Udana premiera Trophy Hunter otworzyła przed TEN (TSGAMES) nowy etap rozwoju portfolio i potwierdziła zdolność Grupy do tworzenia oraz skalowania nowych gier. Jednocześnie Wings of Heroes osiągnął rekordowe wyniki i wszedł w nową fazę skalowania marketingu. Transformacja największych tytułów wzmacnia model biznesowy Grupy i zapewnia środki na rozwój nowych projektów.
– „Rok 2025 był dla Ten Square Games okresem strategicznej transformacji naszego portfolio. Skoncentrowaliśmy się na uporządkowaniu fundamentów biznesu, przebudowie największych tytułów oraz odbudowie pipeline’u nowych gier. Najważniejszym wydarzeniem roku była premiera Trophy Hunter. Tytuł ten nie tylko szybko potwierdził swój potencjał, ale co równie istotne, pozwolił nam wypracować bardziej powtarzalny model rozwoju gier, oparty na szybkiej weryfikacji koncepcji i skalowaniu inwestycji w oparciu o dane. Dzięki temu możemy sprawniej rozwijać kolejne projekty i budować portfolio nowych tytułów, podczas gdy nasze największe gry pozostają stabilnym fundamentem finansowym Grupy. Te działania pozwalają nam dziś wejść w nowy etap rozwoju Ten Square Games – etap inwestycji w nowe projekty i budowy kolejnych motorów wzrostu.” – Andrzej Ilczuk, Prezes Zarządu Ten Square Games S.A.
Fundament działalności Grupy: Fishing Clash i Hunting Clash
Fishing Clash oraz Hunting Clash pozostają największymi tytułami w portfolio Ten Square Games i stanowią stabilny filar finansowy Grupy, generujący środki na utrzymanie studia, rozwój istniejących projektów oraz budowę kolejnych motorów wzrostu. Oba produkty oferują również atrakcyjny długoterminowy potencjał monetyzacyjny, dlatego Grupa konsekwentnie pracuje nad poprawą ich kluczowych parametrów operacyjnych. Skala tych gier sprawia, że nawet niewielka poprawa wskaźników takich jak retencja, konwersja czy średni poziom wydatków graczy może przełożyć się na istotne korzyści finansowe dla całej organizacji. Dlatego poprawa tych parametrów oraz wzrost płatności pozostają w centrum uwagi Grupy.W 2025 roku Fishing Clash wygenerował 197,5 mln PLN płatności, co oznacza spadek o 18,6% r/r. Niższy poziom płatności był częściowo efektem świadomego ograniczenia wydatków marketingowych – szczególnie w pierwszej połowie roku – w okresie intensywnych testów zmian w ekonomii gry, segmentacji graczy oraz poprawy retencji. Wydatki na pozyskanie nowych użytkowników wyniosły 29,4 mln PLN, co oznacza spadek o 39,4% r/r. W 4. kw. 2025 roku płatności w Fishing Clash wyniosły 49,0 mln PLN, co oznacza poprawę względem drugiego i trzeciego kwartału i wskazuje na stopniową stabilizację wyników gry oraz pozytywne efekty prowadzonych działań transformacyjnych.
Hunting Clash wygenerował w 2025 roku 63,7 mln PLN płatności, co oznacza spadek o 29,3% r/r. W trakcie roku znacząco ograniczono skalę inwestycji marketingowych – wydatki na pozyskanie użytkowników wyniosły 12,1 mln PLN, co było najniższym poziomem w historii gry. Decyzja ta wynikała z konieczności poprawy wskaźników retencji i monetyzacji, aby skalowanie marketingu mogło ponownie przynosić satysfakcjonujący zwrot z inwestycji. Rok 2025 był dla Hunting Clash okresem intensywnej transformacji produktu. W czwartym kwartale 2025 roku płatności w grze wyniosły 15,3 mln PLN, co oznacza wzrost o 5,0% kw./kw.
Motory wzrostu Grupy TSG
W minionym roku najważniejszym wydarzeniem dla Grupy była globalna premiera gry Trophy Hunter, która odbyła się w lipcu 2025 roku. Był to pierwszy nowy tytuł wprowadzony przez Grupę do portfolio od niemal trzech lat. Gra szybko potwierdziła swój potencjał, osiągając bardzo atrakcyjne wskaźniki retencji i monetyzacji oraz stając się najszybciej skalującym się projektem w historii Ten Square Games. Dzięki intensywnemu skalowaniu marketingu, w czwartym kwartale 2025 roku Trophy Hunter stał się trzecim największym pod względem płatności tytułem w portfolio Grupy.
