniczy w tworzeniu produktów rozrywkowych związanych z markami
CD PROJEKT RED.
CD PROJEKT RED Canada Ltd. oraz CD PROJEKT SILVER Inc. nie zostały objęte pełną konsolidacją w 1 półro-
czu 2026 r. Szczegółowe informacje na ten temat znajdują się w Śródrocznym Skróconym Skonsolidowanym
Sprawozdaniu finansowym Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia do 30 czerwca 2026 r.
ZMIANY W STRUKTURZE I ORGANIZACJI GRUPY KAPITAŁOWEJ CD PROJEKT RED
W okresie sprawozdawczym nie wystąpiły zmiany w strukturze i organizacji Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED.
100%
CD PROJEKT RED Inc.**
100%
CD PROJEKT SILVER Inc.
100%
CD PROJEKT RED Canada Ltd.
*Spółki objęte konsolidacją.
CD PROJEKT S.A.*
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
1 4
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
Opis modelu biznesowego Grupy CD PROJEKT RED
Działalność Grupy opiera się na posiadanych przez Spółkę markach – Wiedźmin i Cyberpunk – i polega na:
■ tworzeniu i wydawaniu gier wideo;
■ koordynacji promocji, dystrybucji i sprzedaży własnych produktów;
■ zarządzaniu posiadanymi markami i prawami własności intelektualnej;
■ współpracy z zewnętrznymi partnerami polegającej na tworzeniu, sprzedaży, licencjonowaniu lub wydawaniu
produktów wykorzystujących posiadane marki.
Sprzedaż gier realizowana jest przez Spółkę w następujących, głównych modelach biznesowych:
■
sprzedaż praw do dystrybucji gry na określonym terytorium (w wersji cyfrowej lub pudełkowej) rozliczana
post factum na podstawie sporządzanych przez partnerów Spółki miesięcznych lub kwartalnych raportów
sprzedaży / raportów licencyjnych;
■ sprzedaż fizycznych pudełkowych produktów do partnerów dystrybucyjnych.
Standardowo zawierane przez CD PROJEKT RED S.A. umowy na cyfrową dystrybucję przewidują raportowanie
należnych Spółce tantiem w cyklach miesięcznych, zaś umowy na dystrybucję fizyczną przewidują rapor-
towanie w cyklach miesięcznych lub kwartalnych. W zależności od partnera lub umowy CD PROJEKT RED
S.A. otrzymuje stosowne raporty licencyjne 30, 45 lub 60 dni od końca okresu podlegającego raportowaniu
(tj. miesiąca lub kwartału).
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
1 5
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
Partnerzy biznesowi i dostawcy
Grupa CD PROJEKT RED prowadzi aktywną sprzedaż swoich produkcji na poszczególne platformy sprzętowe
zarówno za pośrednictwem platform cyfrowej dystrybucji gier wideo (m.in. Steam, PlayStation Store, Xbox Games
Store, Nintendo, Epic Games Store, GOG.com), jak i w tradycyjnych kanałach dystrybucji za pośrednictwem
dystrybutorów (np. BANDAI NAMCO Entertainment Europe S.A.S., U&I Entertainment, Epicsoft Asia PTE LTD,
Bandai Namco Entertainment Australia PTY LTD, Cenega S.A., Spike Chunsoft Co., Ltd. GEEKAY, H2 i ZamZam).
Grupa Kapitałowa CD PROJEKT RED współpracuje z zewnętrznymi odbiorcami, których udział w przychodach
przekracza 10% skonsolidowanych przychodów Grupy Kapitałowej. W I półroczu 2026 r. przychody ze sprzedaży
CD PROJEKT RED S.A. na rzecz dwóch odbiorców przekroczyły 10% łącznych skonsolidowanych przychodów
ze sprzedaży Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED:
■ odbiorca I: 160 714 tys. zł, co stanowiło 37% łącznych skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży Grupy,
■ odbiorca II: 71 885 tys. zł, co stanowiło 17% łącznych skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży Grupy.
Odbiorcy ci nie są podmiotami powiązanymi z CD PROJEKT RED S.A. ani z jej spółkami zależnymi. Sprzedaż
na rzecz żadnego z pozostałych odbiorców nie przekroczyła progu 10% skonsolidowanych przychodów Grupy
Kapitałowej CD PROJEKT RED.
W procesie produkcji gier wykorzystywane są zewnętrzne narzędzia i rozwiązania, jednak nie mają one wpływu na
wystąpienie istotnej koncentracji kosztowej po stronie dostawców studia CD PROJEKT RED. W I półroczu 2026 r.
współpraca z żadnym z zewnętrznych dostawców nie przekroczyła poziomu 10% przychodów ze sprzedaży Grupy.
Zwięzły opis istotnych dokonań lub niepowodzeń emitenta
w I półroczu 2026 r., wraz z wykazem najważniejszych zdarzeń
W pierwszej połowie 2026 r. skupiliśmy się na wspieraniu sprzedaży wydanych tytułów, rozwijaniu gier oraz
innego rodzaju produktów – zarówno wewnętrznie, jak i we współpracy z zewnętrznymi partnerami, a także
na dalszym wzmacnianiu i rozbudowywaniu posiadanych przez Spółkę franczyz.
19 lutego gra Wiedźmin 3: Dziki Gon – Edycja Kompletna trafiła do usługi Xbox Game Pass w ramach planów
Premium oraz Ultimate na konsolach Xbox Series X|S i Xbox One. Z kolei Cyberpunk 2077 dołączył do usługi
10 marca.
17 marca na Kickstarterze wystartowała kampania gry karcianej Cyberpunk Trading Card Game, tworzonej przez
WeirdCo we współpracy z CD PROJEKT RED. Projekt spotkał się z dużym zainteresowaniem społeczności.
W ramach kampanii zebrano ponad 28 milionów USD od 50 773 wspierających. Tym samym Cyberpunk TCG stał
się najlepiej sfinansowaną kampanią gry w historii Kickstartera oraz trzecim największym projektem na tej platformie.
8 kwietnia wydaliśmy darmową aktualizację do gry Cyberpunk 2077 dla konsoli PlayStation 5 Pro. Aktualizacja
w pełni wykorzystuje możliwości konsoli, oferując płynniejszą rozgrywkę, szereg ulepszeń wizualnych oraz
rozszerzone efekty ray tracingu.
27 maja zapowiedzieliśmy trzeci dodatek do Wiedźmina 3: Dziki Gon zatytułowany Pieśni przeszłości. Gra jest
tworzona we współpracy ze studiem Fool’s Theory, a jej premiera na PC, PlayStation 5 oraz Xbox Series X|S
będzie miała miejsce w 2027 r. Zapowiedź Pieśni przeszłości na platformie X stała się drugim najpopularniej-
szym komunikatem w historii na oficjalnym profilu The Witcher prowadzonym przez studio CD PROJEKT RED.
Pod koniec czerwca rozpoczęła się oficjalna kampania komunikacyjna współtworzonego ze Studio TRIGGER
serialu anime Cyberpunk: Edgerunners 2, w ramach której przedstawiliśmy sylwetki głównych bohaterów,
a także udostępniliśmy drugi zwiastun serialu. Produkcja trafi na platformę Netflix 20 października 2026 roku.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
1 6
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
WYKAZ POZOSTAŁYCH ISTOTNYCH WYDARZEŃ PRODUKTOWYCH
I MARKETINGOWYCH W GRUPIE CD PROJEKT RED
25 lutego miała premierę gra Reigns: The Witcher, stworzona przez studio Nerial we współpracy z CD PROJEKT RED
oraz Devolver Digital. Tytuł łączy charakterystyczną dla serii Reigns mechanikę podejmowania decyzji z bogatym
światem Wiedźmina. Gra została wydana na platformy iOS, Android, Mac i PC.
3 czerwca Cyberpunk 2077: Ultimate Edition został wyróżniony nagrodą Apple Design Award 2026 w kategorii
„Oprawa wizualna i grafika”. Gra, dostępna na macOS od lipca 2025 r., jest w pełni zoptymalizowana pod kątem
układów Apple Silicon i wykorzystuje technologię renderowania Metal.
8 czerwca rozpoczęło się wydarzenie inspirowane uniwersum Cyberpunka w grze Wuthering Waves, stworzonej
przez Kuro Games. Wydarzenie to obejmowało dedykowany wątek fabularny z anime Cyberpunk: Edgerunners,
grywalne postacie Lucy i Rebecci, nową lokację inspirowaną Night City oraz minigrę hakerską z Cyberpunka 2077.
Istotne zdarzenia produktowe i marketingowe po zakończeniu okresu sprawozdawczego
3 lipca poinformowaliśmy, że gra Cyberpunk 2077 od momentu premiery sprzedała się w 40 mln kopii, licząc
zarówno wersję podstawową, jak i Ultimate Edition. Jednocześnie, w pierwszym tygodniu lipca na platformie
Steam w Cyberpunka 2077 grało w tym samym momencie ponad 100 tysięcy osób, co było najwyższym wyni-
kiem od października 2023 r.
14 lipca w produkcji Apex Legends od studia Respawn Entertainment wystartowało wydarzenie nawiązujące do
Cyberpunka 2077 oraz Cyberpunk: Edgerunners. Event przyniósł unikalne modyfikacje wizualne i przedmioty
kosmetyczne utrzymane w stylistyce uniwersum gry i anime od CD PROJEKT RED.
W lipcu sprzedaż Widma Wolności, dodatku do Cyberpunka 2077, przekroczyła 15 mln kopii.
24 sierpnia, w nagraniu skierowanym do graczy, Michał Nowakowski, Joint-CEO CD PROJEKT RED S.A. zapro-
sił na tegoroczne targi gamescom w Kolonii i poinformował o planach dot. kolejnych produkcji w uniwersum
Wiedźmina. Ponadto ogłosił, że planowane okno wydawnicze gry Wiedźmin 4 to 2028 rok.
