BM Banku Millennium: ING BSK – Wyniki zgodne z prognozami rynkowymi

Wynik netto ING (INGBSK) w IV kwartale 2022 ukształtował się na poziomie oczekiwań rynkowych. Spółka zarobiła w tym okresie +895.9 mln PLN, przy średnich prognozach rynkowych +896.4 mln PLN. Bank dopisał w IV kw. do kapitału +1253 mln PLN z tytułu rewaluacji portfela papierów dłużnych.

• Wzrost wyniku odsetkowego r/r. W IV kwartale wynik odsetkowy ING BSK wzrósł o 27.7% r/r i ukształtował się na poziomie nieznacznie poniżej oczekiwań rynkowych. Marża odsetkowa wyniosła 3.5% (+0.6pp r/r) i po uwzględnieniu „wakacji kredytowych” była zbliżona do wypracowanej w IIIQ’22.
• Zwiększenie dochodów z tytułu prowizji r/r. Wynik z tytułu prowizji ukształtował się na poziomie wyższym od wypracowanego w 2021 roku (+7.4% r/r). Rezultat tej pozycji był jednak niższy od prognoz rynkowych. Powtarzalne zyski z operacji finansowych i pozaoperacyjne były ujemne i niższe niż we wcześniejszym kwartale.
• Spadek kosztów działalności r/r. Wydatki banku w IV kwartale ukształtowały się na poziomie niższym o -9% r/r, były one zauważalnie niższe od prognoz rynkowych. Dochody banku wzrosły w IVQ’22 o +23.3% r/r, co skutkowało zwiększeniem wyniku operacyjnego o 45.3%. Współczynnik koszty/dochody wyniósł 27.8% i był niższy o -10.6pp r/r (-9.2pp r/r po korekcie o „wakacje” w IIIQ’22).
• Stabilizacja odpisów na rezerwy. ING BSK zawiązał w IV kwartale rezerwy kredytowe w wysokości 0.5% wartości portfela w stos. rocznym (vs. 0.5% w IIIQ’22, bez odpisów na portfel w CHF w wysokości 63 mln PLN), ukształtowały się one na poziomie znacznie poniżej oczekiwań rynkowych (-4.7% kw./kw.). Udział NPL w portfelu w IV kw. wzrósł w stosunku do poprzedniego okresu o 0.1pp i wyniósł 2.3% przy wzroście wskaźnika pokrycia o +0.2pp do poziomu 58.6%.
• Spadek dynamiki wolumenów. Roczna zmiana wartości kredytów i depozytów w ING BSK wyniosła +5.9% i +13.0%. Kwartalne zmiany: +0.5% i +3.3%.

Zysk netto ING BSK był zgodny z oczekiwaniami, choć pod względem przychodów z podstawowej działalności bank nieco rozczarował na tle prognoz. Zostało jednak zrekompensowane niższymi kosztami działalności oraz rezerw. Na uwagę zwraca także nieco wyższa niż w sektorze dynamika wolumenów. Współczynnik P/E dla rezultatów kwartalnych po skorygowaniu o wpływ kosztów wakacji kredytowych ok. 6.3.