Wynik netto BNP (BNPPPL) w IV kwartale 2022 ukształtował się na poziomie powyżej oczekiwań rynkowych. Spółka zarobiła w tym okresie +252.7 mln PLN, przy średnich prognozach rynkowych +189.0 mln PLN. Bank odpisał w IV kw. od kapitału -554 mln PLN z tytułu rewaluacji portfela papierów dłużnych. Wynik lepszy niż oczekiwania to skutek wyższych dochodów odsetkowych oraz z operacji finansowych.
- Wzrost wyniku odsetkowego r/r. W IV kwartale wynik odsetkowy BNP Paribas BP wzrósł o 40.8% r/r i ukształtował się na poziomie powyżej oczekiwań rynkowych. Marża odsetkowa wyniosła 3.4% (+0.6pp r/r) i po uwzględnieniu „wakacji kredytowych” była ok. 0.2pp wyższa od wypracowanej w IIIQ’22.
- Spadek dochodów z tytułu prowizji r/r. Wynik z tytułu prowizji ukształtował się na poziomie niższym od wypracowanego w 2021 roku (-13.2% r/r). Rezultat tej pozycji był minimalnie niższy od prognoz rynkowych. Powtarzalne zyski z operacji finansowych i pozaoperacyjne były znacznie wyższe niż średnia z wcześniejszych kwartałów.
- Jednocyfrowa dynamika kosztów działalności r/r. Wydatki banku w IV kwartale ukształtowały się na poziomie wyższym o +6.9% r/r, były one wyższe od prognoz rynkowych. Dochody banku wzrosły w IVQ’22 o +33.1 r/r, co skutkowało zwiększeniem wyniku operacyjnego o +64.5% r/r. Współczynnik koszty/dochody wyniósł 43.8% i był niższy o -10.7pp r/r (+1.6pp w stosunku do IIIQ’22 po korekcie o „wakacje kredytowe”).
- Kwartalna stabilizacja poziomu rezerw. BNP Paribas BP zawiązał w IV kwartale rezerwy kredytowe w wysokości 0.2% wartości portfela w stos. rocznym (vs. 0.2% w IIIQ’22), ukształtowały się one na poziomie znacznie poniżej oczekiwań rynkowych (+4.1% kw./kw.). Udział NPL w portfelu w IV kw. nie zmienił się w stosunku do poprzedniego okresu i wyniósł 3.3% przy spadku wskaźnika pokrycia o -1.8pp do poziomu 59.6%.
- Wysoka roczna dynamika wolumenów depozytów. Roczna zmiana wartości kredytów i depozytów w BNP Paribas BP wyniosła +4.3% i +22.5%. Kwartalne zmiany: -3.3% i +4.7%.
Wyniki BNP Paribas BP w IV kwartale były bardzo dobre – pod względem zysku netto był to jeden z najlepszych rezultatów w historii banku. Byłyby one jeszcze wyższe gdyby nie 383 mln PLN odpisów na ryzyko prawne portfela w CHF. Porównując rezultaty spółki z konkurentami na uwagę zwraca niższa dynamika przychodów – zarówno odsetkowych jak i prowizyjnych, co przy zbliżonej do średniej zmianie kosztów daje niższy przyrost wyniku operacyjnego. Korzystnie na tle sektora prezentuje się linia rezerw na ryzyko kredytowe oraz roczna dynamika depozytów. Współczynnik P/E dla rezultatów kwartalnych wyniósł 7.2 (ok. 3.1 bez kosztów ryzyka CHF), czyli nieco powyżej średniej sektora.
