Wynik netto ALR (ALIOR) w II kwartale 2023 ukształtował się na poziomie znacznie powyżej oczekiwań rynkowych. Spółka zarobiła w tym okresie +506.1 mln PLN (+134.1% r/r), przy średnich prognozach rynkowych +449.0 mln PLN. Bank dopisał w II kw. do kapitału 271 mln PLN z tytułu rewaluacji portfela papierów dłużnych. Wynik lepszy niż oczekiwania to głównie skutek niższych odpisów na rezerwy.
- Wzrost wyniku odsetkowego r/r. W IIQ’23 wynik odsetkowy Alior Banku wzrósł o 19.5% r/r, ukształtował się on na poziomie powyżej oczekiwań rynkowych. Marża odsetkowa wyniosła 6.1% (+0.7pp r/r) i była wyższa o +0.3pp od wypracowanej w I kwartale 2023.
- Nieznaczny roczny spadek dochodów z tytułu prowizji. Wynik z tytułu prowizji ukształtował się na poziomie niższym od wypracowanego w 2022 roku (-2.0% r/r). Rezultat tej pozycji był jednak wyższy od prognoz rynkowych. Powtarzalne zyski z operacji finansowych i pozaoperacyjne były zbliżone do średniej z wcześniejszych kwartałów.
- Spadek kosztów działalności r/r. Wydatki banku w IIQ’23 ukształtowały się na poziomie niższym o -17.2% r/r, były one jednak wyższe do prognoz rynkowych. Roczny spadek kosztów to skutek zaksięgowania w IIQ’22 kosztów systemu ochrony kredytobiorców – skorygowana zmiana wydatków wyniosła ok. +16%. Dochody banku zwiększyły się w IIQ’23 o +15.4% r/r, co skutkowało poprawą wyniku operacyjnego o +47.2% r/r (ok. +15.2% po korekcie). Współczynnik koszty/dochody wyniósł 35.6% i był niższy o -13.9pp r/r (-2.8pp w stosunku do IQ’23).
- Kwartalny spadek poziomu rezerw. Alior Bank zawiązał w IIQ’23 rezerwy kredytowe w wysokości 1.0% wartości portfela w stos. rocznym (vs. 1.7% w IQ’23), były one zauważalnie niższe niż prognozy rynkowe (-40% kw./kw.). Udział NPL w portfelu w IIQ’23 spadł w stosunku do poprzedniego okresu o -0.3pp i wyniósł 9.5%, przy niewielkiej zmianie wskaźnika pokrycia NPL o 0.6pp do 53.1%.
- Jednocyfrowa dynamika depozytów. Roczna zmiana wartości kredytów i depozytów w Alior Banku wyniosła +0.2% i +3.5%. Kwartalne zmiany: +1.0% i -1.6%.
Wyniki Alior Banku były lepsze niż oczekiwania. Wprawdzie na wynik netto pozytywnie wpłynęły jednorazowe rozwiązanie części rezerw portfela korporacyjnego i sprzedaż NPL (dało to w sumie ok. 70 mln PLN dodatkowego zysku), jednak i bez tego rezultaty były bardzo dobre. Analizują wyniki na uwagę zwraca wyższa niż średnia sektora dynamika wyniku odsetkowego, który zrekompensował spadek dochodów prowizyjnych r/r. Dynamika kosztów po korekcie o fundusz wsparcia dwucyfrowa, ale zbliżona do tego co obserwujemy w sektorze. Wolumeny kredytów i depozytów niższe niż kwartał wcześniej. Współczynnik P/E dla rezultatów kwartalnych wyniósł 3.7 i był niższy niż w innych bankach.
