[wideo] Konferencja wynikowa Grupy Kapitałowej GPW za drugi kwartał 2025 roku

W trakcie konferencji wynikowej Grupy Kapitałowej GPW za drugi kwartał 2025 roku:

• Prezes Tomasz Bardziłowski podkreśla rekordowe obroty akcjami i wzrost przychodów o 19% rok do roku, napędzany rynkiem finansowym i towarowym.

• Marcin Rulnicki, CFO, omawia szczegóły finansowe, w tym wzrost kosztów o 8%, ale także spadek wskaźnika cost-income i historycznie najwyższy zysk netto bez zdarzeń jednorazowych.

• Mariusz Buraczyński z Towarowej Giełdy Energii akcentuje znaczący wzrost obrotów gazem i plany rozwoju rynków towarowych.

• Zarząd podkreśla optymistyczne perspektywy dla polskiego rynku kapitałowego, w tym potencjał wprowadzanych Osobistych Kont Inwestycyjnych (OKI) oraz rozwój platformy transakcyjnej WATS.

Podsumowanie spotkania (przygotowane z wykorzystaniem Gemini)

Podczas spotkania dotyczącego wyników GPW za II kwartał 2025 roku omówiono zarówno rekordowe osiągnięcia, jak i stojące przed spółką wyzwania, kładąc nacisk na perspektywy i czynniki, które mogą wpłynąć na przyszłe wyniki.

Czynniki poprawiające wyniki (Możliwości i Perspektywy)

1. Rekordowe wyniki finansowe i rynkowe:

   • GPW odnotowała rekordowe poziomy indeksów (WIG powyżej 100 000 punktów, WIG20 powyżej 3000 punktów) oraz rekordowe obroty akcjami, które wzrosły o blisko 50% rok do roku w Q2.
   • Przychody grupowo wzrosły o 19% rok do roku, osiągając 144 mln zł, a skorygowany zysk netto był historycznie najwyższy – 58 mln zł, wzrost o 43% rok do roku.
   • GPW jest drugą najbardziej płynną giełdą w Europie pod względem wskaźnika obrotów do kapitalizacji.
   • Wycena polskich akcji jest nadal atrakcyjna, z dyskontem ponad 50% do rynków rozwiniętych.
   • Stabilny wzrost przychodów ze sprzedaży informacji, który jest dwucyfrowy i strategicznie ważny dla GPW.
   • Znaczący wzrost aktywności na rynku pierwotnym, w tym udane debiuty IPO (RNSA, Diagnostyka).

2. Inwestycje technologiczne i innowacje:

   • Wdrożenie nowej platformy transakcyjnej GPWS (wcześniej WATS) przebiega zgodnie z harmonogramem, z planowanym uruchomieniem 10 listopada 2025 roku. Większość kosztów budowy tej platformy jest kapitalizowana, co stanowi długoterminową inwestycję.
   • GPW planuje, że rok 2026 będzie "rokiem AI", pracując nad strategią w tym obszarze, aby zwiększyć efektywność operacyjną giełdy dzięki rozwiązaniom Sztucznej Inteligencji.

3. Nowe rozwiązania i rozwój rynku kapitałowego:

   • Osobiste Konta Inwestycyjne (OKI): Propozycja Ministerstwa Finansów, która zakłada brak podatku od inwestycji do 100 000 zł i niski podatek powyżej tego limitu (ok. 0,8-0,9% od aktywów), z szerokimi możliwościami inwestycyjnymi. Ministerstwo prognozuje 100 miliardów złotych aktywów w ciągu trzech lat, co może stać się przełomem dla rozwoju polskiego rynku kapitałowego, przyciągając kapitał na giełdę.
   • Rozwój rynku ETF-ów: Program zerowych opłat od obrotu na wybranych ETF-ach przyczynił się do wzrostu obrotów o ponad 100% w pierwszej połowie roku. Debiut nowego ETF-a (Dividenda Plus) oraz aktywne rozmowy z nowymi emitentami (w tym polskimi instytucjami finansowymi) wskazują na dalszy potencjał. Rozważane jest przedłużenie programu zerowych opłat na 2026 rok, wraz ze zwiększeniem wydatków na promocję i edukację.
   • Reaktywacja rynku NewConnect: Działania obejmują zmiany w segmentacji (NewConnect Focus), objęcie spółek programem wsparcia analitycznego, uruchomienie GPW IPO Academy oraz plany organizacji konferencji i starania o przyciągnięcie inwestorów instytucjonalnych.
   • Potencjalne przywrócenie obliga giełdowego: Dla energii elektrycznej i gazu, co ma zwiększyć płynność rynku i dostępność tych produktów. Projekt ma zostać przedstawiony do końca trzeciego kwartału.
   • Rozwój oferty produktów na rynku towarowym: Prowadzone są konsultacje z uczestnikami rynku w sprawie wdrożenia rynku finansowych kontraktów na energię i gaz.
   • Reaktywacja rynku rolnego: Prace nad reaktywacją tego segmentu, z pierwszymi efektami i propozycjami zmian regulacyjnych spodziewanymi w przyszłym roku.
   • Rynek gazu: Odnotował bardzo mocny wzrost obrotów w drugim kwartale (wzrost przychodów o 90% rok do roku), co jest efektem zwiększonego zapotrzebowania wynikającego ze zmiany miksu energetycznego Polski.

