Wynik netto BNP (BNPPPL) w I kwartale 2023 ukształtował się na poziomie znacznie powyżej oczekiwań rynkowych. Spółka zarobiła w tym okresie +488.0 mln PLN (+75.7% r/r), przy średnich prognozach rynkowych +357.3 mln PLN. Bank dopisał w I kw. do kapitału +237 mln PLN z tytułu rewaluacji portfela papierów dłużnych. Wynik lepszy niż oczekiwania to skutek rozwiązania rezerw i wyższych dochodów prowizyjnych.
- Wzrost wyniku odsetkowego r/r. W I kwartale wynik odsetkowy BNP Paribas wzrósł o 19.6% r/r i ukształtował się na poziomie powyżej oczekiwań rynkowych. Marża odsetkowa wyniosła 3.4% (+0.2pp r/r) i ukształtowała się na poziomie zbliżonym do wypracowanej w IV kwartale 2022.
- Poprawa dochodów z tytułu prowizji r/r. Wynik z tytułu prowizji ukształtował się na poziomie wyższym od wypracowanego w 2022 roku (+8.1% r/r). Rezultat tej pozycji był także wyższy od prognoz rynkowych. Powtarzalne zyski z operacji finansowych i pozaoperacyjne były zbliżone do średniej z wcześniejszych kwartałów.
- Niewielki wzrost kosztów działalności r/r. Wydatki banku w I kwartale ukształtowały się na poziomie wyższym o +1.3% r/r, były one także nieco większe od prognoz rynkowych. Dochody banku wzrosły w IQ’23 o +17.8% r/r, co skutkowało poprawą wyniku operacyjnego o +36.2% r/r. Współczynnik koszty/dochody wyniósł 45.4% i był niższy o -7.4pp r/r (+1.6pp w stosunku do IVQ’22).
- Rozwiązanie rezerw na NPL. BNP Paribas niespodziewanie rozwiązał w I kwartale rezerwy kredytowe w wysokości 0.1% wartości portfela w stos. rocznym (vs. odpisy 0.3% w IVQ’22). Udział NPL w portfelu w I kwartale spadł w stosunku do poprzedniego okresu o 0.1pp i wyniósł 3.2% przy wzroście wskaźnika pokrycia o +1.5pp do poziomu 61.1%.
- Kwartalny spadek wolumenów r/r. Roczna zmiana wartości kredytów i depozytów w BNP Paribas wyniosła -0.1% i +11.8%. Kwartalne zmiany: -0.8% i -2.6%.
Wyniki BNP Paribas były bardzo dobre, pod względem różnicy pomiędzy prognozami a faktycznymi rezultatami było to jedno z większych zaskoczeń w sektorze. Zysk netto byłby jeszcze lepszy gdyby nie prawie 240 mln PLN rezerw na ryzyko prawne portfela w CHF (vs. 380 mln w IVQ’22). Analizując stronę przychodową na uwagę zwraca niższa niż w innych bankach dynamika dochodów odsetkowych, co tylko w części jest rekompensowane większym wzrostem dochodów prowizyjnych. Koszty pod kontrolą, w I kwartale bank niespodziewanie rozwiązał część rezerw na ryzyko portfela. Akcja kredytowa i depozytowa ukształtowała się natomiast nieco poniżej średniej sektora. Współczynnik P/E dla rezultatów kwartalnych wyniósł 4.0 czyli nisko na tle większości banków (ok. 2.9 bez rezerw na kredyty hipoteczne w CHF).
