Po niezbyt optymistycznym starcie, rozjaśnijmy nieco dywidendowy obraz zerkając w stronę spółek, z przeciwnego końca dywidendowego spektrum, czyli tych hojnie dzielących się zyskiem z akcjonariuszami. A takich w 2025 r. też nie brakowało.
Bankowe dywidendy
Ubiegłoroczne podsumowanie zakończyliśmy dwoma tekstami spod szyldu Dywidendowa ofensywa banków. Bez zaskoczenia, prognozy okazały się trafne, dywidendowa szarża sektora finansowego trwała w najlepsze, a bankowe transfery zysków w dużej mierze ukształtowały statystykę dywidend w 2025 r. Banki brylowały pod względem wzrostu wartości dywidend, ich stóp oraz wypłaconych kwot. Co dla inwestora ma znaczenie bliskie ciekawostki, ale rzuca nieco światła na skalę bankowym dywidend. W 2025 r. polskie banki wypłaciły w formie dywidend blisko 24 mld zł. To niemal połowa wszystkich dywidend z warszawskiej giełdy w tym okresie. Koncentracja godna WIG20.
Spośród 11 notowanych na GPW banków (nie liczymy farbowanych lisów UCG (UNICREDIT) i SAN (SANTANDER)), 8 wypłaciło w minionym roku dywidendę, średnio o ponad 40% wyższą niż rok wcześniej. I w większości przypadków rekordową. Statystyki nie wsparły w zasadzie jedynie ING (INGBSK) i PEO (PEKAO), ale tylko z uwagi na efekt bazy. W obu przypadkach dywidendy były niemal-rekordowe, kilkukrotnie przewyższające wypłaty sprzed 2024 r.
|
Bank |
DPS |
Zmiana r/r |
Stopa dywidendy (%) |
Wskaźnik wypłaty (%) |
|---|---|---|---|---|
|
9,19 |
108% |
9,1 |
49,1 |
|
|
7,86 |
130% |
7,1 |
49,3 |
|
|
0,62 |
130% |
73,5 |
91,1 |
|
|
13,73 |
23% |
11,6 |
76,3 |
|
|
25,18 |
-24% |
7,5 |
75 |
|
|
18,36 |
-4% |
9,7 |
75,5 |
|
|
5,48 |
42% |
6,8 |
73,6 |
|
|
46,37 |
4% |
8,5 |
90,3 |
|
|
mediana |
- |
32% |
8,8 |
75,25 |
*wraz z zaliczką
Największe wzrosty zanotowały jednocześnie dywidendowe drugoroczniaki, ALR (ALIOR) i BNP (BNPPPL), wypłacający przeszło dwukrotnie więcej niż rok wcześniej. Oba nie zamierzają też na tym poprzestawać. A w ocenie analityków grono banków dzielących się zyskiem z akcjonariuszami może być jeszcze większe. Zaś bieżący rok być kolejnym, w którym szeroki dywidendowy strumień popłynie do akcjonariuszy.
“The 2026 dividend yields of Polish banks look good. This is because of record high earnings in 2025, which potential CIT hikes coming in 2026” – czytamy w jednej ze strategii inwestycyjnych na 2026 r.
“Prospects for 2027 (distribution from 2026e earnings) are promising as well. In our earnings estimates we assume similar payouts in most of the banks, but we expect also mBank and Millennium to start distributing profits” – dodają inni analitycy
Rosnące dywidendy
Spoza sektora bankowego na wyróżnienie pod względem wzrostu wartości dywidendy zasługują m.in. ATR (ATREM) i GOP (GAMEOPS), które kilkukrotnie zwiększyły wartość transferów względem 2024 r., dzieląc się z akcjonariuszami rekordowym poziomem wypracowanych wyników. W szerszej perspektywie, na koszulkę dywidendowego lidera GPW zasługuje jednak VOT (VOTUM), nie jednorazowo, ale co roku istotnie podnoszące dywidendową poprzeczkę. Nie inaczej ma być także w 2026 r., a zgodnie z polityką do akcjonariuszy ma trafić równe 5 zł na akcję, o niemal 50% więcej r/r (a część analityków zakłada nawet wyższą wypłatę).
