Trigon DM: Ailleron podsumowanie konferencji po wynikach za 2Q’23

Software Mind

• Sytuacja na rynku w USA powoli się stabilizuje, spodziewany powrót do szybszych wzrostów w przyszłym roku.
• Stabilne perspektywy w UK i Skandynawii, nieco słabszy rynek w Niemczech.
• Drugie półrocze nie powinno się znacząco różnić od pierwszego, nie widać jeszcze zwiększania budżetów inwestycyjnych.
• Możliwość podnoszenia stawek u klientów jest ograniczona.
• Celem na ten rok jest utrzymanie obecnej marżowości.
• Planowane jest otwarcie nowych wertykałów w Software Mind poza pięcioma, w których obecna jest spółka, to jest fintech, telekomunikacja, e-commerce, healthcare, online sports betting.
• Utrzymuje się dłuższa ławka, szczególnie w porównaniu do stanu z poprzednich dwóch lat.
• Oszczędności na aneksie umowy biura dla grupy to 2mln w tym roku i 3 mln w kolejnych latach.
• Upublicznienie Software Mind nie jest planowane na giełdzie polskiej. Rozważana jedna z giełd europejskich.
• Ailleron nadal poszukuje spółek do akwizycji zagranicą, które pozwolą rozszerzyć obecność spółki na kluczowych rynkach m.in. USA, UK i krajach azjatyckich.
• Software Mind kładzie obecnie nacisk na rozwój sprzedaży i kompetencje technologiczne w obszarze machine learning i AI.
• Wśród potencjalnych celów akwizycji w wielu spółkach dynamika wzrostu jest zerowa albo ujemna, co nie przekłada się jednak na obniżenie oczekiwań cenowych właścicieli.
• 14mln PLN z tytułu podatku VAT, które było na koniec kwartału w należnościach wpłynęło już do spółki.
• Przychody z Azji w SM związane są głównie z obszarem sports betting

FinTech

• W przyszłym roku oczekiwane nowe kontrakty zagranicą w FinTechu, spółka ma mocniej postawić na ekspansję w krajach niemieckojęzycznych.
• Przy kontrakcie z Pekao z uwagi na złożoność systemu pracowali najlepsi specjaliści w firmie i nie ma problemu z przekierowaniem ich na inne projekty.
• Spółka skoncentruje się w kolejnych kwartałach na rozwoju Financial Technology Services, LiveBank i LeaseTechu.

Komentarz: Pozytywnie odbieramy podtrzymanie dobrych perspektyw dla Software Mind na tle bardzo wymagającego rynku. Zarząd nie komunikował problemów z rentownością i podtrzymuje cel utrzymania marży w całym roku zbliżonej do ostatnio generowanych poziomów. Nasze założenia wskazujące na lekki spadek marży EBIT do 12-13% w drugim półroczu mogą okazać się zbyt konserwatywne biorąc pod uwagę ostatnie osłabienie PLN. Zarząd zasygnalizował też plany rozwoju biznesu Software Mind o kolejne obszary, poza pięcioma w których obecnie operuje, ale dokładniejsze plany mają zostać przedstawione na konferencji podsumowującej roczne wyniki.