Dywidendowe podsumowanie 2025: Dywidendowe nowości

Nowe dywidendy

Łącznie 22 spółki, które w ubiegłym roku podzieliły się zyskiem z akcjonariuszami, nie zrobiły tego w 2024 r. Siedem z nich to debiutanci. Dywidendowi. Pod względem tych faktycznych GPW w dalszym ciągu nie bryluje. Nie licząc przejść z NewConnect, w ostatnich dwóch latach byliśmy świadkami dokładnie 2 debiutów rocznie.

Oba zbiory łączy jednak DIA (DIAG), z miejsca wchodząca w szeregi modelowych spółek dywidendowych. Od zapowiedzi chęci podziału zysku z akcjonariuszami na etapie prospektu, przez zdefiniowaną politykę dywidendy, oficjalną rekomendację podziału zysku, po wypłatę dywidendy w pierwszym roku notowań i jasne zapowiedzi czego można oczekiwać w przyszłości podczas ogólnodostępnej konferencji wynikowej.

"Mimo prawdopodobnie zwiększenia zysku nie chcemy podwyższać proc. wypłaty zysku na dywidendę. Planujemy utrzymanie rekomendacji ok. 50 proc. wypłaty na dywidendę" – komunikował prezes Jakub Swadźba

W ramach alternatywnego systemu obrotu o giełdowe debiuty było łatwiej (13 w 2024 r. i 8 w 2025 r.), ale na podział zysku z akcjonariuszami w pierwszych latach na parkiecie zdecydowała się w 2025 r. raptem trójka z nich: KLK (KOLEJKOWO), GHT (GAMEHUNT) i PRE (PRESIDENT) (debiutujący w kwietniu 2024 r. BAC (BACT) zdążył zanotować już dwie wypłaty). Przy czym z tej listy jedynie władze Kolejkowa otwarcie mówią na temat planów wypłaty dywidendy także w perspektywie kolejnych lat (choć niczego nie gwarantują).

Dalej mamy debiutantów technicznych, którzy w 2025 r. zdecydowali się na pierwszy podział zysku dopiero po latach obecności na parkiecie. To również trójka: PCO (PEPCO), TRR (TERMOREX) i TOS (TAMEX). Najdłużej, bo od 2011 r. na pierwszą dywidendę musieli czekać akcjonariusze ostatniej ze spółek. Z kolei Pepco coraz śmielej transferuje zyski do akcjonariuszy, poza pierwszą dywidendą (i drugą w drodze), skupując też akcje. W okresie 2025-2027 r. spółka chce przeznaczyć na buyback łącznie 200 mln euro.

„Dzięki utrzymującej się wysokiej generacji gotówki, możemy skupić się na dalszym budowaniu wartości dla akcjonariuszy, czego wyrazem jest istotny wzrost dywidendy za rok obrotowy 2025 o 55% oraz skup akcji o wartości ponad 75 mln euro w bieżącym roku kalendarzowym” – mówił w grudniu 2025 r. Stephen Borchert, prezes Pepco Group

Z optymizmem w dywidendową przyszłość ubiegłorocznych debiutantów pozwala patrzeć Klasa 2024. Z 22 spółek, które w 2024 r. po raz pierwszy podzieliły się zyskiem z akcjonariuszami, 20 kontynuowało tę serię także rok później. Co więcej, z wyjątkiem PAT (PATENTUS), wszystkie pozostałe wypłaciły dywidendy w tej samej albo wyższej wartości.

Znowu dywidendy

Ze wspominanych 22 spółek, pozostałe 15 to tzw. powroty, czyli spółki, które po dłuższej lub krótszej nieobecności ponownie wypłaciły dywidendy. W części przypadków, jak TEN (TSGAMES) czy UNI (UNIBEP) można mówić jedynie o związanej z porządkami chwilowej pauzie, w innych to zupełnie nowe rozdania, czyli de facto ponowne debiuty. Dywidendowa przerwa ENA (ENEA) trwała bowiem 7 lat, a ECB (ECBSA) aż 12.  

