Eurocash realizuje jedną z najbardziej kompleksowych transformacji na polskim rynku detalicznym FMCG i jest blisko zakończenia kosztowej części strategii. Pełny efekt zrealizowanych i uruchomionych działań będzie widoczny w wynikach 2027 r. Po przejściu przez najbardziej wymagający etap zmian Grupa przygotowuje się do odbudowy sprzedaży i rozwoju obecnych sieci franczyzowych.
- Eurocash wdrożył działania odpowiadające za 279 mln zł docelowych oszczędności w skali roku – 69% celu wynoszącego 400 mln zł w 2027 r.
- Grupa połączyła pięć organizacji zakupowych i pięć struktur operacyjnych, zmniejszyła sieć logistyczną z 15 do 10 centrów dystrybucyjnych oraz zrealizowała około 73% programu zamknięć nierentownych sklepów własnych.
- Sprzedaż do kluczowych klientów franczyzowych spadła w pierwszym półroczu tylko o 1,3% r/r, podczas gdy rynek hurtowy WRM[1] skurczył się o 6%. Udział sieci Eurocash w WRM wzrósł w ciągu dwóch lat z 33,2% do 35,7%.
- W najbardziej wymagającym kwartale transformacji skorygowana EBITDA wyniosła 251 mln zł (vs 229,5 mln zł w 2Q 2025), skorygowane przepływy operacyjne 343 mln zł (vs 243 mln zł w 2Q 2025), a wskaźnik długu netto do EBITDA przed IFRS 16 poprawił się do 1,6x.
Jedna z największych transformacji na rynku detalicznym FMCG
Zmiany objęły praktycznie wszystkie kluczowe obszary działalności Grupy Eurocash. Pięć działów zakupowych zostało połączonych w jeden, pięć struktur operacyjnych zastąpił wspólny model działania, a cztery odrębne zespoły ekspansji zostały połączone w jeden dział. Grupa zmniejszyła liczbę centrów dystrybucyjnych z 15 do 10, połączyła sześć odrębnych central w jedno biuro Grupy i ograniczyła średnią liczbę produktów w magazynach z około 13 tys. do 10,8 tys. SKU.
Program zamknięć nierentownych sklepów własnych został po sześciu miesiącach br. wykonany w około 73%, dodatkowo do końca lipca aż 73 placówki przekazano franczyzobiorcom. W tym samym czasie Eurocash zamknął 14 z 16 nierentownych hal Cash & Carry wskazanych w planie na 2026 r. Efekty zmian są już widoczne w kosztach funkcjonowania Grupy. W drugim kwartale całkowite koszty Grupy spadły o 9,6% r/r.
– „W ciągu kilku miesięcy przebudowaliśmy sposób funkcjonowania całej Grupy. Była to ogromna zmiana, wymagająca wielu trudnych decyzji i zaangażowania całej organizacji. Pierwsze półrocze było najbardziej wymagającym momentem tej transformacji – jej wpływ jest mocno widoczny w wynikach, ale jednocześnie zaczęły się już materializować pierwsze efekty restrukturyzacji i obniżenia kosztów. Jesteśmy blisko zakończenia kosztowej części strategii. Teraz będziemy koncentrować się na budowaniu sprzedaży, rozwoju sieci franczyzowych i realizacji wyniku na 2027 r. Najtrudniejszy etap zmian jest już za nami”
– mówi Paweł Surówka, Prezes Zarządu Grupy Eurocash.
Franczyzowy rdzeń Grupy odporny na kurczący się rynek
Otoczenie rynkowe pozostaje wymagające. Wartość całego rynku FMCG wzrosła w drugim kwartale o zaledwie 0,5% r/r wobec 5,9% rok wcześniej. Jednocześnie rynek istotny dla działalności hurtowej Eurocash – Wholesale Relevant Market, obejmujący tradycyjny handel detaliczny – skurczył się w drugim kwartale o 7,6% r/r, a w całym pierwszym półroczu o 6%.
Na tym tle sieci franczyzowe Eurocash wykazują znacznie większą stabilność. Sprzedaż hurtowa do kluczowych klientów franczyzowych Grupy – sklepów ABC, Delikatesy Centrum, Euro Sklep, Groszek, Lewiatan i Gama – spadła w pierwszym półroczu tylko o 1,3% r/r.
