Szanowni Akcjonariusze,
Rok 2025 był dla Incuvo okresem bardzo wymagającym, w którym musieliśmy stawić czoła licznym wyzwaniom oraz dostosować spółkę do nowego otoczenia rynkowego. W mijającym roku rynek VR przeszedł wiele zmian, a trwający na nim kryzys wymusił dalszą weryfikację modelu działania IVO (INCUVO).
Ton tym procesom, jak zresztą już od lat, nadawała Meta, która finalnie z początkiem roku 2026 ogłosiła znaczne ograniczenie zaangażowania w rozwój projektu Metaverse, jednocześnie przesuwając priorytety w stronę innych działań, w tym tych związanych ze sztuczną inteligencją. Amerykański gigant dopisał także swój rozdział do długiej listy zwolnień i zamkniętych projektów oraz studiów VR z roku 2025.
Dziś na rynku VR dominują mniejsze gry nastawione na kooperację i młodszych odbiorców, często oferowane w modelu free-to-play, co oczywiście uderzyło w segment gier premium, którego jednym z liderów przez ostatnie lata było Incuvo. Ekosystem Mety, w tym jej sklep, stał się przede wszystkim platformą do generowania, konkurujących ze sobą, gier małej i średniej wielkości. Zainteresowanie dużych IP-owner’ów do przenoszenia swoich gier do wirtualnej rzeczywistości znacznie spadło. Główny akcjonariusz Incuvo, PCF (PCFGROUP), także zdecydował się wycofać z tego segmentu gier.
To wszystko zmusiło nas do radykalnej przebudowy Incuvo – ograniczenia kosztów, liczebności zespołu, a także do zweryfikowania założeń i planów biznesowych. Pomimo tej trudnej sytuacji udało nam się w roku 2025 zrealizować założone plany produkcyjne.
W listopadzie 2025 miała miejsce premiera pierwszej gry stworzonej samodzielnie przez Incuvo, czyli „Tracked: Shoot to Survive”. Jest to gra survival-action osadzona w kanadyjskiej dziczy, przygotowana, po raz ostatni, we współpracy wydawniczej i na zlecenie People Can Fly (w oparciu o finansowanie z Mety). Premiera udowodniła, że jako studio posiadamy kompetencje do realizowania wymagających gier VR przeznaczonych na tak zaawansowane urządzenia jak Meta Quest 3 i oferujące graczom wielogodzinną rozgrywkę z wieloma skomplikowanymi mechanikami i ciekawą historią. Niestety gra nie zrealizowała zakładanych celów sprzedażowych.
Dzięki wprowadzeniu wielu dodatków i aktywnej promocji przez cały rok udało nam się utrzymać zainteresowanie graczy naszym flagowym tytułem, czyli Green Hell VR na platformie Meta Quest. Statystyki pokazują, że aktualnie bardzo ciężko jest stworzyć grę VR, która odniesie na platformie Meta realny, długotrwały sukces (vide: „Tracked”) – takich gier jest naprawdę niewiele. Tym bardziej cieszymy się, że Incuvo i Green Hell VR są w tym „elitarnym” gronie – to możliwe także dzięki naszej bardzo dobrej współpracy ze studiem Creepy Jar. Od stycznia Green Hell VR zagościł w programie MetaHorizon+, co również traktujemy jako wyróżnienie, ale także dobrą okazję biznesową w tych trudnych czasach. Pomimo trzech lat od premiery zainteresowanie graczy Green Hell VR nie spada, co przekłada się na stabilny przychód dla spółki. W bieżącym roku nadal zamierzamy wspierać ten tytuł.
W roku 2025 pracowaliśmy także nad portem gry „Pirates: Jolly Roger” stworzonej przez Split Light Studio na headsety Quest 3, której premiera odbyła się 5.02.2026 r.
Równolegle, w kontekście ograniczonych możliwości na szeroko rozumianym rynku work-forhire, prowadziliśmy także prace nad własnymi grami, które dzięki mniejszej skali oraz mniejszym wymaganiom produkcyjnym wpisują się w aktualne trendy na rynku gier VR i są krokiem w kierunku przestawienia studia z produkcji wysokobudżetowych na mniejsze projekty oraz samofinansowanie się z ich sprzedaży. Jest to droga, która wydaje nam się aktualnie najbardziej racjonalna, ale jest oczywiście obarczona ryzykiem i wieloma znakami zapytania. Pierwsze projekty pokażą nam czy może być to dla Incuvo kierunek strategiczny.
Chcielibyśmy tutaj wspomnieć o dwóch takich projektach, czyli grze „Bloxer”, w której łączymy ruch fizyczny z grą logiczną typu puzzle w trybie kooperacyjnym, oraz grze „Sucktopus”, w której wprowadziliśmy innowacyjną mechanikę poruszania się w świecie VR. Premierę gry „Bloxer” zapowiedzieliśmy już na 24 marca, a druga premiera zaplanowana jest na drugi kwartał 2026.