Znaczenie Trophy Hunter wykracza jednak poza wyniki samej gry. Doświadczenia zdobyte przy tym projekcie pozwoliły wypracować bardziej powtarzalny model tworzenia nowych gier, oparty na szybkiej weryfikacji koncepcji, iteracyjnym rozwoju produktu oraz skalowaniu inwestycji marketingowych w oparciu o dane. Model ten otwiera przed Grupą możliwość budowania nowej linii produkcyjnej gier, pozwalającej szybciej rozwijać i testować projekty.
Drugim ważnym motorem wzrostu w 2025 roku była gra Wings of Heroes, która kontynuowała dynamiczny rozwój i osiągnęła rekordowe płatności na poziomie 31,8 mln PLN, co oznacza wzrost o 66,0% r/r. Szczególnie silny był czwarty kwartał, w którym gra wygenerowała 9,8 mln PLN płatności, osiągając tym samym najlepszy kwartalny wynik w swojej historii. Poprawa kluczowych wskaźników retencji i monetyzacji pozwoliła na przejście gry w nową fazę skalowania marketingu. W czwartym kwartale 2025 roku Grupa zainwestowała 5,7 mln PLN (wzrost o 19,5% kw/kw) w pozyskanie nowych użytkowników, a w całym roku było to 15,6 mln PLN (wzrost o 89,1% r/r).
Rozwój Wings of Heroes oraz szybkie skalowanie Trophy Hunter wzmacniają dywersyfikację źródeł przychodów Grupy i stopniowo zwiększają udział nowych tytułów w wynikach Ten Square Games i zmniejszają zależność Grupy od wyników pojedynczych projektów.
Nowe projekty – inwestycja w przyszły wzrost
Istotnym elementem strategii Ten Square Games jest rozwój pipeline’u nowych gier, który pozwala systematycznie wzmacniać portfolio Grupy i budować kolejne motory wzrostu w oparciu o powtarzalny model tworzenia i testowania projektów.
Jednym z najważniejszych projektów rozwijanych obecnie przez Grupę jest Medal Hunter, którego soft launch planowany jest na drugi kwartał 2026 roku. Gra bazuje na sprawdzonych mechanikach Trophy Hunter, jednocześnie przenosząc rozgrywkę na pola bitew inspirowane prawdziwymi wydarzeniami, a tym samym wychodząc poza dotychczasowe segmenty działalności Grupy.
Projekt stanowi kolejny krok w budowaniu powtarzalnego modelu tworzenia gier, w którym sprawdzona mechanika może być wykorzystywana w różnych środowiskach i segmentach rynku. Model ten opiera się na szybkiej weryfikacji pomysłów na realnych użytkownikach oraz skalowaniu inwestycji dopiero po potwierdzeniu potencjału rynkowego projektu. Takie podejście pozwala regularnie uzupełniać portfolio o nowe tytuły, jednocześnie ograniczając ryzyko projektowe.Jednocześnie Ten Square Games pozostaje otwarte zarówno na rozwój gier w nowych segmentach, jak i dalsze wzmacnianie obszarów, w których posiada już silne kompetencje i ugruntowaną pozycję rynkową. Celem jest budowa coraz bardziej zdywersyfikowanego portfolio, którego wzrost będzie w coraz większym stopniu opierał się na wielu projektach, a nie pojedynczych tytułach.
Silny model biznesowy i stabilna sytuacja finansowa
– „Stabilna generacja gotówki pozostaje jednym z najważniejszych filarów modelu biznesowego Ten Square Games. Dzięki stabilnym przepływom pieniężnym możemy jednocześnie inwestować w rozwój nowych projektów oraz regularnie dzielić się zyskami z akcjonariuszami. Dlatego, mimo planowanego zwiększenia inwestycji w rozwój nowych projektów, Zarząd mógł przedstawić rekomendację wypłaty dywidendy za 2025 rok wykraczającej poza politykę dywidendową Spółki w wysokości 10 PLN na akcję.” – Magdalena Jurewicz, CFO Ten Square Games S.A.
Model biznesowy Ten Square Games pozwala Grupie generować stabilne przepływy pieniężne, które finansują działalność operacyjną, rozwój nowych projektów oraz umożliwiają dzielenie się zyskami z akcjonariuszami.