Pomiędzy drugim kwartałem 2024 r. a drugim kwartałem 2026 r. udział rynku WRM w całym rynku FMCG zmniejszył się o 4,7 pkt proc. W tym samym czasie udział sieci franczyzowych Eurocash w całym rynku spadł jedynie o 0,9 pkt proc. W efekcie udział sieci Grupy wzrósł z 33,2% do 35,7%. Potwierdza to odporność modelu franczyzowego Eurocash i zdolność sieci Grupy do umacniania pozycji w kurczącym się segmencie rynku. W pierwszym półroczu do sieci współpracujących z Grupą dołączyło 575 nowych sklepów[2].
W najbliższych miesiącach nacisk na budowanie sprzedaży zgodnie z kierunkiem strategicznym
W krótkim terminie Eurocash koncentruje się na wzmocnieniu obecnych sieci franczyzowych, dynamizacji sprzedaży oraz rozwijaniu wspólnych narzędzi zakupowych, technologicznych
i marketingowych. Wyniki sieci Grupy na tle kurczącego się rynku WRM potwierdzają, że jest to właściwy kierunek i dobra podstawa do dalszej integracji.
Długoterminowym celem Eurocash jest stworzenie zintegrowanego ekosystemu franczyzowego, którego zapowiadanym kierunkiem jest projekt Sieci Sklepów STĄD. Docelowy model wymaga wypracowania wspólnie z franczyzobiorcami zasad atrakcyjnych biznesowo dla wszystkich stron.
Wymagający kwartał transformacji za Grupą
Integracja organizacji zakupowych, zmiany asortymentowe i rezygnacja z części niskomarżowych klientów przejściowo wpłynęły na sprzedaż oraz marżę. Odbudowa nastąpiła jednak szybko – w czerwcu marża kontrybucyjna podstawowego biznesu franczyzowego była już zbliżona do poziomu sprzed roku, co potwierdza przejściowy charakter zakłóceń.
Jednocześnie efekty działań oszczędnościowych materializują się szybciej od założeń. W pierwszym półroczu w wynikach Grupy widoczne było już 56 mln zł oszczędności – o 4 mln zł więcej, niż przewidywał plan. Przyczyniły się do tego przede wszystkim szybsza redukcja zatrudnienia oraz restrukturyzacja sieci sklepów własnych.
EBITDA Grupy skorygowana o jednorazowe efekty reorganizacji wyniosła w drugim kwartale 251 mln zł, a raportowana EBITDA 201,6 mln zł. Zysk netto na działalności kontynuowanej w drugim kwartale osiągnął ponad 10 mln zł wobec zysku 2,1 mln zł rok wcześniej. Jednocześnie Grupa zoptymalizowała poziom zapasów i utrzymała pod kontrolą cykl konwersji gotówki, który skrócił się o kolejny dzień, do minus 29 dni na koniec pierwszego półrocza.
– „Po skorygowaniu o jednorazowe wydatki restrukturyzacyjne przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w drugim kwartale były o ponad 100 mln zł wyższe niż rok wcześniej. Potwierdza to dyscyplinę w zarządzaniu kapitałem obrotowym, przede wszystkim zapasami i zobowiązaniami. Mimo skali zmian strategicznych oraz dodatkowych kosztów transformacji Eurocash generuje solidne przepływy pieniężne, co potwierdza stabilność Grupy i operacyjny charakter osiągniętej poprawy. Jednocześnie ograniczyliśmy dług netto, zachowując bezpieczną płynność oraz zdrowe wskaźniki relacji zadłużenia do EBITDA. W kolejnych okresach coraz wyraźniej powinny być widoczne finansowe efekty transformacji”
– mówi Piotr Nowjalis, CFO Grupy Eurocash.
Zmniejszyliśmy dług netto na koniec drugiego kwartału o ponad 140 milionów - do 500 mln zł, a skorygowany wskaźnik długu netto do EBITDA przed IFRS 16 poprawił się do 1,6x z 1,8x na koniec pierwszego kwartału.
Przychody Grupy wyniosły w drugim kwartale 7,2 mld zł i były niższe o 8,7% r/r. Spadek wynikał zarówno z kurczącego się rynku hurtowego i deflacji w ważnych dla Eurocash kategoriach, jak i ze świadomych decyzji podejmowanych w ramach transformacji.
EUR (EUROCASH) podtrzymuje cel osiągnięcia 400 mln zł docelowych oszczędności w skali roku oraz ambicję wypracowania 600 mln zł EBIT przed IFRS 16 w 2027 r.
[1] Wholesale Relevant Market
[2] Liczba nie uwzględnia sklepów własnych przekazanych franczyzobiorcom w ramach sieci Delikatesy Centrum, czy Duży Ben w 1 półroczu 2026 r.
