Fragment komentarza do wyceny certyfikatów TOTAL FIZ 30.09.2024
O rynku
Wiosenne i letnie miesiące to okres małej aktywności na rynku akcji. Jest to zgodne z naszymi oczekiwaniami. Nasze optymistyczne nastawienie do rynku zakończyliśmy w marcu bieżącego roku i od tej pory polskie indeksy giełdowe praktycznie nie zmieniły swojej wartości. W naszej opinii powoli mija moda na inwestowanie w spółki związane ze sztuczną inteligencją. Natomiast sama sztuczna inteligencja jest na relatywnie wczesnym etapie wdrożeń w zastosowaniach biznesowych, w związku z czym realne korzyści stopniowo zaobserwujemy w przyszłych wynikach spółek. Na świecie, w szczególności do Europy Zachodniej i USA coraz śmielej zagląda spowolnienie gospodarcze. Tworzy to mniej korzystne środowisko do wzrostu cen akcji. Polska gospodarka na tym tle jawi się jako miejsce z ciągle dobrymi perspektywami i prognozowaną dobrą dynamiką Produkt Krajowy Brutto (Q) w przyszłym roku. Dodatkowo, nasz rynek akcji mierzony takimi wskaźnikami jak cena/zysk czy stopa dywidendy wygląda na umiarkowanie tani. Wśród inwestorów giełdowych nie dostrzegamy braku ostrożności lub też nadmiernej euforii, która zwykle zapowiada poważniejsze spadki. W efekcie nie widzimy podstaw do wychodzenia ze spółek, które są dobrze zarządzane i atrakcyjnie wyceniane. W przypadku polskiej gospodarki ciągle mamy do czynienia z Inflacja r/r (M) znacznie przekraczającą cele inflacyjne NBP, przy jednoczesnych prognozach utrzymania się wysokiej dynamiki cen konsumenckich w przyszłym roku. W efekcie depozyty bankowe oraz rynek rządowych obligacji nie wydają się nam konkurencyjne względem długoterminowych inwestycji w akcje. Natomiast sytuacja geopolityczna ciągle sprzyja wzrostowi ceny złota.