W przypadku Będzina, dywidenda została wspomina nawet w nowej strategii obejmującej okres do 2035. Notka sprowadza się jednak do zdawkowego „przywrócenia zdolności dywidendowej”. Trudno wyrokować tu wiele więcej. Natomiast dla Enei, która jako jedyna z krajowych spółek energetycznych powróciła do wypłaty dywidendy (choć myśli o tym też Tauron), podział zysku wydaje się mieć charakter niemal ambicjonalny.

"Chcemy być spółką dywidendową. Jeżeli będzie nas stać na wypłacanie dywidendy, będziemy chcieli ją wypłacić. To raczej będą skromne dywidendy, tak jak w tym roku, ze względu na duże nakłady inwestycyjne" – mówił podczas wrześniowej konferencji wiceprezes Marek Lelątko

Stosunkowo długie, bo pięcioletnie dywidendowe okno zamknęła też AGO (AGORA). Spółka zgodnie z jeszcze pandemicznymi zapowiedziami wróciła więc do podziału zysku. Choć nie tego za 2024 r., do akcjonariuszy trafiły bowiem środki z kapitału zapasowego. I to w niższej wartości od historycznego (i docelowego?) 0,5 zł. Analitycy są jednak dobrej myśli odnośnie kolejny lat.

Polityki dywidendy

Części wymienionych powrotów towarzyszyło także umocowanie w przyjętej polityce. Przykładem niech będzie MCI. Jeszcze we wrześniu 2024 r. spółka zapowiadała, że zamierza uskutecznić transfer zysków do akcjonariuszy w związku z „osiągniętym wzrostem skali i dywersyfikacji działalności oraz zaawansowanym momentem cyklu inwestycyjnego, w którym należy racjonalnie oczekiwać znaczących wyjść z inwestycji”. Niedługo później słowa przeszły w czyny, a do akcjonariuszy spółki trafiła rekordowa dywidenda.

Co ciekawe sama polityka jest dość niestandardowa i ściśle związana z działalnością MCI. Na wypłatę dywidendy ma trafić bowiem nie kwota odnosząca się do wysokości wygenerowanego zysku, ale odpowiadająca 4% kapitałów własnych spółki. Na koniec września 2025 r. były to ponad 2 mld zł, można więc oczekiwać powtórki ubiegłorocznej dywidendy (ok. 1,6 zł).

O nowym rozdaniu można mówić także w przypadku wspominanego w poprzednim tekście VOT (VOTUM), MEX (MEXPOLSKA) (odtąd na dywidendę ma trafiać nie mniej niż 30% zysku) czy OPL (ORANGEPL), która wzorem leciwej już polityki sprzed wstrzymania transferów, przyjęła reguły podziału zysku oparte o poziom bazowy dywidendy (podobne choć bardziej progresywne rozwiązanie wprowadził także PKN (PKNORLEN)). Od teraz akcjonariusze Orange Polska w domyślnym scenariuszu co roku mogą liczyć na 0,53 zł dywidendy na akcję. Choć biorąc pod uwagę konsensus, powinno być to  przynajmniej kilka groszy więcej.

W 2025 r. po raz pierwszy wypłatę dywidendy sformalizowały też CDR (CDPROJEKT) oraz AOL (ANALIZY), odtąd planujące wypłatę odpowiednio nie mniej niż 25% i 70% zysku netto. Z kolei m.in. FRO (FERRO), BDX (BUDIMEX), KRU (KRUK) czy ELT (ELEKTROTI) planują kontynuować dotychczasowy sposób podziału zysków, przedłużając obowiązujące polityki dywidendowe na kolejne lata. Wszystkie są dostępne na dywidendowych profilach spółek. Nie ma tam jednak (jeszcze) polityk spółek, które do tej pory nie dzieliły się zyskiem z akcjonariuszami. A planują. Im przyjrzymy się w ostatnim materiale Dywidendowego podsumowania roku.