25 sierpnia 2026 r., podczas wydarzenia Opening Night Live poprzedzającego targi gamescom w Kolonii,
zaprezentowaliśmy po raz pierwszy zwiastun gry Wiedźmin 3: Dziki Gon – Remaster. Tytuł wprowadza szereg
ulepszeń oprawy graficznej, wydajności oraz usprawnień samej rozgrywki, a jego premiera zaplanowana jest
na 29 września 2026 r. na PC, PlayStation 5 i Xbox Series X|S. Dotychczasowi posiadacze gry Wiedźmin 3:
Dziki Gon otrzymają Remastera wraz z dwoma dodatkami, Serca z Kamienia oraz Krew i Wino, za darmo.
Podczas ONL ogłosiliśmy również, że Remaster ukaże się w wersji natywnej na konsolę Nintendo Switch 2.
W trakcie ONL zaprezentowaliśmy także zwiastun nadchodzącego dodatku do gry Wiedźmin 3: Dziki Gon pt.
Pieśni Przeszłości, którego premiera odbędzie się 2027 r. Podczas samych targów gamescom fragment rozgrywki
z gry pokazywaliśmy zarówno szerokiej publiczności, jak i partnerom biznesowym. Zaprezentowane materiały spo-
tkały się z dużym zainteresowaniem graczy – zwiastuny Pieśni przeszłości oraz Wiedźmin 3: Dziki Gon – Remaster
wygenerowały łącznie ponad 23 miliony wyświetleń na wszystkich kanałach, a obie produkcje stały się naj-
częściej omawianymi tytułami podczas gamescom Opening Night Live. Ponadto zostaliśmy nagrodzeni trzema
wyróżnieniami: w kategorii Najlepszy Trailer / Ogłoszenie dla Pieśni przeszłości, Najlepszy Merch oraz Najlepsze
Stoisko (nagroda jury).
25 sierpnia ogłosiliśmy rozpoczęcie współpracy z Blizzard Entertainment. Współpraca będzie obejmowała m.in.
dystrybucję Wiedźmin 3: Dziki Gon – Remaster oraz dodatku Pieśni Przeszłości poprzez platformę Battle.net.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
17
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
WYKAZ KLUCZOWYCH WYDARZEŃ KORPORACYJNYCH
7 stycznia 2026 r. kapitał zakładowy spółki CD PROJEKT RED Inc. został podniesiony o kwotę 627 tys. USD
do kwoty 9 255 tys. USD. Podwyższona wartość istniejących udziałów została pokryta w całości wniesionym
przez Spółkę wkładem pieniężnym. Celem dokapitalizowania było umożliwienie zapłaty drugiej i ostatniej
transzy cen za łącznie 100 tys. udziałów spółki The Molasses Flood LLC, których własność, zgodnie z umowami
zawartymi z jej wspólnikami mniejszościowymi w dniach 12 oraz 18 marca 2025 r., przeszła na CD PROJEKT RED
Inc. w dniu 31 marca 2025 r.
11 marca 2026 r. odbyło się Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki, które podjęło uchwałę w sprawie
wyznaczenia Warunku Wynikowego na lata 2026-2029 w Programie Motywacyjnym B, odpowiadającego
sumie skonsolidowanych wyników netto z działalności kontynuowanej Grupy Kapitałowej w latach 2026-2029,
w wysokości 5 miliardów złotych.
Więcej informacji na temat uchwał podjętych przez Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki znajduje się
w raporcie bieżącym nr 4/2026.
20 maja 2026 r. Zarząd Spółki przyjął i skierował do Rady Nadzorczej i Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia
wniosek w sprawie podziału zysku netto Spółki za rok 2025. Zgodnie z rekomendacją Zarządu zysk netto Spółki
za rok obrotowy 2025 w wysokości 635.208.677,41 zł, pomniejszony o kwotę 25.739.304,00 zł, stanowiącą
ujemną wartość niepodzielonego wyniku finansowego z lat ubiegłych, wykazaną w związku z przekształceniem
danych za okres porównawczy, tj. kwota 609.469.373,41 zł miała zostać w całości przeznaczona na kapitał
zapasowy Spółki. 26 maja 2026 r. w raporcie bieżącym nr 7/2026 Zarząd Spółki poinformował, że Rada Nad-
zorcza pozytywnie zaopiniowała wniosek Zarządu i przychyliła się do jego rekomendacji.
23 czerwca 2026 r. odbyło się Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki. Do najważniejszych punktów porządku
obrad Zgromadzenia należało podjęcie uchwał w sprawie (i) zatwierdzenia sprawozdań za rok 2025, (ii) podziału
zysku Spółki za rok 2025 zgodnie z wnioskiem Zarządu (iii) udzielenia absolutoriów członkom organów (iv),
wprowadzenia zmian do Polityki Wynagrodzeń Członków Zarządu i Członków Rady Nadzorczej, (v) dokonania
zmiany Statutu Spółki w zakresie zmiany jej firmy, (vi) wprowadzenia nowego Programu Motywacyjnego Rozli-
czanego Krótkoterminowo dla Zarządu oraz Osób Zarządzających w Grupie Kapitałowej, zastępującego obecne,
rozliczane krótkoterminowo mechanizmy wynagradzania tych osób, jak również (vii) utworzenia kapitału rezer-
wowego celem realizacji tego programu i (viii) upoważnienia Zarządu Spółki do nabywania akcji własnych Spółki.
Więcej informacji na temat uchwał podjętych przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki znajduje się
w raporcie bieżącym nr 10/2026.
ZDARZENIA PO DACIE BILANSU
10 sierpnia 2026 r. doszło do wpisu do rejestru zmiany Statutu Spółki, dokonanej na podstawie uchwały nr
20 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia z 23 czerwca 2026 r. Wraz z rejestracją doszło do zmiany firmy, pod
którą działa Spółka, na „CD PROJEKT RED Spółka Akcyjna”.
20 sierpnia 2026 r. CD PROJEKT RED Inc. zawał umowę najmu nowej przestrzeni biurowej na potrzeby zespołu
w Bostonie. Umowa ma charakter wieloletni i wynika z konieczności dostosowywania wielkości najmowanej
przestrzeni do rosnących potrzeb studia CD PROJEKT RED.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
1 8
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
Czynniki, które w ocenie emitenta będą miały wpływ na osiągnięte
przez niego wyniki w perspektywie co najmniej kolejnego kwartału
Na wyniki finansowe osiągnięte przez Grupę Kapitałową CD PROJEKT RED w trwającym, trzecim kwartale
2026 r. największy wpływ będzie miała skuteczność prowadzonej przez Spółkę aktywności w obszarze jej
podstawowej działalności, tj. m.in.:
■
przychody ze sprzedaży wydanych gier (tzw. back catalogue), uzależniony m.in. od wprowadzania gier na
nowe platformy dystrybucji czy efektywności prowadzonych działań promocyjnych i marketingowych,
■ przychody ze sprzedaży produktów, które Spółka planuje wydać w 3 kwartale 2026 r.;
■ przychody wynikające z umów z właścicielami platform dystrybucyjnych, obejmujące m.in. udostępnianie gier
Grupy w usługach subskrypcyjnych;
■ przychody z tytułu umów partnerskich dotyczących projektów realizowanych w ramach franchise flywheel.
W perspektywie kolejnych kwartałów, oprócz wspomnianych już czynników związanych z podstawową działalno-
ścią Spółki, na wyniki będzie miało wpływ m.in. wydanie nowego sezonu serialu anime Cyberpunk Edgerunners
(premiera planowana na 20 października 2026 r.) oraz przyjęcie przez społeczność graczy Pieśni przeszłości,
tj. dodatku do Wiedźmina 3: Dziki Gon, którego premiera planowana jest na 2027 r.
Więcej informacji o kluczowych czynnikach istotnych dla rozwoju Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED w per-
spektywie długoletniej znajduje się w Sprawozdaniu Zarządu z działalności Grupy CD PROJEKT za 2025 r.
w sekcji Kluczowe czynniki istotne dla rozwoju Grupy Kapitałowej CD PROJEKT.
Informacje dotyczące sezonowości lub cykliczności działalności
Historycznie studio koncentrowało się na realizacji jednej dużej produkcji, przy czym prace koncepcyjne nad
kolejną grą rozpoczynały się jeszcze przed zakończeniem produkcji i premierą rynkową poprzedniej gry. Obec-
nie w studiu CD PROJEKT RED realizowane są równoległe prace związane z kilkoma produkcjami (również
we współpracy z zewnętrznymi zespołami deweloperskimi) i produktami wspierającymi, co w założeniu ma
przełożyć się w przyszłości na skrócenie okresu pomiędzy premierami kolejnych tytułów.
W odniesieniu do wydanych już gier, na rozkład ich sprzedaży w ciągu roku wpływ ma udział w cyklicznie
organizowanych akcjach promocyjnych. Zwykle najbardziej intensywnym okresem jest drugi i czwarty kwartał,
zaś niższa sprzedaż generowana jest w pierwszym i wakacyjnym – trzecim kwartale roku.
Istotny wpływ na przychody i wyniki Grupy CD PROJEKT RED mają premiery nowych gier studia. Na ich czę-
stotliwość wpływa m.in. długość cyklu produkcyjnego danego tytułu, przy czym standardowy cykl produkcji
gier realizowany przez studio CD PROJEKT RED wynosi od 3 do 6 lat.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
1 9
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
Opis podstawowych zagrożeń i ryzyk związanych
z pozostałymi miesiącami roku obrotowego
Podstawowe ryzyka i zagrożenia związane z działalnością Grupy CD PROJEKT RED, w tym ryzyka finansowe
opisane odpowiednio w Sprawozdaniu Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej w 2025 r. oraz Skonsolido-
wanym Sprawozdaniu Finansowym Grupy CD PROJEKT za 2025 r. pozostają aktualne również w perspektywie
pozostałych miesięcy bieżącego roku obrotowego.
Zarząd nie zidentyfikował nowych istotnych czynników ryzyka, które nie zostały opisane w powyższych
sprawozdaniach.
W związku z sytuacją polityczno-gospodarczą w regionie Bliskiego Wschodu Grupa CD PROJEKT RED moni-
toruje rozwój wydarzeń oraz analizuje potencjalny wpływ czynników geopolitycznych i makroekonomicznych
na swoją działalność, wyniki finansowe oraz łańcuch dostaw. Na dzień sporządzenia sprawozdania Grupa
nie identyfikuje bezpośrednich istotnych skutków tej sytuacji dla swojej działalności ani dla prezentowanych
wyników finansowych.
