- Kapitał obrotowy netto na koniec 3Q23 wyniósł 99mln PLN (-16mln PLN kw/kw), poziom zapasów spadł o 3,7mln PLN kw/kw, a poziom zobowiązań handlowych wzrósł o 12,6mln PLN kw/kw
- Przepływy operacyjne wyniosły +23mln PLN, co przełożyło się na wzrost gotówki netto do 41mln PLN, na niższym poziomie pozostawały dotychczas wydatki inwestycyjne (4mln PLN w 3Q23 oraz 10,4mln PLN ytd)
Komentarz: Raportowane wyniki są zgodne z wcześniejszymi szacunkami Spółki. Pozytywnie zaskoczył nas natomiast poziom gotówki wygenerowanej na działalności operacyjnej (+23mln PLN), co związane było głównie ze zmianami na kapitale obrotowym. Zapasy spadły do 99mln PLN (najniżej od 4Q20), przy jednoczesnym wzroście zobowiązań handlowych o 13mln PLN kw/kw. Również wydatki inwestycyjne były niższe niż zakładaliśmy i wyniosły 4mln PLN (ytd 10,4mln PLN). Spodziewamy się, że w kolejnych okresach wartość inwestycji będzie jednak istotnie wzrastać z uwagi na realizowany w Sochaczew-Boryszew program inwestycyjny polegający na rozbudowie mocy produkcyjnych o 105 tys. ton w perspektywie od 2025r. W prezentacji segmentowej zaprezentowano nowy segment związany ze sprzedażą profili PV. Jego przychody były niewielkie (720 tys. PLN), jednak biorąc pod uwagę wydajność linii na poziomie ok. 7 tys. ton/rok spodziewamy się przyśpieszenia sprzedaży w kolejnych kwartałach. W przypadku pozostałych segmentów nie spodziewamy się odbicia wolumenów sprzedaży w perspektywie 4Q23, pierwsze pozytywne sygnały powinny się pojawić w 2Q24 (na wiosnę rozpoczyna się projekty termomodernizacyjne oraz sezonowo występuje większy poziom rozpoczynanych inwestycji mieszkaniowych).
