Polska Grupa Energetyczna (PGE) spodziewa się istotnego wzrostu r/r EBITDA w segmencie obrotu, przy spadkach w energetyce konwencjonalnej i odnawialnej oraz stabilnym wyniku w dystrybucji w 2017 r., podała spółka.
"Stabilizacja sytuacji na rynku będzie miała pozytywny wpływ na wynik. Zmienność cen zielonych certyfikatów zwiększa ryzyko, ale tymczasowo podnosi marże" - czytamy w prezentacji wynikowej w odniesieniu do segmentu obrotu.
Czynniki wpływające na spodziewany spadek w energetyce konwencjonalnej to:
- zrealizowana średnioroczna cena hurtowa energii na poziomie 163-165 zł/MWh,
- zmiana modelu handlu (wpływ na przychody i koszty, marginalny wpływ na marżę),
- zakończenie rozliczeń rekompensat KDT. Korekta roczna za 2016 rok - 276 mln zł,
- normalizacja wolumenów produkcji z węgla brunatnego po zakończeniu remontów w Bełchatowie,
- ceny węgla na 2017 rok płaskie w efekcie ścieżek cenowych w umowach oraz zakontraktowanych wolumenów,
- alokacja darmowych uprawnień CO2 na poziomie ok. 15 mln ton w porównaniu do ok. 20 mln ton w 2016 roku, co implikuje spadek całkowitego kosztu z tego tytułu ze względu na niższe ceny uprawnień,
- kontynuacja programów optymalizacyjnych.
Z kolei w energetyce odnawialnej zwrócono uwagę na wolumen produkcji zależny od warunków pogodowych i wzrost kosztów z tytułu podatku od nieruchomości.
"Analizujemy wpływ zmian prawnych, jednak ewentualne zmiany księgowej wartości aktywów nie będą miały wpływu na poziom zysku EBITDA" - napisano także w prezentacji.
W przypadku segmentu dystrybucji kluczowe czynniki to:
- wartość regulacyjna aktywów (WRA) w wysokości ok. 15,6 mld zł w taryfie na 2017 rok,
- średnioważony koszt kapitału (WACC) na 2017 rok ustalony na 5,63% (przed opodatkowaniem)
- kontynuacja programów optymalizacyjnych.
Grupa kapitałowa PGE jest liderem sektora z ok. 40-proc. udziałem w rynku wytwarzania konwencjonalnego, 30-proc. w sprzedaży dla klientów końcowych (5,2 mln odbiorców indywidualnych i biznesowych) oraz ok. 12-proc. w OZE. Spółka jest notowana na GPW od 2009 r.