W 2025 roku Grupa osiągnęła 352,3 mln PLN płatności, a wynik Skorygowana EBITDA wyniósł 98,2 mln PLN. Pomimo niższego poziomu płatności w porównaniu z rokiem poprzednim Grupa utrzymała wysoką rentowność operacyjną oraz zdolność do generowania solidnych przepływów pieniężnych. Pozwoliło to na wypłatę w czerwcu 2025 roku rekordowej dywidendy w wysokości 100,0 mln PLN, przy jednoczesnym odbudowaniu poziomu środków pieniężnych, które na koniec roku wyniosły 120,3 mln PLN.
Grupa zamknęła 2025 rok z zyskiem netto na poziomie 77,0 mln PLN, co oznacza wzrost w porównaniu z 2024 rokiem. Na wynik wpływ miały w dużej mierze niegotówkowe księgowania związane z odraczaniem przychodów i kosztów – w 2024 roku obniżały one wynik o 11,9 mln PLN, natomiast w 2025 roku zwiększyły go o 5,2 mln PLN.
Osiągnięte w 2025 roku wyniki finansowe pozwoliły Zarządowi Spółki po raz kolejny przedstawić rekomendację podziału zysku powyżej poziomu wynikającego z polityki dywidendowej. Zarząd zaproponował wypłatę 63,7 mln PLN w formie dywidendy, co odpowiada 10 PLN na jedną akcję. Ostateczną decyzję w sprawie wypłaty dywidendy podejmie Walne Zgromadzenie akcjonariuszy.
Rozwój platformy direct-to-consumer
– „Rozwój platformy direct-to-consumer jest naturalnym kierunkiem wzmacniania efektywności naszego modelu biznesowego. Pozwala nam zwiększać efektywność monetyzacji oraz budować bezpośrednią relację z graczami. Równolegle automatyzujemy coraz więcej procesów analitycznych i operacyjnych, aby uwolnić potencjał naszych zespołów i pozwolić im skoncentrować się na tym, co najważniejsze – tworzeniu coraz lepszych doświadczeń dla graczy.” – Janusz Dziemidowicz, CTO Ten Square Games S.A.
Ważnym elementem wspierającym efektywność modelu biznesowego Ten Square Games jest ewolucja własnych kanałów sprzedaży w kierunku pełnej platformy direct-to-consumer (D2C). Obejmuje ona już nie tylko rozwój TSG Store, ale również wykorzystanie nowych możliwości płatności, które pozwalają kierować graczy do tej metody zakupu dóbr wirtualnych, obecnie jedynie na terenie USA. Ameryka Północna jest największym rynkiem dla Ten Square Games, dlatego rozwiązanie to ma dla Grupy szczególne znaczenie. Rozwiązanie to jest łatwe we wdrożeniu i nie wymaga złożonej infrastruktury technologicznej. Rozwiązanie to zostało już przetestowane w Fishing Clash i Hunting Clash, a na początku 2026 roku rozpoczęto jego wdrażanie także w Wings of Heroes i Trophy Hunter.
Rozwiązania te zwiększają kontrolę Grupy nad relacją z graczem, poprawiają marżę na sprzedaży dóbr wirtualnych oraz wzmacniają odporność Grupy na zmiany regulacyjne i prowizyjne w ekosystemach platform dystrybucyjnych.
Perspektywy: nowy etap rozwoju Grupy TSG
Rok 2026 Ten Square Games traktuje jako początek nowego etapu rozwoju Grupy. Strategia Ten Square Games zakłada budowę coraz bardziej zdywersyfikowanego i odpornego na zmienność rynkową portfolio gier. Grupa zamierza wzmacniać swoją pozycję w segmentach, w których posiada już silne kompetencje i ugruntowaną pozycję rynkową, a jednocześnie ostrożnie rozwijać projekty w nowych obszarach, które mogą w przyszłości stać się kolejnymi motorami wzrostu. Równolegle priorytetem pozostaje utrzymanie silnych fundamentów biznesowych w postaci największych gier Grupy, które zapewniają stabilne przepływy pieniężne oraz finansują rozwój nowych projektów.
Takie podejście łączy stabilność modelu biznesowego z inwestycjami w przyszły rozwój i długoterminowy wzrost wartości Ten Square Games.