03
W Y N I KI F I N A N S O W E G R U P Y K A P I T A Ł O W E J
C D PRO J EKT R E D
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
2 1
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
Omówienie podstawowych wielkości ekonomiczno-finansowych
ujawnionych w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym
SKONSOLIDOWANY RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT
Tabela 2 Skonsolidowany rachunek zysków i strat Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED
01.01.2026-
30.06.2026
01.01.2025-
30.06.2025* zmiana zmiana %
Przychody ze sprzedaży
Przychody ze sprzedaży produktów i usług
Przychody ze sprzedaży towarów
i materiałów
Koszty sprzedanych produktów, usług,
towarów i materiałów
Koszty wytworzenia sprzedanych produktów
i usług
Wartość sprzedanych towarów i materiałów
Zysk/(strata) brutto na sprzedaży
Koszty sprzedaży
Koszty ogólnego zarządu, w tym:
koszty prac badawczych
Pozostałe przychody operacyjne
Pozostałe koszty operacyjne
(Utrata wartości)/odwrócenie utraty
wartości instr. fin.
Zysk/(strata) na działalności operacyjnej
Przychody finansowe
Koszty finansowe
Zysk/(strata) przed opodatkowaniem
Podatek dochodowy
Zysk/(strata) netto z działalności
kontynuowanej
*dane przekształcone
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
22
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
CZYNNIKI I ZDARZENIA, W TYM O NIETYPOWYM CHARAKTERZE MAJĄCE ISTOTNY
WPŁYW NA SPRAWOZDANIE FINANSOWE W PIERWSZYM PÓŁROCZU 2026 R.
W pierwszym półroczu 2026 r. nie wystąpiły nietypowe zdarzenia mające istotny wpływ na niniejsze spra-
wozdanie. Opis istotnych, typowych dla działalności Grupy czynników i zdarzeń, zawarty jest w odpowiednich
pozostałych sekcjach niniejszego sprawozdania.
OMÓWIENIE SKONSOLIDOWANEGO RACHUNKU ZYSKÓW I STRAT
GRUPY KAPITAŁOWEJ CD PROJEKT RED
Największy udział w przychodach Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED w pierwszym półroczu 2026 r. miały
Przychody ze sprzedaży produktów, przede wszystkim z tytułu:
■ tantiem wynikających ze sprzedaży gry Cyberpunk 2077 oraz dodatku Widmo Wolności;
■
tantiem wynikających ze sprzedaży gry Wiedźmin 3: Dziki Gon wraz z dodatkami Serca z Kamienia oraz Krew i Wino;
■
przychodów licencyjnych z franczyzy Cyberpunk, w tym z gry karcianej Cyberpunk Trading Card Game, tworzonej
przez WeirdCo we współpracy z CD PROJEKT RED;
■ przychodów licencyjnych z franczyzy Wiedźmin;
■ przychodów związanych z pozostałymi produktami Grupy.
Wzrost przychodów ze sprzedaży produktów względem okresu porównawczego wynika przede wszystkim
z wyższych przychodów związanych z franczyzami i współpracami z zewnętrznymi partnerami licencyjnymi
dotyczącymi tworzenia i sprzedaży nowych produktów bazujących na markach Spółki.
Na wartość pozycji Przychody ze sprzedaży towarów i materiałów CD PROJEKT RED w omawianym okresie
składały się przychody ze sprzedaży dystrybutorom gotowych fizycznych zestawów oraz elementów zestawów
fizycznych własnych tytułów (nośniki, pudełka, figurki, gadżety).
Najistotniejszą składową Kosztów sprzedanych produktów, towarów i materiałów Grupy CD PROJEKT RED były
Koszty wytworzenia sprzedanych produktów, gdzie prezentowane są głównie koszty amortyzacji nakładów
na prace rozwojowe – produkcji gier własnych. Na wartość omawianej pozycji w pierwszym półroczu 2026 r.
wpłynęła przede wszystkim amortyzacja nakładów związanych z grą Cyberpunk 2077 i rozszerzeniem Widmo
Wolności. Zmniejszenie względem pierwszego półrocza 2025 r. wynika z przyjętego przez segment planu
malejącej w czasie amortyzacji głównych produktów.
Wartość sprzedanych towarów i materiałów w pierwszym półroczu 2026 r. zawierała głównie koszty wytwo-
rzenia fizycznych zestawów lub elementów zestawów gier sprzedanych dystrybutorom. Spadek wartości pozycji
wynika przede wszystkich z mniejszej, naturalnej dla cyklu, sprzedaży gotowych zestawów gry Cyberpunk 2077
na platformę Nintendo Switch 2 której premiera miała miejsce w okresie porównawczym.
W pierwszym półroczu 2026 r. największą część Kosztów sprzedaży stanowiły koszty związane z działalnością
wydawniczą, reklamą i promocją wydanych i planowanych tytułów własnych, w tym wynagrodzenia zespołów
wewnętrznych działów wydawniczych oraz innych usług obcych związanych z aktywizacją sprzedaży. Ponadto
w omawianej kategorii znajdują się koszty ulepszeń i aktualizacji wydanych tytułów, głównie dotyczące gry
Cyberpunk 2077 wraz z dodatkiem Widmo Wolności, oraz koszty związane z pozyskiwaniem partnerów han-
dlowych i rozszerzaniem portfolio produktów franczyzowych.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
2 3
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
W ramach Kosztów ogólnego zarządu w pierwszym półroczu 2026 r. Grupa CD PROJEKT RED wykazała:
■ -
kowane w tej kategorii, które wraz ze wzrostem zatrudnienia oraz skali działalności spółek segmentu stopniowo
rosną;
■ zależne od wyniku wynagrodzenia kadry zarządzającej;
■ koszty prac badawczych dotyczące autorskich technologii Grupy oraz przyszłych gier będących we wczesnej
fazie realizacji (faza badawcza, przed przejściem do fazy rozwojowej i rozpoczęciem ich kapitalizacji w ramach
Nakładów na prace rozwojowe będących częścią Aktywów trwałych), w szczególności projektu Hadar;
■ koszt związany z funkcjonowaniem Programów motywacyjnych A i B opartych o uprawnienia do akcji Spółki
(z uwzględnieniem odwrócenia ujętych wcześniej kosztów II etapu Programu motywacyjnego B w części
odpowiadającej wskazanym uprawnieniom w kwocie 11 070 tys. zł – więcej szczegółów w nocie 29. Programy
świadczeń pracowniczych Śródrocznego Sprawozdania Finansowego Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED).
W zakresie Pozostałych przychodów i kosztów operacyjnych Grupa rozpoznała głównie przychody z tytułu
wykorzystania ulgi na innowacyjnego pracownika, a także przychody z tytułu wynajmu powierzchni biurowych
w kompleksie nieruchomości przy ulicy Jagiellońskiej 74 i 76 w Warszawie, przychody z tytułu sprzedaży pozo-
stałej wraz z towarzyszącymi kosztami operacyjnymi.
W pierwszym półroczu 2026 r. Grupa wykazała nadwyżkę Przychodów finansowych nad Kosztami finanso-
wymi, na którą składały się głównie odsetki od obligacji oraz krótkoterminowych depozytów bankowych oraz
nadwyżka dodatnich różnic kursowych nad rozliczeniem i wyceną pochodnych instrumentów finansowych
zabezpieczających ryzyko kursowe.
Efektywna stopa Podatku dochodowego w omawianym okresie wyniosła 9,3% i była nieznacznie niższa, niż
wykazana w okresie porównawczym.
Skonsolidowany Zysk netto Grupy CD PROJEKT RED za pierwsze półrocze 2026 r. wyniósł 249 107 zł i by
o 68 359 tys. zł. (37,8%) wyższy w stosunku do okresu porównawczego.
Tabela 3 Wskaźnik Rentowności netto – Alternatywny Pomiar Wyniku
01.01.2026 – 30.06.2026 01.01.2025 – 30.06.2025
Rentowność netto
(Zysk netto z działalności kontynuowanej/
Przychody ze sprzedaży)
W pierwszym półroczu 2026 r. wskaźnik Rentowności netto Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED wyniósł 57,2%
i był wyższy niż analogicznym okresie roku ubiegłego.
Wskaźnik Rentowności netto prezentuje dodatkową informację, wskazując jaka część Przychodów ze sprze-
daży pozostaje w przedsiębiorstwie w postaci Zysku netto po pokryciu całości kosztów i obciążeń podatko-
wych wykazanych w Rachunku zysków i strat. Wzrost wartości tego wskaźnika oznacza wzrost efektywności
prowadzonej działalności odniesionej do poziomu zrealizowanych Przychodów ze sprzedaży. Zastosowany
wskaźnik jest standardowym i powszechnie stosowanym miernikiem w analizie finansowej, a jego przydatność
przeanalizowano pod kątem dostarczanej inwestorom informacji na temat efektywności działalności Grupy
Kapitałowej CD PROJEKT RED i jej segmentów.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
2 4
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ
GRUPY KAPITAŁOWEJ CD PROJEKT RED
Tabela 4 Skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED
30.06.2026 30.06.2025* zmiana zmiana %
AKTYWA TRWAŁE
Rzeczowe aktywa trwałe
Aktywa niematerialne
Nakłady na prace rozwojowe
Nieruchomości inwestycyjne
Wartość firmy
Akcje i udziały w jednostkach
podporządkowanych nieobjętych konsolidacją
Rozliczenia międzyokresowe
Pozostałe aktywa finansowe
Aktywa z tytułu odroczonego podatku
dochodowego
Należności handlowe – –
Pozostałe należności
AKTYWA OBROTOWE
Zapasy
Należności handlowe
Należności z tytułu bieżącego podatku
dochodowego
–
Pozostałe należności
Rozliczenia międzyokresowe
Pozostałe aktywa finansowe
Środki pieniężne i ekwiwalenty środków
pieniężnych
AKTYWA RAZEM
* dane przekształcone
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
2 5
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
30.06.2026 30.06.2025* zmiana zmiana %
KAPITAŁ WŁASNY
Kapitał zakładowy
Kapitał zapasowy
Kapitał zapasowy ze sprzedaży
akcji powyżej wartości
Akcje własne
Pozostałe kapitały
Różnice kursowe z przeliczenia –
Niepodzielony wynik finansowy
Wynik finansowy bieżącego okresu
ZOBOWIĄZANIA DŁUGOTERMINOWE
Pozostałe zobowiązania finansowe
Pozostałe zobowiązania
Rozliczenia międzyokresowe przychodów
Rezerwa na świadczenia emerytalne
i podobne
Pozostałe rezerwy
ZOBOWIĄZANIA KRÓTKOTERMINOWE
Pozostałe zobowiązania finansowe
Zobowiązania handlowe
Zobowiązania z tytułu bieżącego podatku
dochodowego
– –
Pozostałe zobowiązania
Rozliczenia międzyokresowe przychodów
Rezerwa na świadczenia emerytalne
i podobne
Pozostałe rezerwy
PASYWA RAZEM
* dane przekształcone
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
2 6
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
OMÓWIENIE SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA Z SYTUACJI
FINANSOWEJ GRUPY KAPITAŁOWEJ CD PROJEKT RED
Aktywa
Największy udział w wartości Aktywów trwałych Grupy na 30 czerwca 2026 r., a także największy wpływ na
zwiększenie ich salda, miała pozycja Nakłady na prace rozwojowe, w której Grupa ujmuje poniesione i rozli-
czane w czasie nakłady na rozwój nowych produktów i technologii. Zwiększenie wartości omawianej pozycji
jest głównie efektem poniesionych nakładów na produkcję przyszłych gier będących w zaawansowanej fazie
rozwojowej (głównie Wiedźmin 4, Cyberpunk 2, Pieśni przeszłości oraz Syriusz) w wartości wyższej niż amor-
tyzacja produkcji ukończonych (głównie Cyberpunk 2077 z dodatkiem Widmo Wolności .)
