Wynik netto ING (INGBSK) w II kwartale 2023 ukształtował się na poziomie wyższym niż oczekiwania rynkowe. Spółka zarobiła w tym okresie +1 099 mln PLN, przy średnich prognozach rynkowych +1 017 mln PLN. Bank dopisał w IIQ’23 do kapitału aż 984 mln PLN z tytułu rewaluacji portfela papierów dłużnych. Wynik lepszy niż oczekiwania to głównie skutek wyższych dochodów odsetkowych, rekompensujących wzrost rezerw.
- Wzrost wyniku odsetkowego r/r. W IIQ’23 wynik odsetkowy ING BSK wzrósł o +8.2% r/r, ukształtował się on na poziomie zauważalnie powyżej oczekiwań rynkowych. Marża odsetkowa wyniosła 3.9% (bez zmian r/r) i była wyższa o +0.4pp od wypracowanej w I’Q23.
- Niewielki wzrost dochodów z tytułu prowizji r/r. Wynik z tytułu prowizji ukształtował się na poziomie wyższym od wypracowanego w 2022 roku (+3% r/r). Rezultat tej pozycji był zbliżony do prognoz rynkowych. Powtarzalne zyski z operacji finansowych i pozaoperacyjne nie różniły się znacząco od średniej z wcześniejszych kwartałów.
- Spadek kosztów działalności r/r. Wydatki banku w IIQ’23 ukształtowały się na poziomie niższym o -29.1% r/r, były one także nieco niższe do prognoz rynkowych. Roczny spadek kosztów to skutek zaksięgowania w IIQ’22 kosztów systemu ochrony kredytobiorców – skorygowana zmiana wydatków wyniosła ok. +11.9% r/r. Dochody banku zwiększyły się w IIQ’23 o +24.5% r/r, co skutkowało poprawą wyniku operacyjnego o +52.3% r/r (ok. +10% po korekcie). Współczynnik koszty/dochody wyniósł 32.3% i był niższy o -18.3pp r/r (-8.5pp w stosunku do IQ’23).
- Wzrost poziomu rezerw w kwartale. ING BSK zawiązał w IIQ’23 rezerwy kredytowe w wysokości 0.5% wartości portfela w stos. rocznym (vs. 0.2% w IQ’23), były one znacznie wyższe do prognoz rynkowych (+123% kw./kw.). Udział NPL w portfelu w IIQ’23 wzrósł w stosunku do poprzedniego okresu o +0.2pp i wyniósł 2.6%, przy poprawie wskaźnika pokrycia NPL o +0.3pp do 58.3%.
- Kwartalny spadek wolumenów Roczna zmiana wartości kredytów i depozytów w ING BSK wyniosła +2.7% i +7.9%. Kwartalne zmiany: +0.1% i -0.9%.
Wyniki ING BSK były lepsze niż oczekiwania. Po raz kolejny wzrosły dochody odsetkowe, choć ich dynamika r/r była niższa niż w sektorze. Pozytywny na tle konkurentów był niewielki wzrost dochodów prowizyjnych, podczas część banków notuje ujemne dynamiki tej pozycji. Wzrost kosztów, po korekcie o fundusz pomocowy dla kredytobiorców w IIQ’22 nieco wyższy niż w innych dużych bankach. Na uwagę w zaprezentowanych rezultatach zwraca też nieco wyższa dynamika akcji kredytowej r/r, choć różnica w stosunku do średniej nie jest duża. Wyniki ING BSK w IIQ’23 oceniamy jako bardzo dobre. Współczynnik P/E dla rezultatów kwartalnych wyniósł 5.7 czyli powyżej średniej sektora.