Oczywiście nie przestajemy szukać projektów czy nowych możliwości rozwoju, ale głównie w obszarze gier, bo to one stanowią o DNA Incuvo. Od zeszłego roku bardzo duży nacisk kładziemy na działania business development, jesteśmy obecni na wielu, najważniejszych wydarzeniach branżowych, proaktywni w generowaniu pomysłów i nowych partnerstw.
Dla zespołu Incuvo rok 2025 był jednym z najtrudniejszych lat w historii spółki. Od stycznia 2025 zespół został ograniczony o 45 osób. Jednak dzięki tym trudnym decyzjom oraz systematycznym ograniczaniu pozostałych wydatków udało nam się znacznie zredukować koszty działalności studia, co daje nam możliwość dokończenia własnych produkcji i poszukiwania nowych okazji biznesowych.
Powyższa sytuacja znajduje oczywiście odzwierciedlenie, w liczbach które znajdą Państwo w sprawozdaniu finansowym. Spadające kwartalnie przychody ze sprzedaży, które ostatecznie wyniosły w mijającym roku 12 130 tys. zł w porównaniu do 17 153 tys. zł w roku poprzednim były głównie wynikiem zakończenia prac nad projektem Bison (wydanym jako „Tracked: Shoot to Survive”), zmniejszającymi się przychodami z GH VR oraz brakiem przychodów z nowych zleceń lub gier. Jednocześnie, w znacznym stopniu ograniczone koszty działalności operacyjnej, spadły z 21 544 tys. zł w roku 2024 do 16 421 tys. zł w roku 2025. W roku 2025 pomimo trudnej sytuacji rynkowej i spadających przychodów strata netto była niższa o 211 tys. zł, a dzięki rozliczeniu projektu Bison z PCF Group S.A. stan gotówki zwiększył się w stosunku do roku poprzedniego.
Przed nami kolejne wyzwania. W rok 2026 wchodzimy w sytuacji, w której VR nie ma najlepszej prasy. W ten rok wchodzimy także świadomi niepewnej sytuacji finansowej Spółki – jeśli bowiem nie uda nam się zwiększyć przychodów, Incuvo może być zmuszone do dalszego ograniczenia swojej działalności czy bardziej radykalnej zmiany jej charakteru. Niezmiennie liczmy jednak, że znajdziemy na rynku VR swoją, rentowną drogę, cały czas wierzymy w jego potencjał i chcemy do niego przekonywać innych.
Wiele spółek produkujących gry VR zadaje sobie dziś to samo pytanie - co dalej? Jako Zarząd Incuvo, po przeanalizowaniu wielu opcji, postanowiliśmy pozostać przy produkcji i sprzedaży gier VR z ewentualnym rozszerzeniem na gry multiplatformowe, które umożliwiają rozgrywkę nie tylko w „rzeczywistości wirtualnej”. Chcemy robić to, na czym się znamy, a rozwój w nowych obszarach czy branżach jest kosztowny i ryzykowny, wejście w innowacyjne segmenty rynku wymaga też czasu i ich dojrzałości. Pozostajemy jednak czujni w tym zakresie i chcemy być gotowi na ewentualne możliwości, które pojawią się na horyzoncie.
Reasumując, w roku 2026 będziemy nadal wspierać nasz główny produkt, czyli grę Green Hell VR na Meta Quest, jednocześnie pracujemy nad swoimi mniejszymi grami VR, z których pierwsza ma premierę zaplanowaną jeszcze w pierwszym kwartale br. Nadal chcemy wykorzystywać nasze doświadczenie w portowaniu gier płaskich do VR czy realizowaniu większych projektów, ale tu najwięcej zależy od naszych potencjalnych partnerów.
Dodatkowo, w ramach nowych inicjatyw, rozpoznajemy m.in. możliwości, które dają okulary AR oraz te związane z poszerzeniem naszej działalność wydawniczej.
Mamy też nadzieję, że na bazie tych wszystkich doświadczeń, uda nam się ogłosić nową strategię, zawieszoną w marcu 2025. Wykorzystujemy jednak łamy tego sprawozdania do przedstawienie pełniejszego obrazu naszych biznesowych zamierzeń.
Zdajemy sobie sprawę, że dla Państwa jako naszych Akcjonariuszy kluczową kwestią jest wartość naszych akcji. Ostatnie lata były pod tym względem trudne, na co złożyły się głównie zewnętrzne czynnik rynkowe oraz premiery gier, które nie spełniły oczekiwań rynku. Mamy nadzieję, że już podjęte i planowane działania pozwolą odwrócić ten trend.
Dziękujemy za zaufanie, którym obdarzyli nas Państwo w ostatnich latach.
Przed nami kolejny kluczowy rok.
Z wyrazami szacunku,
Andrzej Wychowaniec, Prezes Zarządu
Mateusz Kirstein – Wiceprezes Zarządu ds. Operacji