Na saldo pozycji Rzeczowe aktywa trwałe składają się przede wszystkim:
■ wartość kompleksu nieruchomości przy ul. Jagiellońskiej 74 i 76 ujęta w części przeznaczonej do wykorzystania
przez spółkę CD PROJEKT RED S.A. na własny użytek (budynki i budowle, grunty, obiekty inżynierii lądowe
i wodnej);
■
maszyny i urządzenia, gdzie Grupa rozpoznaje między innymi komputery, serwery i inne urządzenia elektroniczne
wykorzystywane w prowadzonej działalności oraz maszyny i urządzenia związane z posiadanymi nieruchomościami;
■ nakłady na prace budowlane na terenie kampusu CD PROJEKT RED w Warszawie (Środki trwałe w budowie).
Wzrost salda Rzeczowych aktywów trwałych Grupy CD PROJEKT RED związany jest głównie z nakładami
na trwające i zakończone w omawianym okresie prace budowlane na terenie kampusu CD PROJEKT RED
w Warszawie (Środki trwałe w budowie).
Najistotniejsze pozycje ujęte w ramach Aktywów niematerialnych, to głównie wartość marki korporacyjnej
CD PROJEKT oraz znaku towarowego The Witcher, a także wartość posiadanych przez Grupę autorskich praw
majątkowych oraz oprogramowania komputerowego. Wartość pozycji nie uległa istotnej zmianie w trakcie
pierwszego półrocza 2026 r.
Na saldo pozycji Wartość firmy Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED składają się kwoty wynikające z rozliczenia
połączenia jednostki dominującej z grupą kapitałową CDP Investment w dniu 30 kwietnia 2010 r. (powstałe
na spółce CD Projekt Red Sp. z o.o.), rozliczenia połączenia 1 kwietnia 2025 r. spółki The Molasses Flood LLC
jako spółki przejmowanej ze spółką CD PROJEKT RED Inc. jako spółką przejmującą oraz rozliczenie nabycia
w dniu 18 maja 2018 r. przez CD PROJEKT S.A. od spółki Strange New Things sp. z o.o. sp. k. zlokalizowanego
we Wrocławiu studia deweloperskiego.
Saldo pozycji Nieruchomości inwestycyjne wzrosło w omawianym okresie w wyniku zakupu nieruchomości
inwestycyjnej zlokalizowanej w Warszawie w związku z planami rozwoju kampusu CD PROJEKT RED przy
ul. Jagiellońskiej. Ponadto składają się na nie wartości nieruchomości przy ul. Jagiellońskiej 74 oraz ul. Jagiel-
lońskiej 76 w częściach zakwalifikowanych jako przeznaczone pod wynajem.
Na wartość pozycji Akcje i udziały w jednostkach podporządkowanych nie objętych konsolidacją składają
się udziały w spółkach CD PROJEKT RED Vancouver Studio Ltd. oraz CD PROJEKT SILVER Inc.
Saldo pozycji Należności handlowych uległo w omawianym okresie zwiększeniu ze względu na wysoką
sprzedaż w czerwcu 2026 r.
Na saldo pozycji Pozostałe należności Grupy na 30 czerwca 2026 r. składają się głównie należności z tytułu
podatków z wyjątkiem podatku CIT, w szczególności należności z tytułu podatku u źródła potrąconego przez
zagranicznych odbiorców licencji udzielonych przez Spółkę, rozliczenia z tytułu podatku VAT oraz rozliczenia
z ZUS, a także zaliczki wypłacone dostawcom. Istotne zmniejszenie salda pozycji względem końca 2025 r.
wynika z rozliczenia należności z tytułu zbycia udziałów w GOG Sp. z o.o. oraz zaliczki na poczet zrealizowa-
nego zakupu nieruchomości inwestycyjnej.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
27
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
Na wartość Rozliczeń międzyokresowych czynnych krótkoterminowych oraz długoterminowych na koniec
czerwca 2026 r. składają się głównie rozliczane w czasie opłaty z tytułu eksploatacji oprogramowania, licencji
i praw oraz rozliczane okresowo przedpłaty związane z usługami.
Saldo pozycji Pozostałe aktywa finansowe krótkoterminowe i długoterminowe na koniec omawianego okresu
zawiera przede wszystkim wartość nabytych przez Spółkę w ramach dywersyfikacji ryzyka kredytowego kra-
jowych i zagranicznych obligacji wraz z wyceną pochodnych instrumentów finansowych zabezpieczających
wartość obligacji w walutach obcych.
Łączna wartość rezerw finansowych w postaci Środków pieniężnych i ekwiwalentów, Lokat bankowych powyżej
3 miesięcy oraz płynnych aktywów finansowych w formie nabytych obligacji (łącznie ujętych w krótkotermino-
wych i długoterminowych Pozostałych aktywach finansowych) w posiadaniu Grupy na dzień 30 czerwca 2026 r.
wyniosła 1 285 646 tys. zł i zmniejszyła się w trakcie pierwszego półrocza 2026 r. o 39 264 tys. zł.
W Aktywach Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED na koniec czerwca 2026 r. Aktywa trwałe stanowiły 69,1%,
natomiast Aktywa obrotowe 30,9%.
Pasywa
Na dzień 30 czerwca 2026 r. wartość Kapitałów własnych Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED wyniosła
3 560 718 tys. zł i wzrosła względem końca 2025 r. o 270 859 tys. zł. Zwiększenie kapitałów wynika głównie
z pozytywnego wyniku pierwszego półrocza oraz kosztów związanych z funkcjonowaniem programów moty-
wacyjnych rozliczanych w akcjach Spółki.
W ramach pozycji Pozostałe zobowiązania finansowe długoterminowe oraz krótkoterminowe Grupa ujmuje
głównie zobowiązania tytułem wieczystego użytkowania gruntów w kompleksach Jagiellońska 74 i Jagielloń-
ska 76 w Warszawie, zobowiązania z tytułu zawartych umów wynajmu powierzchni biurowych oraz wycenę
pochodnych instrumentów finansowych zabezpieczających ryzyko kursowe obligacji w walutach obcych.
Na saldo pozycji Pozostałych zobowiązań na koniec pierwszego półrocza 2026 r. składały się głównie
zobowiązania Grupy z tytułu ubezpieczeń społecznych, podatku dochodowego od osób fizycznych oraz praw
pierwokupu i przyszłych usług.
Rozliczenia międzyokresowe przychodów Grupy CD PROJEKT RED na koniec czerwca 2026 r. zawierają głów-
nie rozliczenia międzyokresowe dotyczące dotacji (wzrost salda względem końca 2025 r.) oraz tzw. minimalne
gwarancje, to jest otrzymane lub należne od partnerów dystrybucyjnych lub licencyjnych zaliczki na poczet
tantiem związanych ze sprzedażą w przyszłych okresach, których saldo istotnie spadło w wyniku rozliczenia
większości zaliczek w przychód.
Na saldo pozycji Rezerwy na świadczenia emerytalne i podobne długoterminowe oraz krótkoterminowe
składa się przede wszystkim rezerwa na urlopy wypoczynkowe.
Zmniejszenie salda Pozostałych rezerw długoterminowych oraz krótkoterminowych Grupy CD PROJEKT RED
jest głównie wynikiem zmniejszenia salda rezerw na wynagrodzenia uzależnione od wyniku związane z wypłatą
w omawianym okresie premii uzależnionych od wyniku roku 2025. Pozycja zawiera również rezerwy na koszty
usług obcych, wynagrodzeń uzależnionych od wyniku roku bieżącego oraz pozostałe koszty.
