Fragment komentarza do wyceny certyfikatów TOTAL FIZ 30.09.2025
O rynku
Minione trzy miesiące były wakacyjnym i stosunkowo spokojnym okresem na rynkach finansowych. Inaczej było w drugim kwartale, gdzie kwiecień zaczął się od „małego trzęsienia ziemi” wywołanego zapowiedziami nałożenia wysokich ceł przez prezydenta Trampa. Miesiące letnie przyniosły tendencję wzrostową na większości światowych giełd. Miniony kwartał to także dalsza kontynuacja trendu wzrostowego na Gold Spot - Złoto. Jest to zgodne z naszymi przewidywaniami i dobrze wpisuje się w scenariusz odchodzenia od obligacji rządowych na rzecz tego aktywa. Widać to w decyzjach banków centralnych różnych krajów, także i polskiego NBP.
Patrząc na polski rynek akcji mamy do czynienia z równowagą. Akcje wyceniane są na neutralnych poziomach względem wieloletnich średnich. Natomiast polska giełda jest notowana z dyskontem względem rynków światowych. Może mieć to związek z ryzykiem geopolitycznym oraz faktem, że polskie indeksy są z dużym udziałem banków.
Nasze nastawienie do rynku pozostawiamy na poziomie neutralnym. Ciągle widzimy wiele spółek atrakcyjnie nisko wycenianych przez rynek. Daje to możliwości budowy portfela w oparciu o akcje zdrowych i perspektywicznych biznesów.