Czynniki pogarszające wyniki (Wyzwania i Ryzyka)

1. Rosnące koszty operacyjne:

   • W drugim kwartale 2025 roku koszty operacyjne wzrosły o ponad 8% rok do roku, przekraczając przedział 4-6% wzrostu kosztów operacyjnych, o którym mowa w strategii trzyletniej.
   • Spodziewany jest dalszy, wyższy wzrost kosztów w drugiej połowie roku niż w Q2.
   • Głównymi przyczynami wzrostu są koszty osobowe, wynikające z wzrostu zatrudnienia o prawie 6% (głównie w obszarach IT odpowiedzialnych za rozwój i utrzymanie systemów), podwyżek wynagrodzeń (średnio o ok. 6% w poprzednim roku) oraz zwiększonych rezerw na wynagrodzenia zmienne.
   • Intensyfikacja prac nad wdrożeniem nowych systemów IT: Wzrost kosztów jest związany z intensyfikacją prac nad nową platformą GPWS oraz implementacją nowego systemu finansowo-księgowego. Część tych kosztów ma charakter przejściowy (np. konieczność równoległego utrzymywania dwóch systemów transakcyjnych i dwóch centrów danych). Wiele kosztów związanych z wytworzeniem systemów jest kapitalizowanych, co oznacza, że w przyszłości pojawią się jako amortyzacja.
   • Wzrost amortyzacji: Nastąpił wskutek przeniesienia i operacyjnego wdrożenia rozwiązań informatycznych w spółkach zależnych (GPW Logistics i GPW Dai) oraz rozbudowy funkcjonalności w systemach Towarowej Giełdy Energii (TGE).
   • Przewiduje się również wyższe wydatki na promocję rynku w drugiej połowie roku.

2. Niski rozwój polskiego rynku kapitałowego:

   • W porównaniu do wielkości gospodarki, polski rynek kapitałowy jest nadal słabo rozwinięty (niewiele ponad 20% do PKB, podczas gdy np. w Szwecji jest to 170%). Wskazuje to na potrzebę dalszych działań i inwestycji, aby przyciągnąć kapitał i nowych emitentów.
   • Brak wystarczającej liczby inwestorów instytucjonalnych na rynku NewConnect stanowi główne wyzwanie dla jego rewitalizacji.
   • Liczba debiutów IPO spółek na giełdzie jest nadal niewielka w stosunku do skali gospodarki i potrzeb kapitałowych, choć GPW ma nadzieję na poprawę dzięki inicjatywom takim jak OKI i ożywieniu inwestycji.
   • W drugim kwartale odnotowano spadek wartości nowych emisji na rynku długu nieskarbowego, głównie ze względu na wysoki efekt bazy z poprzedniego roku.
   • Spadek przychodów z obrotu prawami majątkowymi (zielonymi certyfikatami) o blisko 20% rok do roku, wynikający ze zmniejszenia poziomu umorzeń w 2024 roku (do 5% z 12,5% w 2023 roku).

Podsumowując, GPW mierzy się z wyzwaniami zarządzania rosnącymi kosztami, zwłaszcza w obszarach IT i wynagrodzeń, jednocześnie intensywnie inwestując w modernizację technologiczną. Te inwestycje, wraz z propozycjami regulacyjnymi (takimi jak OKI i potencjalne obligo giełdowe) oraz strategicznymi działaniami na rzecz rozwoju różnych segmentów rynku (ETF-y, NewConnect), stwarzają znaczące możliwości dla dalszego rozwoju i umocnienia pozycji polskiego rynku kapitałowego.