W Pasywach Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED na 30 czerwca 2026 r. Kapitały własne stanowiły 94,0%,
natomiast Zobowiązania krótko- i długoterminowe stanowiły 6,0%.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
2 8
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH
GRUPY KAPITAŁOWEJ CD PROJEKT RED
Tabela 5 Skonsolidowane sprawozdania z przepływów pieniężnych Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED
01.01.2026-
30.06.2026
01.01.2025-
30.06.2025* zmiana zmiana %
DZIAŁALNOŚĆ OPERACYJNA
Zysk/(strata) netto
Korekty razem: –
Amortyzacja rzeczowych aktywów trwałych, aktywów
niematerialnych, nakładów na prace rozwojowe oraz
nieruchomości inwestycyjnych
Amortyzacja prac rozwojowych ujęta jako koszt własny
sprzedaży
(Zysk)/strata z tytułu różnic kursowych –
Odsetki i udziały w zyskach
(Zysk)/strata z działalności inwestycyjnej –
Zmiana stanu rezerw
Zmiana stanu zapasów –
Zmiana stanu należności
–
Zmiana stanu zobowiązań z wyjątkiem pożyczek
i kredytów
Zmiana stanu pozostałych aktywów i pasywów –
Koszty programów motywacyjnych rozliczanych
w akcjach
Inne korekty
Gotówka z działalności operacyjnej
Podatek dochodowy od zysku/(straty) przed
opodatkowaniem
Podatek u źródła zapłacony za granicą
Podatek dochodowy (zapłacony)/zwrócony –
Przepływy netto z działalności operacyjnej
DZIAŁALNOŚĆ INWESTYCYJNA
Wpływy
Zbycie aktywów niematerialnych oraz rzeczowych
aktywów trwałych
Sprzedaż udziałów w spółce zależnej – –
Wykup obligacji
Odsetki od obligacji
* dane przekształcone
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
2 9
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
01.01.2026-
30.06.2026
01.01.2025-
30.06.2025* zmiana zmiana %
Odsetki od lokat
Wpływy z realizacji kontraktów terminowych
Wydatki
Nabycie aktywów niematerialnych oraz rzeczowych
aktywów trwałych
Nakłady na prace rozwojowe
Nabycie nieruchomości inwestycyjnych oraz
aktywowanie nakładów
Zakup udziałów w private equity w segmencie
gamingowym
– –
Zakup obligacji oraz koszty ich nabycia
Wydatki okołotransakcyjne związane ze sprzedażą
udziałów
– –
Przepływy z działalności inwestycyjnej
DZIAŁALNOŚĆ FINANSOWA
Wpływy
Wpływy netto ze sprzedaży akcji własnych oraz emisji
akcji w wykonaniu uprawnień programu motywacyjnego
– –
Płatności należności z tytułu umów leasingu
Odsetki –
Wydatki
Wydatki związane z realizacją programu
motywacyjnego
– –
Płatności zobowiązań z tytułu umów leasingu
Odsetki
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej
Przepływy pieniężne netto razem –
Bilansowa zmiana stanu środków pieniężnych
–
Środki pieniężne na początek okresu
Środki pieniężne na koniec okresu
* dane przekształcone
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
3 0
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
OMÓWIENIE SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA Z PRZEPŁYWÓW
PIENIĘŻNYCH GRUPY KAPITAŁOWEJ CD PROJEKT RED
W ramach Działalności operacyjnej w pierwszym półroczu 2026 r. Grupa Kapitałowa CD PROJEKT RED wyka-
zała 245 175 tys. zł dodatnich przepływów pieniężnych netto.
Skonsolidowany wynik netto, skorygowano o:
I. Pozycje niegotówkowe (łącznie zwiększenie):
■
Amortyzację rzeczowych aktywów trwałych, aktywów niematerialnych oraz nakładów na prace
rozwojowe (zwiększenie);
■
Amortyzację prac rozwojowych ujętą jako koszt własny sprzedaży (zwiększenie), odpowiadającą
przede wszystkim amortyzacji nakładów na prace rozwojowe związane z grą Cyberpunk 2077 wraz
z dodatkiem Widmo Wolności;
■
Zysk (stratę) z tytułu różnic kursowych, zmniejszenie wynikające głównie z wyceny zagranicznych
obligacji skarbowych oraz lokat powyżej 3 miesięcy w walutach obcych;
■ Zysk (stratę) z działalności inwestycyjnej, zwiększenie wynikające głównie z operacji na pochodnych
instrumentach finansowych;
■
Zmianę stanu rezerw, zmniejszenie wynikające głównie ze zmniejszenia salda rezerw na wynagrodzenia
zależne od wyniku;
■
Koszty programów motywacyjnych rozliczanych w akcjach, zwiększenie salda przepływów wyni-
kające z eliminacji rachunkowego rozliczenia niegotówkowych kosztów programów motywacyjnych
rozliczanych w akcjach;
■
Inne Korekty, zwiększenie wynikające głównie z eliminacji amortyzacji ujętej w koszcie własnym
i pozostałych kosztach operacyjnych.
II.
Pozycje związane ze zmianami majątku obrotowego i zobowiązań krótkoterminowych (łącznie zmniejszenie):
■ Zmianę stanu zapasów, zwiększenie salda przepływów związane ze spadkiem stanu zapasów;
■
Zmianę stanu należności, zmniejszenie salda przepływów wynikające przede wszystkim ze zwiększenia
salda należności związanego z wysoką sprzedażą za drugi kwartał 2026 r.;
■ Zmianę stanu zobowiązań z wyjątkiempożyczek i kredytów, zwiększenie salda przepływów w konse-
kwencji zwiększenia zobowiązań krótkoterminowych Grupy;
■ Zmianę stanu pozostałych aktywów i pasywów, zmniejszenie salda przepływów wynikające głównie
ze zwiększenia salda rozliczeń międzyokresowych czynnych oraz zmniejszenia salda minimalnych
gwarancji i zaliczek Grupy CD PROJEKT RED.
III.
Pozycję ujętą w innych częściach rachunku przepływów – Odsetki i udziały w zyskach, skutkujące zmniej-
szeniem przepływów wykazanych w ramach działalności operacyjnej;
IV. Różnicę między podatkiem dochodowym ujętym w rachunku wyników (zwiększenie), a faktycznie zapła-
conym w trakcie pierwszego półrocza 2026 r. z uwzględnieniem rozliczeń związanych z podatkiem u źródła.
Ujemne saldo Przepływów pieniężnych netto z działalności inwestycyjnej w trakcie pierwszego półrocza
2026 r. wynikało przede wszystkim z ujemnych przepływów związanych z inwestycjami w aktywa, głównie
w Nakłady na prace rozwojowe (to jest prace prowadzone nad nowymi grami) oraz w Rzeczowe aktywa trwałe.
W omawianym pierwszym półroczu 2026 r. Grupa CD PROJEKT RED nie wygenerowała istotnych Przepływów
pieniężnych netto .jewosnanfi icśonlałaizd z
Łącznie w pierwszym półroczu 2026 Grupa Kapitałowa CD PROJEKT RED wygenerowała ujemne Przepływy
pieniężne netto w wysokości 94 668 tys. zł, inwestując jednocześnie 414 795 tys. zł w aktywa (nakłady na prace
rozwojowe, aktywa niematerialne oraz rzeczowe aktywa trwałe, nieruchomości inwestycyjne) i zwiększając
saldo obligacji i lokat bankowych powyżej 3 miesięcy o łącznie 55 404 tys. zł.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
3 1
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
INFORMACJA O KREDYTACH I POŻYCZKACH W I PÓŁROCZU 2026 R.
W okresie sprawozdawczym Grupa Kapitałowa CD PROJEKT RED nie posiadała żadnego zewnętrznego
zadłużenia z tytułu kredytów i pożyczek.
INFORMACJA O POŻYCZKACH UDZIELONYCH W I PÓŁROCZU 2026 R.
W okresie sprawozdawczym żadna ze spółek Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED nie udzielała pożyczek
podmiotom spoza Grupy. W I półroczu 2026 r. spółka CD PROJEKT RED S.A. udzieliła nowej pożyczki spółce
CD PROJEKT RED Inc. w kwocie 1 100 tys. USD, która została wypłacona w pełnej kwocie 5 maja 2026 r. . Na
dzień 30 czerwca 2026 r. kwota pozostała do spłaty z tytułu dwóch udzielonych pożyczek (na łączną kwotę
5 450 tys. USD), razem z odsetkami naliczonymi, wynosiła 5 521 tys. USD.
INFORMACJA O PORĘCZENIACH I GWARANCJACH UDZIELONYCH W I PÓŁROCZU
2026 R. ORAZ INNYCH ISTOTNYCH POZYCJACH POZABILANSOWYCH
Informacje o poręczeniach i gwarancjach oraz innych istotnych pozycjach pozabilansowych znajdują się
w Śródrocznym skróconym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED
za okres od 1 stycznia do 30 czerwca 2026 r.
TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI
Transakcje pomiędzy podmiotami powiązanymi zawierane są na warunkach rynkowych w ramach normalnej
działalności gospodarczej prowadzonej przez podmioty Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED. Szczegółowa
informacja o warunkach zawierania transakcji pomiędzy podmiotami powiązanymi zawarta jest w Śródrocznym
skróconym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od
1 stycznia do 30 czerwca 2026 r.
STANOWISKO ZARZĄDU ODNOŚNIE DO MOŻLIWOŚCI ZREALIZOWANIA
WCZEŚNIEJ PUBLIKOWANYCH PROGNOZ WYNIKÓW NA DANY ROK
Grupa Kapitałowa CD PROJEKT RED nie publikowała prognoz finansowych, w związku z czym nie podaje
objaśnienia różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie.
04
Ł A D K O R POR A C YJ N Y
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
3 3
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
Zasady ładu korporacyjnego
CD PROJEKT RED S.A. podlega zasadom ładu korporacyjnego zawartym w „Dobrych Praktykach Spółek Noto-
wanych na GPW 2021” (załącznik do Uchwały Nr 13/1834/2021 Rady Nadzorczej Giełdy Papierów Wartościowych
w Warszawie S.A. z dnia 29 marca 2021 r. (Dobre Praktyki).
Raporty dotyczące stanu stosowania zasad zawartych w Zbiorze Dobre Praktyki Spółek Notowanych na
GPW 2021 dostępne są na stronie internetowej www.cdprojekt.com.
Podmiot uprawniony do badania sprawozdań finansowych
Uchwałą z dnia 4 marca 2026 r. Rada Nadzorcza Spółki, po zapoznaniu się z decyzją Komitetu Audytu Spółki
w sprawie rekomendacji przedłużenia umowy z dotychczasową firmą audytorską, postanowiła dokonać wyboru
Grant Thornton Polska Prosta spółka akcyjna z siedzibą w Poznaniu jako podmiotem uprawnionego do prze-
prowadzania przeglądu i badania jednostkowych i skonsolidowanych sprawozdań finansowych Spółki i Grupy
CD PROJEKT RED za lata 2026-2027, odpowiednio śródrocznych i rocznych (w tym weryfikacji sprawozdań zgodnie
z Jednolitym Europejskim Formatem Raportowania – ESEF), a także do oceny sprawozdań o wynagrodzeniach
i atestacji sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju za lata 2026-2027.
