Wynik netto MBK (MBANK) w II kwartale 2023 ukształtował się na poziomie powyżej oczekiwań rynkowych. Za sprawą rekordowych odpisów na ryzyko prawne portfela w CHF (1.5 mld PLN) spółka straciła w tym okresie -15.5 mln PLN, przy średnich prognozach rynkowych -25.1 mln PLN. Bank dopisał w II kw. do kapitału 218 mln PLN z tytułu rewaluacji portfela papierów dłużnych. Wynik lepszy niż oczekiwania to głównie skutek wyższych dochodów odsetkowych i z operacji finansowych.
- Wzrost wyniku odsetkowego r/r. W IIQ’23 wynik odsetkowy mBanku wzrósł o 29.2% r/r, ukształtował się on na poziomie nieznacznie powyżej oczekiwań rynkowych. Marża odsetkowa wyniosła 4.6% (+0.8pp r/r) i była wyższa o +0.3pp od wypracowanej w I kwartale 2023.
- Spadek dochodów z tytułu prowizji r/r. Wynik z tytułu prowizji ukształtował się na poziomie niższym od wypracowanego w 2022 roku (-11% r/r). Rezultat tej pozycji był także niższy od prognoz rynkowych. Powtarzalne zyski z operacji finansowych i pozaoperacyjne były lepsze od średniej z wcześniejszych kwartałów.
- Spadek kosztów działalności r/r. Wydatki banku w IIQ’23 ukształtowały się na poziomie niższym o -30.9% r/r, były one jednak nieco wyższe do prognoz rynkowych. Roczny spadek kosztów to skutek zaksięgowania w IIQ’22 kosztów systemu ochrony kredytobiorców – skorygowana zmiana wydatków wyniosła ok. +7.5% r/r. Dochody banku zwiększyły się w IIQ’23 o +24.7% r/r, co skutkowało poprawą wyniku operacyjnego o +74.3% r/r (ok. +40.2% po korekcie). Współczynnik koszty/dochody wyniósł 26.1% i był niższy o -21pp r/r (-8.1pp w stosunku do IQ’23).
- Wzrost poziomu rezerw w kwartale. mBank zawiązał w IIQ’23 rezerwy kredytowe w wysokości 0.6% wartości portfela w stos. rocznym (vs. 0.6% w IQ’23), były one wyższe niż prognozy rynkowe (-7.5% kw./kw.). Udział NPL w portfelu w IIQ’23 wzrósł w stosunku do poprzedniego okresu o +0.1pp i wyniósł 4.1%, przy poprawie wskaźnika pokrycia NPL o +1.1pp do 53.3%.
- Kwartalny spadek wolumenów Roczna zmiana wartości kredytów i depozytów w mBanku wyniosła -6.1% i +9.7%. Kwartalne zmiany: -2.6% i -2.4%.
Wyniki mBanku były lepsze niż oczekiwania, co jednak miało niewielkie znaczenie przy skali odpisów na ryzyko prawne portfela w CHF. Gdyby nie ten czynnik, zysk netto – podobnie jak w większości innych banków – byłby rekordowy. Analizują wyniki na uwagę zwraca znacznie wyższa niż średnia sektora dynamika wyniku odsetkowego, dużo słabiej prezentuje się natomiast wynik prowizyjny. Dynamika kosztów po korekcie o fundusz wsparcia dość niska na tle innych banków, co przy niezłym wzroście dochodów dało wyższy niż u konkurentów wzrost wyniku operacyjnego . Wolumeny kredytów i depozytów niższe niż kwartał wcześniej. Współczynnik P/E dla rezultatów kwartalnych wyniósł – po korekcie o rezerwy na portfel w CHF – 4.2 czyli dość nisko.
