Wyniki Orlenu za II kwartał 2023 są zdecydowanie lepsze niż przed rokiem, co wynika z konsolidacji spółek: Lotosu i PGNiG. Z kolei, w odniesieniu do poprzedniego (bardziej porównywalnego) kwartału wyniki są jednak zdecydowanie słabsze. Jednocześnie, na poziomie przychodów i wyniku EBITDA, Orlen wypracował gorsze wyniki niż spodziewał się rynek, ale na poziomie zysku operacyjnego i zysku netto, wynik okazał się lepszy niż konsensus. Przychody wyniosły 74,6 mld zł, co oznacza wzrost o 29,1 proc. r/r i spadek o 32,3 proc. k/k (konsensus zakładał sprzedaż na poziomie 81,3 mld zł), EBITDA wyniosła 8,3 mld zł (wzrost o 25 proc. r/r i spadek o 47,9 proc. k/k) przy oczekiwaniach na poziomie 9 mld zł. Zysk operacyjny oraz zysk netto pozytywnie zaskoczyły rynek. EBIT wyniósł 5,4 mld zł i był wyższy niż konsensus o 4 proc. (wzrost o 3 proc. r/r i spadek o 59 proc. k/k). Zysk netto zaś wyniósł 4,5 mld zł, przekraczając oczekiwania o 3,9 proc. (wzrost o 23 proc. r/r i spadek o 50 proc. k/k). Perspektywy rozwoju Spółki na drugą część roku oceniamy jako umiarkowane. Z jednej strony, Spółce sprzyjać będzie rozbudowywana sieć sprzedaży detalicznej (w II kwartale 2023 wzrosła liczby stacji benzynowych z uwagi na m. in. warunkowe przejęcie 266 stacji w Austrii), a z drugiej Orlen spodziewa się spadku marż rafineryjnych oraz dyferencjału, z uwagi na już obserwowane spowolnienie gospodarcze oraz presję inflacyjną. Tegoroczny szczyt notowań miał miejsce pod koniec lipca (71,5 zł), obecnie akcje kosztują 11 proc. mniej (64,2 zł).
pobierz pełny biuletyn