Akcjonariusze posiadający co najmniej 5% liczby
głosów na Walnym Zgromadzeniu
Kapitał zakładowy Spółki wynosi 99 910 510 zł i dzieli się na 99 910 510 akcji o wartości nominalnej 1 zł każda.
Największymi akcjonariuszami CD PROJEKT RED S.A. pozostają jej współzałożyciele – Marcin Iwiński (obecnie
Współprzewodniczący Rady Nadzorczej) i Michał Kiciński.
Tabela 6 Akcjonariusze posiadający co najmniej 5% liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki na dzień
publikacji tego sprawozdania
Liczba akcji
Udział w kapitale
zakładowym (%) Liczba głosów
Udział w liczbie
głosów na WZ (%)
Marcin Iwiński
Michał Kiciński
*
Piotr Nielubowicz
Nationale-Nederlanden Powszechne
Towarzystwo Emerytalne S.A.
(zarządzane fundusze łącznie)
**
w tym Nationale-Nederlanden
Otwarty Fundusz Emerytalny**
* Zgodnie z ostatnim zawiadomieniem złożonym Spółce – w dniu 13 listopada 2023 r. (raport bieżący nr 41/2023)
** Zgodnie z ostatnim zawiadomieniem złożonym Spółce – z dnia 12 sierpnia 2024 r. (raport bieżący nr 15/2024)
2
Struktura akcjonariatu, w tym udział procentowy w kapitale zakładowym oraz na Walnym Zgromadzeniu Spółki, uaktualniana jest na
podstawie formalnych zawiadomień otrzymywanych przez Spółkę od akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% ogólnej liczby głosów
na Walnym Zgromadzeniu Spółki.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
3 4
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
ZMIANY W STRUKTURZE WŁASNOŚCI ZNACZNYCH PAKIETÓW AKCJI SPÓŁKI
OD DNIA PRZEKAZANIA POPRZEDNIEGO RAPORTU OKRESOWEGO
Po dniu przekazania ostatniego raportu okresowego (raport za I kwartał 2026 r.) CD PROJEKT RED S.A. nie
otrzymała zawiadomień o zmianach w strukturze własności znacznych pakietów akcji Spółki.
Akcje Spółki w posiadaniu członków Zarządu i Rady Nadzorczej
Tabela 7 Liczba akcji posiadanych przez członków Zarządu i Rady Nadzorczej Spółki*
Imię i Nazwisko Stanowisko
stan na
02.09.2026 r.
stan na
30.06.2026 r.
stan na
31.12.2025 r.
Michał Nowakowski
Członek Zarządu,
Adam Badowski
Członek Zarządu,
Piotr Nielubowicz
Członek Zarządu,
Piotr Karwowski
Członek Zarządu,
Paweł Zawodny
Członek Zarządu,
Marcin Iwiński
Współprzewodniczący Rady
Nadzorczej
Adam Kiciński
Współprzewodniczący Rady
Nadzorczej
* Na podstawie oświadczeń i zawiadomień składanych Spółce
Osoby zarządzające i nadzorujące CD PROJEKT RED S.A. nie posiadają bezpośrednio żadnych udziałów lub
akcji w spółkach zależnych wchodzących w skład Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED.
ZMIANY W ZAKRESIE STANU POSIADANIA AKCJI SPÓŁKI PRZEZ CZŁONKÓW ZARZĄDU
I RADY NADZORCZEJ OD DNIA PRZEKAZANIA POPRZEDNIEGO RAPORTU OKRESOWEGO
Po dniu przekazania ostatniego raportu okresowego (raport za I kwartał 2026 r.) nie wystąpiły zmiany w zakresie
stanu posiadania akcji Spółki przez Członków Zarządu i Rady Nadzorczej.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
3 5
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
Informacje o nabyciu akcji własnych
W wyniku przeprowadzonego w dniach 8-12 września 2025 r. skupu akcji własnych Spółki, na rachunek Spółki
nabyto łącznie 87 914 akcji własnych Spółki, co stanowiło liczbę odpowiadającą 100% uprawnień przyznanych
uczestnikom w ramach I etapu Programu Motywacyjnego A na lata 2023-2027, aktywnych na dzień podjęcia
stosownej uchwały Zarządu, o wartości nominalnej 1 zł każda, stanowiących 0,09% kapitału zakładowego
Spółki, przeznaczając na ten cel kwotę 22 404 tys. zł. Zarząd Spółki informował o rozpoczęciu i przebiegu
skupu w raportach bieżących nr 14/2025 i 15/2025.
W ramach realizacji uprawnień w I etapie Programu Motywacyjnego A, Spółka w dniach od 16 czerwca do 7 lipca
2026 r. zbyła na rzecz uczestników 74 210 akcji Spółki, o których mowa powyżej, co stanowiło 0,08% kapitału
zakładowego Spółki. Zbycie nastąpiło po wartości nominalnej akcji, tj. 1 zł za akcję, łącznie za cenę 74 210 zł.
W związku z powyższym, na dzień publikacji niniejszego raportu Spółka posiada 13 704 akcji własnych, co
stanowi 0,01% kapitału zakładowego Spółki.
W I półroczu 2026 r. nie miało miejsca nabycie akcji własnych Spółki.
Umowy, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany
w proporcjach akcji posiadanych przez akcjonariuszy i obligatariuszy
Obecnie w Grupie Kapitałowej funkcjonują trzy programy motywacyjne oparte na akcjach Spółki – dwa pro-
gramy motywacyjne długoterminowe (Program Motywacyjny A oraz Program Motywacyjny B na lata obrotowe
2023-2027, wprowadzone na podstawie uchwał Walnego Zgromadzenia Spółki z 18 kwietnia 2023 r.) oraz Pro-
gram Motywacyjny Rozliczany Krótkoterminowo dla Zarządu oraz Osób Zarządzających w Grupie Kapitałowej
wprowadzony na podstawie uchwały Walnego Zgromadzenia Spółki z dnia 23 czerwca 2026 r.
Szczegółowe zasady dotyczące Programu Motywacyjnego A i B zawarte są w regulaminach przyjętych przez
Zarząd Spółki i zatwierdzonych przez Radę Nadzorczą.
Pełna treść uchwał Walnego Zgromadzenia oraz aktualnie obowiązujących regulaminów Programu Motywa-
cyjnego A i B dostępna jest na stronie internetowej Spółki.
Realizacja programów nadzorowana jest przez Radę Nadzorczą oraz Zarząd Spółki.
Program Motywacyjny A
Program Motywacyjny A skierowany jest do osób niebędących Członkami Zarządu Spółki. Uprawnienia,
zgodnie z założeniami, przyznawane są w każdym roku obrotowym w latach 2023-2027 (tj. w pięciu etapach).
W ramach całości Programu Motywacyjnego A przyznanych może zostać maksymalnie 1 500 000 uprawnień.
Uprawnienia, pod warunkiem spełnienia warunku lojalnościowego, realizowane będą alternatywnie poprzez:
(i) zaoferowanie uczestnikom objęcia warrantów subskrypcyjnych uprawniających do objęcia tożsamej liczby
emitowanych w ramach warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego akcji Spółki, lub (ii) zaoferowanie
uczestnikom nabycia od Spółki akcji własnych nabytych w ramach przeprowadzonego w tym celu skupu.
Cena objęcia lub nabycia akcji Spółki w ramach realizacji uprawnień Programu Motywacyjnego A odpo-
wiada wartości nominalnej akcji Spółki. Okres nabywania uprawnień wynosi każdorazowo minimum 3 lata.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
3 6
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
Do dnia publikacji niniejszego raportu:
I. w I etapie Programu Motywacyjnego A (w 2023 r.) przyznanych zostało 100 444 uprawnień, z czego 74 210
uprawnień aktywnych na dzień podjęcia przez Zarząd uchwały weryfikacyjnej dla tego etapu zostało zrealizo-
wanych w dniach 16.06-7.07.2026 r., poprzez zaoferowanie uczestnikom nabycia od Spółki akcji własnych; na
dzień publikacji niniejszego raportu nie występują aktywne uprawnienia w I etapie Programu Motywacyjnego A;
II. w II etapie Programu Motywacyjnego A (w 2024 r.) przyznanych zostało 183 189 uprawnień, z czego aktywnych
pozostaje 154 061 uprawnień;
III.
w III etapie Programu Motywacyjnego A (w 2025 r.) przyznanych zostało 123 186 uprawnień, z czego aktywnych
pozostaje 108 967 uprawnień;
IV.
w IV etapie Programu Motywacyjnego A (w 2026 r.) przyznanych zostało 144 457 uprawnień, z czego aktywnych
pozostaje 140 577 uprawnień.
Program Motywacyjny B
Program Motywacyjny B skierowany jest zarówno do osób będących Członkami Zarządu Spółki, jak i osób
niebędących Członkami Zarządu. Uprawnienia zgodnie z założeniami, przyznawane będą w każdym z lat
obrotowych 2023–2027 (tj. w pięciu etapach).
Zgodnie ze zmianami wprowadzonymi w drodze uchwały nr 23 Walnego Zgromadzenia Spółki z 23 czerwca
2025 r., w ramach całości Programu Motywacyjnego B przyznanych może zostać maksymalnie 4 100 000
uprawnień, przy czym łączna liczba uprawnień przyznanych uczestnikom w tym programie oraz przyznanych
uczestnikom w Programie Motywacyjnym A nie może przekroczyć 5 000 000.