„Po latach inwestowania w obsługę stale rosnącego portfela roszczeń bankowych, od roku 2024 Grupa Kapitałowa Votum wypracowuje przepływy pieniężne, które umożliwiają jednoczesne zapewnienie środków na inwestycje i wypłatę rosnących dywidend (…) od wypracowanych zysków - nieosiągalnych dotąd dla Spółki” – czytamy w liście do akcjonariuszy prezesa Bartłomieja Krupy
|
Spółka |
2021 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
mediana |
|---|---|---|---|---|---|---|
|
brak |
17% |
510% |
13% |
136% |
76% |
|
|
200% |
67% |
40% |
71% |
25% |
67% |
|
|
brak |
24% |
768% |
92% |
4% |
58% |
|
|
900% |
36% |
47% |
150% |
36% |
47% |
|
|
brak |
356% |
65% |
24% |
23% |
44% |
|
|
104% |
25% |
31% |
61% |
33% |
33% |
|
|
33% |
0% |
1% |
49% |
33% |
33% |
|
|
25% |
0% |
33% |
405% |
172% |
33% |
|
|
0% |
50% |
33% |
25% |
0% |
25% |
|
|
0% |
150% |
8% |
48% |
25% |
25% |
|
|
20% |
0% |
100% |
25% |
0% |
20% |
|
|
49% |
19% |
35% |
1% |
1% |
19% |
|
|
brak |
18% |
15% |
20% |
0% |
17% |
|
|
35% |
28% |
14% |
13% |
6% |
14% |
|
|
20% |
14% |
18% |
4% |
7% |
14% |
|
|
16% |
15% |
13% |
12% |
10% |
13% |
|
|
35% |
51% |
1% |
13% |
3% |
13% |
|
|
11% |
6% |
8% |
13% |
27% |
11% |
|
|
36% |
5% |
10% |
0% |
0% |
5% |
|
|
3% |
8% |
4% |
5% |
8% |
5% |
|
|
brak |
50% |
0% |
0% |
0% |
0% |
|
|
100% |
0% |
0% |
50% |
0% |
0% |
*Nie uwzględniono dywidendy wypłaconej w 2026 r.
Łącznie 76 spółek wypłaciło w 2025 r. dywidendę wyższą niż rok wcześniej. To znacznie mniej niż w poprzednich latach, kiedy były to wartości bliższe trzycyfrowych. Jednak kiedy dywidendy rosły, to solidnie, przeciętnie o 27%, a dla ponad 50 spółek ubiegłoroczna dywidenda była najwyższą w historii.
Kilkukrotne dywidendy
Statystki wysokości dywidend w wielu miejscach wspiera zagregowane ujęcie, sumujące wszystkie dywidendy wypłacone w ciągu roku, także zaliczkowe czy nadzwyczajne. Bo chociaż kwartalne dywidendy to na GPW dalej domena jedynie IFI (IFIRMA), to trzy przelewy na konto w 2025 r. otrzymali także akcjonariusze TXT (TEXT) (dywidenda i dwie zaliczki), VOT (VOTUM) (tak samo) oraz ATR (ATREM) (dywidenda w trzech ratach). Natomiast dwa już całkiem spore grono kilkanastu spółek. I jest to lista w dużej mierze stała, poza kilkoma faktycznie nadzwyczajnymi dywidendami (jak uzupełniająca dywidenda FAB (FABRITY) ze zwrotu nadpłaconego podatku CIT), wskazująca na powtarzającą się praktykę. Choć nie zawsze oficjalną politykę.
|
Spółka |
2021 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
uwagi |
|---|---|---|---|---|---|---|
|
2 |
2 |
2 |
2 |
2 |
dywidenda + zaliczka |
|
|
|
1 |
1 |
1 |
3 |
dywidenda w ratach |
|
|
|
1 |
1 |
1 |
2 |
dywidenda w ratach |
|
|
1 |
1 |
2 |
2 |
2 |
dywidenda + zaliczka |
|
|
1 |
1 |
2 |
2 |
2 |
dywidendy z kapitału rezerwowego |
|
|
1 |
2 |
1 |
2 |
2 |
dywidenda uzupełniająca |
|
|
1 |
1 |
1 |
1 |
2 |
dywidenda + zaliczka |
|
|
4 |
4 |
4 |
4 |
4 |
dywidendy kwartalne |
|
|
2 |
|
|
|
2 |
dwie zaliczki |
|
|
1 |
2 |
2 |
2 |
2 |
dywidendy z kapitału rezerwowego |
|
|
2 |
2 |
2 |
2 |
2 |
dywidenda w ratach |
|
|
2 |
2 |
2 |
2 |
2 |
dywidenda + zaliczka |
|
|
2 |
1 |
1 |
1 |
2 |
dywidenda w ratach |
|
|
|
|
|
2 |
2 |
dywidenda + zaliczka |
|
|
1 |
|
1 |
1 |
2 |
dywidenda w ratach |
|
|
3 |
3 |
3 |
3 |
3 |
dywidenda + zaliczka |
|
|
1 |
1 |
2 |
3 |
3 |
dywidenda + zaliczka |
|
|
1 |
1 |
1 |
|
2 |
przesunięcie dywidendy za 2023/2024 |
Same zaliczki na poczet dywidendy na dobre zadomowiły się na warszawskim podwórku. Wprawdzie w 2025 r. było ich nieco mniej niż w poprzednich latach, a do rekordowego pod tym względem 2024 r. brakowało całkiem sporo, ale nadal jest to względnie stabilny poziom
