Przejściowy rok
ZEP (ZEPAK) zaprezentuje znacznie niższe r/r wyniki tak w 2024 r. jak i 2025 r. W tej kwestii niewiele się zmieniło, choć analitycy konsekwentnie obniżają skalę spadków. O ile jeszcze pod koniec pierwszego kwartału szacowali, że spółka wypracuje w 2024 r. ponad 307 mln zł zysku netto, a rok później 180 mln zł, tak obecnie celują w odpowiednio ok. 183 mln zł i 35 mln zł.
Większej korekty doczekały się jednak prognozy o dłuższym horyzoncie, czyli dotyczące 2026 r.
„W związku z planowanym przez spółkę oddaniem do użytku bloku gazowo-parowego w Adamowie na koniec 1Q'27, oczekujemy, że rok 2026e będzie rokiem przejściowym ze znacznie niższymi wynikami i znacznym spadkiem przychodów oraz EBITDA (…) gdyż przychody spółki będą pochodziły głównie z obrotu energią. (…) Należy zauważyć, że ze względu na późniejsze niż pierwotnie zakładano uruchomienie, ZE PAK będzie zobowiązany do zapłaty kar za brak możliwości dostarczenia mocy w 2026 roku. Jednocześnie nie otrzyma w 2026 roku wynagrodzenia z tyt. kontraktu mocowego” – wyjaśniają analitycy
Prawdopodobnie wyniki spółki w 2026 r. będą jeszcze niższe niż sugerowałby to aktualny konsensus. Część wchodzących w jego skład prognoz nie była jeszcze aktualizowana w drugiej połowie roku.