Uprawnienia będą realizowane alternatywnie poprzez: zaoferowanie uczestnikom objęcia warrantów sub-
skrypcyjnych uprawniających do objęcia tożsamej liczby emitowanych w ramach warunkowego podwyższenia
kapitału zakładowego akcji Spółki, lub (II) zaoferowanie uczestnikom nabycia od Spółki akcji własnych nabytych
w ramach przeprowadzonego w tym celu skupu. Warunkiem realizacji uprawnień będzie stwierdzenie przez
Spółkę spełnienia odpowiedniego warunku wynikowego (dla 70% uprawnień), rynkowego (dla 30% uprawnień),
w wybranych przypadkach warunków indywidualnych oraz w każdym przypadku spełnienie warunku lojalno-
ściowego. Bazowa cena objęcia lub nabycia akcji Spółki w ramach realizacji uprawnień odpowiadać będzie
kursowi akcji Spółki na zamknięcie ostatniej sesji giełdowej poprzedzającej dzień podjęcia stosownej uchwały
o włączeniu uczestnika do programu, o ile nie zostanie zastosowany mechanizm redukcji uprawnień. Bazowy
okres nabywania uprawnień odpowiada czterem kolejnym latom obrotowym zaczynając od roku, w którym
rozpoczął się dany etap (z możliwością skrócenia do 3 lat obrotowych dla uprawnień związanych z warunkiem
wynikowym w przypadku ewentualnej szybszej realizacji czteroletniego warunku wynikowego w okresie trzyletnim).
Do dnia publikacji niniejszego raportu:
I.
w I etapie Programu Motywacyjnego B (w 2023 r.) przyznanych zostało 662 000 uprawnień, z czego aktywnych
pozostaje 635 000 uprawnień;
II.
w II etapie Programu Motywacyjnego B (w 2024 r.) przyznanych zostało 723 500 uprawnień, z czego aktywnych
pozostaje 695 000 uprawnień;
III.
w III etapie Programu Motywacyjnego B (w 2025 r.) przyznanych zostało 740 500 uprawnień, z czego aktywnych
pozostaje 715 000 uprawnień;
IV. w IV etapie Programu Motywacyjnego B (w 2026 r.) przyznanych zostało 755 000 uprawnień, z czego aktyw-
nych pozostaje 740 000 uprawnień.
V.
Warunki wynikowe (rozumiane jako suma skonsolidowanych wyników netto z działalności kontynuowanej
Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED powiększona o ujęte w księgach podmiotów z Grupy Kapitałowej
CD PROJEKT RED w tożsamym okresie koszty wyceny uprawnień przyznanych w ramach danego etapu) dla
uprawnień przyznanych w poszczególnych etapach Programu Motywacyjnego B wynoszą:
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
3 7
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
■ I etap – na lata 2023-2026: 2 mld zł,
■ II etap – na lata 2024-2027: 3 mld zł,
■ III etap – na lata 2025-2028: 4 mld zł,
■ IV etap – na lata 2026-2029: 5 mld zł.
Dla kolejnego, V etapu Programu Motywacyjnego B rozpoczynającego się w roku 2027, warunek wynikowy
dla przyznanych w tym etapie uprawnień na okres kolejnych 4 lat obrotowych zostanie wyznaczony w uchwale
przez Walne Zgromadzenie Spółki (na wniosek Zarządu Spółki).
Po 3 latach obrotowych trwania I etapu Programu Motywacyjnego B została dokonana weryfikacja wcześniej-
szego spełnienia wyznaczonego na 4 lata obrotowe warunku wynikowego i warunku lojalnościowego i wobec
niespełnienia warunku wynikowego, nie nastąpiła wcześniejsza realizacja związanych z tym warunkiem upraw-
nień nadanych uczestnikom w I etapie Programu Motywacyjnego B. Ponowna weryfikacja spełnienia warunków
dla I etapu nastąpi po 4 latach obrotowych trwania I etapu Programu Motywacyjnego B.
W ramach pracy nad niniejszym raportem, Zarząd Spółki dokonał profesjonalnego osądu możliwości realizacji
warunku wynikowego wyznaczonego w II etapie Programu Motywacyjnego B na lata 2024-2027. W ocenie
Zarządu, uwzględniając aktualny plan wydawniczy Spółki, najprawdopodobniej nie uda się Grupie osiągnąć
warunku wynikowego wyznaczonego w II etapie Programu Motywacyjnego B na lata 2024-2027, tj. 3 mld zł sku-
mulowanego skonsolidowanego zysku netto z działalności kontynuowanej Grupy CD PROJEKT RED. W związku
z powyższym, 70% uprawnień w II etapie Programu Motywacyjnego B przyznanych jego uczestnikom najprawdo-
podobniej nie zostanie zrealizowane. W konsekwencji, Zarząd podjął decyzję o dokonaniu odwrócenia ujętych
wcześniej kosztów II etapu Programu w części odpowiadającej wskazanym uprawnieniom w kwocie 11 070 tys. zł.
Realizację warunku rynkowego w ramach każdego z etapów stanowić będzie osiągnięcie przez kurs akcji Spółki
zmiany o 10 lub więcej punktów procentowych wyższej niż zmiana poziomu indeksu WIG na przestrzeni 4 lat
.upate ogenad hcywotorbo
PROGRAM MOTYWACYJNY ROZLICZANY KRÓTKOTERMINOWO DLA ZARZĄDU
ORAZ OSÓB ZARZĄDZAJĄCYCH W GRUPIE KAPITAŁOWEJ
Na podstawie uchwały Walnego Zgromadzenia Spółki nr 22 z dnia 23 czerwca 2026 r. (“Uchwała”) Rada Nad-
zorcza Spółki w dniu 19 sierpnia 2026 przyjęła Regulamin Programu Motywacyjnego Rozliczanego Krótkoter-
minowo dla Zarządu oraz Osób Zarządzających w Grupie Kapitałowej (“Program STI”), (“Regulamin”).
Pełna treść uchwały Walnego Zgromadzenia dot. Programu Motywacyjnego Rozliczanego Krótkoterminowo
dla Zarządu oraz Osób Zarządzających w Grupie Kapitałowej dostępna jest na stronie internetowej Spółki.
W ramach Programu STI uczestnicy otrzymali uprawnienia odpowiadające określonemu procentowi skonsolidowa-
nego zysku netto Grupy Kapitałowej osiągniętego w okresie rozliczeniowym. Okresy rozliczeniowe w Programie STI
będą okresami rocznymi. Pierwszy okres rozliczeniowy Programu został wyznaczony od 1 stycznia do 31 grudnia 2026 r.
Uczestnicy na zasadach oraz po spełnieniu warunków opisanych w Uchwale i Regulaminie będą mogli zreali-
zować przyznane uprawnienia w drodze: (I) nabycia od Spółki po cenie równej ich wartości nominalnej akcji
Spółki, przy czym do tego celu Spółka będzie wykorzystywać wyłącznie akcje nabyte uprzednio w tym celu
z rynku, lub dofinansowania przez Spółkę nabycia na rynku na określonej liczby akcji przez uczestnika ze
środków pieniężnych zapewnionych w tym celu przez Spółkę, lub ) otrzymania świadczenia pieniężnego
odpowiadającego wartości posiadanego uprawnienia.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
3 8
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
Struktura zarządzania
Obok Walnego Zgromadzenia, zgodnie z obowiązującymi regulacjami krajowymi wynikającymi z Kodeksu
spółek handlowych, organami spółki są Zarząd oraz Rada Nadzorcza.
ZARZĄD CD PROJEKT RED S.A.
Sposób działania Zarządu i jego zasadnicze uprawnienia są zawarte w Statucie Spółki, Regulaminie Zarządu
i przepisach ustawy z dnia 15 września 2000 r. Kodeks spółek handlowych.
Skład Zarządu CD PROJEKT RED S.A. na 2 września 2026 r.
Współodpowiada za długofalową wizję rozwoju Spółki, koordynację jej działań i zarządzanie nią.
W szczególności odpowiedzialny za strategię biznesową Spółki i efektywną politykę sprzedażową.
Wspiera rozwój nowych linii produktowych i zarządza istniejącym katalogiem produktów (franchise
flywheel). Kształtuje długoterminowe relacje biznesowe z kluczowymi partnerami. Reprezentuje
Spółkę w kontaktach z inwestorami.
Bezpośrednio podlegają mu obszary:
Business development | Comic Book and Animation narrative | Relacje inwestorskie
Współodpowiada za długofalową wizję rozwoju Spółki, koordynację jej działań i zarządzanie nią.
W szczególności odpowiedzialny za wizję kreatywną Spółki oraz zarządzanie, rozwój i prowadzenie
zespołów kreatywnych w Spółce. Tworzy i definiuje unikalny wizerunek Spółki i styl, który wyróżnia
ją i jej produkty na rynku.
Bezpośrednio podlegają mu obszary:
Reżyseria gier | Story | Global Art
Odpowiedzialny za strategię finansową Spółki, raportowanie finansowe i niefinansowe oraz obszar
prawny. Nadzoruje strategiczne projekty korporacyjne, kluczowe inwestycje i politykę Spółki
w obszarze środowiska i klimatu.
Bezpośrednio podlegają mu obszary:
Finanse | Księgowość | Podatki | Prawo & Compliance
Odpowiada za procesy związane z produkcją gier, optymalizacją zdolności operacyjnych Spółki,
w tym w obszarze wewnętrznej oraz zewnętrznej produkcji gier i zarządzania studiami Grupy.
Dodatkowo nadzoruje rozwój kompetencji online i user experience (UX)
Bezpośrednio podlegają mu obszary:
Produkcja gier | Działalnoś operacyjna | IT & Cybersecurity | Shared Development Services
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
3 9
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
Odpowiada za kształtowanie strategii technologicznej firmy oraz optymalizację jej zdolności ope-
racyjnych. Odgrywa kluczową rolę w procesie transformacji technologicznej, jak i organizacyjnej
CD PROJEKT RED. Nadzoruje działania firmy w obszarze innowacji technologicznych, w tym rozwój
narzędzi i kompetencji związanych ze sztuczną inteligencją (AI).
Bezpośrednio podlegają mu obszary:
Technologia | Badania i rozwój (R&D), w tym sztuczna inteligencja (AI)
Jest odpowiedzialny za globalną strategię marketingową Spółki, komunikację produktową i branding
wspierający rozwój franczyz. Buduje rozpoznawalność Spółki, jej IP i tytułów kształtując relacje
z fanami i społecznością graczy.
Bezpośrednio podlegają mu obszary:
Marketing | PR & Komunikacja | Franczyzy
Odpowiada za kształtowanie strategii Spółki w zakresie rekrutacji, zarządzania zespołami i rozwoju
talentów. Uczestniczy w budowaniu kultury organizacyjnej, opartej na wspólnych wartościach, co
wspiera rozwój firmy w skali globalnej.
Bezpośrednio podlegają jej obszary:
HR | Kultura, Różnorodność i Włączanie | Komunikacja wewnętrzna
Wykres 2 Staż pracy obecnych Członków Zarządu Spółki w DER TKEJORP DC jewołatipaK ypurG hcakłóps
(w latach)
Zmiany w składzie Zarządu CD PROJEKT RED S.A.
1 stycznia 2026 r. rozpoczęła się nowa kadencja Zarządu Spółki. Rada Nadzorcza, w drodze uchwał z dnia
24.11.2025 r. powołała na stanowiska Członków Zarządu Spółki nowej kadencji następujące osoby:
■ Michał Nowakowski,
■ Adam Badowski,
■ Piotr Nielubowicz,
■ Piotr Karwowski,
■ Paweł Zawodny,
■ Jeremiah Cohn,
■ Karolina Radziszewska.
Karolina Radziszewska*
Paweł Zawodny
Jeremiah Cohn
Piotr Karwowski
Michał Nowakowski
Adam Badowski
Piotr Nielubowicz
* Od 1 stycznia 2026 r.
1
8
12
19
22
24
27
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
4 0
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
W ramach nowej kadencji Członkowie Zarządu Spółki pełnią dotychczasowe role, natomiast nowo powołana
RADA NADZORCZA CD PROJEKT RED S.A.
Sposób działania Rady Nadzorczej i jej zasadnicze uprawnienia są zawarte w Statucie Spółki, Regulaminie
Rady Nadzorczej i przepisach ustawy z dnia 15 września 2000 r. Kodeks spółek handlowych.
Skład Rady Nadzorczej i Komitetu Audytu CD PROJEKT RED S.A. na 2 września 2026 r.
Marcin Iwiński – Współprzewodniczący Rady Nadzorczej
Kluczowe obszary kompetencji i doświadczenia:
Znajomość branży gier wideo | Zarządzanie | Strategia
Marketing i dystrybucja | Rynki międzynarodowe | Komunikacja i PR
Adam Kiciński – Współprzewodniczący Rady Nadzorczej, Członek Komitetu Audytu
Kluczowe obszary kompetencji i doświadczenia:
Znajomość branży gier wideo | Zarządzanie | Strategia
Marketing i dystrybucja | Technologia i IT | Zasoby ludzkie
David Gardner – Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej, niezależny Członek Rady Nadzorczej*
Kluczowe obszary kompetencji i doświadczenia:
Znajomość branży gier wideo | Międzynarodowa działalność gospodarcza | Venture
Capital | Rozwój strategiczny i ekspansja | Treści cyfrowe i gry MMO
Restrukturyzacja przedsiębiorstw
Agnieszka Słomka-Gołębiowska – Przewodnicząca Komitetu Audytu, niezależny Członek
Rady Nadzorczej*
Kluczowe obszary kompetencji i doświadczenia:
Zarządzanie i rozwój przedsiębiorstw | Biznes międzynarodowy | Ład korporacyjny
Zrównoważony rozwój | Finanse | Nowe technologie
Beata Cichocka-Tylman – Członek Komitetu Audytu, niezależny Członek Rady Nadzorczej*
Kluczowe obszary kompetencji i doświadczenia:
Znajomość branży gier wideo | Innowacje | Finanse
Działalność badawczo-rozwojowa, w tym szczególnie w sektorze IT, pomocy publicznej,
rozwoju przedsiębiorstw i finansów
*Członek Rady spełnia kryteria niezależności określone w ustawie z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz
nadzorze publicznym oraz Zaleceniach Komisji Europejskiej z dnia 15 lutego 2005 roku dotyczącego roli dyrektorów niewykonawczych lub
będących członkami rady nadzorczej spółek giełdowych i komisji rady (nadzorczej) (2005/162/WE) oraz nie ma rzeczywistych i istotnych
powiązań z akcjonariuszem posiadającym co najmniej 5% ogólnej liczby głosów w Spółce.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
41
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
Zmiany w składzie Rady Nadzorczej i Komitetu Audytu CD PROJEKT RED S.A.
W okresie sprawozdawczym oraz do dnia publikacji niniejszego raportu nie miały miejsca zmiany w składzie
osobowym Rady Nadzorczej i Komitetu Audytu Spółki.
Opis istotnych postępowań toczących się przed sądem, organem
arbitrażowym lub organem administracji publicznej
W okresie objętym sprawozdaniem toczyły się następujące istotne postępowania (stan na dzień publikacji
sprawozdania):
SPRAWY KARNE, W KTÓRYCH CD PROJEKT RED S.A. MA STATUS POKRZYWDZONEGO
Sprawa przeciwko osobom fizycznym (w tym byłym członkom Zarządu Optimus S.A.) o działania na
szkodę Spółki
27 października 2016 r. Sąd Okręgowy w Warszawie, w sprawie sygn. akt XVIII K 126/09 na skutek aktu oskarże-
nia Prokuratora Prokuratury Okręgowej w Warszawie do Sądu Okręgowego wydał wyrok skazujący Michała L.,
Piotra L. oraz Michała D., przypisując im popełnienie czynów z art. 296 § 1 k.k. i art. 296 § 3 k.k. i innych. Spółka
działała w I instancji w charakterze oskarżyciela posiłkowego (status ten zachowuje do końca postępowania).
Zakres orzeczonych na podstawie art. 46 Kodeksu karnego odszkodowań wyniósł łącznie 210 tys. zł, przy
czym stwierdzona przez sąd szkoda wyniosła wg sentencji wyroku co najmniej 16 mln zł (ten sposób ustala-
nia szkody wynika z zasad orzekania w postępowaniu karnym). Spółka złożyła apelację od przedmiotowego
wyroku, wnosząc o jego zmianę, w tym m.in. w części odnoszącej się do wysokości orzeczonych odszkodowań
na rzecz Spółki. Apelacje złożyli również obrońcy oskarżonych – od całości rozstrzygnięcia, a także – co do
części – prokurator. 26 października 2017 r. Sąd Apelacyjny uchylił w całości wyrok Sądu I instancji w przedmio-
towej sprawie i przekazał sprawę do ponownego rozpoznania w całości. Sąd Okręgowy w Warszawie prowadzi
obecnie sprawę pod sygn. XVIII K 316/17. Spółka występuje w sprawie w charakterze oskarżyciela posiłkowego.
Inne informacje, które zdaniem emitenta są istotne dla oceny
jego sytuacji kadrowej, majątkowej, finansowej, wyniku
finansowego i ich
zmian, oraz informacje, które są istotne dla
oceny możliwości realizacji zobowiązań przez emitenta
Informacja na temat realizacji Polityki Dywidendowej
Zgodnie z obowiązującą w Spółce Polityką Dywidendową (Polityka), intencją Zarządu jest rekomendowanie
Walnemu Zgromadzeniu – począwszy od roku obrotowego 2025 – wypłat dywidendy w wysokości co najmniej
25% zysku netto Spółki za dany rok obrotowy, z zastrzeżeniem możliwości opóźnienia wypłaty dywidendy do
pięciu lat obrotowych i realizacji Polityki alternatywnie poprzez skup akcji własnych Spółki w celu ich umorzenia.
Więcej informacji na temat przyjętej Polityki, w tym jej pełna treść, dostępnych jest na stronie internetowej Spółki.
W związku z podjętą 23 czerwca 2026 r. przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki uchwałą o przekazaniu zysku
kwota 158 802 tys zł zasiliła Budżet Dywidendowy Spółki w rozumieniu Polityki.
-
netto Spółki za rok obrotowy 2025 w całości na kapitał zapasowy Spółki, a tym samym o niewypłacaniu dywidendy,
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
4 2
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
Tabela 8 Wartość niezrealizowanego Budżetu Dywidendowego za 2025 rok wyliczona na podstawie obo-
wiązującej Polityki*
Rok obrotowy 2025
Wynik finansowy CD PROJEKT RED S.A.
Dywidenda Docelowa
Dywidenda Zarekomendowana (wypłacona) –
Budżet Dywidendowy
Liczba wyemitowanych akcji
Budżet Dywidendowy na akcję w złotych
Spółka nie zidentyfikowała innych, nieujętych w niniejszym sprawozdaniu, informacji istotnych dla oceny jej
sytuacji kadrowej, majątkowej, finansowej, wyniku finansowego i ich zmian, oraz informacji istotnych dla oceny
możliwości realizacji zobowiązań.
* Pojęcia użyte w tabeli pisane wielką literą odnoszą się do definicji z Polityki.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej CD PROJEKT RED za okres od 1 stycznia
do 30 czerwca 2026 r. (wszystkie kwoty podane są w tys. złotych, o ile nie podano inaczej)
4 3
C H A R A K T E R YST Y K A
G R U PY
DZIAŁ A LNOŚĆ
G R U PY
Ł A D
KORPORAC YJNY
W Y N I K I
F I NAN S OWE
Oświadczenie Zarządu
Zgodnie z wymogami rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 6 czerwca 2025 r. w sprawie informacji bieżących
i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równo-
ważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim, Zarząd Spółki
dominującej oświadcza, że wedle swojej najlepszej wiedzy, niniejsze półroczne sprawozdanie z działalności Grupy
Kapitałowej CD PROJEKT RED zawiera prawdziwy obraz rozwoju i osiągnięć oraz sytuacji Grupy Kapitałowej
CD PROJEKT RED, w tym opis podstawowych zagrożeń i ryzyka.
Michał Nowakowski
Członek Zarządu
Piotr Nielubowicz
Członek Zarządu
Adam Badowski
Członek Zarządu
Piotr Karwowski
Członek Zarządu
Jeremiah Cohn
Członek Zarządu
Karolina Radziszewska
Członkini Zarządu
Paweł Zawodny
Członek Zarządu
KONTAKT DLA INWESTORÓW: IR@CDPROJEKTRED.COM
WWW.CDPROJEKTRED.COM