DRODZY AKCJONARIUSZE I INWESTORZY
Przekazuję Państwu Sprawozdanie Zarządu z działalności
Jednostki Dominującej i Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie zawierające również Sprawozdanie Zrównoważonego Rozwoju oraz jednostkowe i skonsolidowane sprawozdanie finansowe za rok 2025.
Rok 2025 był dla GPW okresem wyjątkowych osiągnięć. Indeks szerokiego rynku WIG wzrósł o 47% ustanawiając nowe rekordy,. Jednocześnie obroty akcjami na Głównym Rynku GPW wzrosły o 42,7% i sięgnęły rekordowych 492 mld zł, a wartość transakcji pierwotnych i wtórnych na rynku akcji wyniosła ponad 20 mld zł.
Wszystko za sprawą większego zainteresowania GPW, zarówno ze strony globalnych instytucji, jak i dynamicznie rosnącej bazy inwestorów krajowych. Liczba rachunków maklerskich w Polsce zwiększyła się w ubiegłym roku o 500 tys., osiągając poziom ponad 2,5 mln. To wspiera naszą długoterminową wizję rozwoju i wzmacniania roli Warszawy jako strategicznego centrum finansowego regionu.
Przychody GK GPW wzrosły w 2025 roku o 18,7% rok do roku, po raz pierwszy w historii przekraczając poziom 0,5 mld zł (551,9 mln zł). Wzrosty osiągnęliśmy zarówno na Rynku Finansowym (+23,1% rdr) jak i Rynku Towarowym (+12,5% rdr). Jednocześnie utrzymaliśmy dyscyplinę kosztową. W każdym z kwartałów 2025 r. dynamika kosztów operacyjnych była niższą od dynamiki przychodów, a wskaźnik kosztów do przychodów (C/I) spadł w ubiegłym roku o 5,3 p.p. do 66,1%, czyli najniższego poziomu od czterech lat. GPW pozostaje spółką dywidendową z ambicją rosnących wypłat dla akcjonariuszy.
Ubiegły rok był pierwszym okresem realizacji Strategicznych Kierunków Rozwoju GK GPW na lata 2025-2027 ogłoszonych w listopadzie 2024 r. W ramach strategicznego filaru „Rozwój rynku kapitałowego”, dążyliśmy do zwiększenia udziału rynku kapitałowego w finansowaniu gospodarki. Na koniec 2024 r. wskaźnik kapitalizacji rynkowej spółek krajowych do PKB Polsku wyniósł zaledwie 22%, co jest bardzo niskim poziomem na tle Unii Europejskiej oraz czołowych rynków kapitałowych takich jak USA.
Liczba debiutów na Głównym Rynku GPW od lat pozostaje zbyt niska w stosunku do potrzeb kapitałowych polskiej gospodarki, dlatego prowadziliśmy w ubiegłym roku szereg działań skierowanych do nowych emitentów. Przede wszystkim uruchomiliśmy pierwszą edycję GPW IPO Academy, który jest kompleksowym programem przygotowującym spółki do debiutu giełdowego. W warsztatach wzięło udział ponad 30 spółek, wśród których widzimy wielu potencjalnych, ciekawych debiutantów.
Równie ważne jak przyciągnięcie nowych debiutantów pozostaje dla nas wsparcie obecnych emitentów. W 2025 r. rozszerzyliśmy Program Pokrycia Wsparcia Analitycznego dla mniejszych spółek giełdowych, zwiększając budżet programu o 50% oraz liczbę pokrywanych spółek do 65. Rozszerzyliśmy również PWPA o kwartalne biuletyny z analizami rynku Catalyst i NewConnect. Zorganizowaliśmy liczne konferencje, w tym pierwszą edycję „GPW Catalyst Forum”, podczas której wspólnie z uczestnikami rynku adresujemy wyzwania w obszarze rynku instrumentów dłużnych.
W ramach działań ukierunkowanych na rozwój rynku, GPW brała w ubiegłym roku udział w wielu inicjatywach deregulacyjnych, w tym dotyczących zmniejszenia obowiązków dla emitentów oraz uproszczenia procedury prospektowej. Rozpoczęliśmy też rewitalizację NewConnect, tak, by zwiększyć atrakcyjność rynku alternatywnego dla inwestorów szukających mniejszych, innowacyjnych spółek.
W roku 2025 szczególny nacisk położyliśmy na rozwój naszej oferty ETF. Prowadziliśmy Program Zerowych Opłat i uruchomiliśmy szeroko zakrojoną kampanię promującą inwestowanie pasywne oraz zwiększającą świadomość produktów ETF notowanych na GPW. W bliskiej współpracy z emitentami ETF pracowaliśmy nad tworzeniem i wprowadzaniem nowych funduszy, m.in. ETF dywidendowego. Inicjatywy te przyczyniły się do wzrostu liczby ETF/ETC notowanych na rynkach GPW z 14 do 20 oraz ponad 100‑procentowego wzrostu rocznych obrotów tymi instrumentami.
Giełda była w ubiegłym roku coraz bardziej widoczna w przestrzeni publicznej. Uruchomiliśmy ogólnopolską kampanię edukacyjno-informacyjna, w ramach której bieżące notowania oraz krótkie treści edukacyjne o rynku kapitałowym są prezentowane na 58 ekranach cyfrowych w największych polskich miastach, zwiększając dostępność wiedzy o rynku kapitałowym. Naszym priorytetem pozostała również edukacja – w 2025 r. w działaniach edukacyjnych realizowanych przez Fundację GPW wzięło udział ponad 100 tys. uczestników.
W 2025 roku kontynuowaliśmy intensywne prace nad wdrożeniem systemu transakcyjnego GPW WATS. Były to zarówno prace nad wytworzeniem systemu transakcyjnego, jak również związane z dostosowaniem i integracją kilkunastu systemów, które łącznie z systemem transakcyjnym stanowią architekturę niezbędną do obsługi notowań i dystrybucji informacji. W październiku podjęto decyzję o przesunięciu produkcyjnego uruchomienia systemu GPW WATS, po analizie wyników prowadzonych testów i prób generalnych. Nowa data wdrożenia systemu GPW WATS zostanie ustalona w porozumieniu z uczestnikami rynku.
Ważnym obszarem działań Zarządu GPW w 2025 r. była optymalizacja działalności spółek zależnych niezwiązanych bezpośrednio z biznesem podstawowym Giełdy. W trakcie 2025 roku podejmowano intensywne próby komercjalizacji i wykorzystania rozwiązań z obszaru non-core, jednak nie przyniosły one satysfakcjonujących rezultatów, co skutkowało ujęciem w wynikach finansowych 2025 r. zdarzeń jednorazowych obniżających wynik netto o 10,7 mln zł.
Dobra sytuacja rynkowa oraz podejmowane przez nas działania przełożyły się na wzrost wartości GPW dla akcjonariuszy. Kurs akcji osiągnął na koniec 2025 roku rekordowy poziom 65 zł, co wraz z wypłaconą dywidendą dało akcjonariuszom całkowitą stopę zwrotu na poziomie 68,5%. W efekcie, w minionym roku kapitalizacja GPW zwiększyła się o 1,03 mld zł.
Rok 2026 będzie dla GPW okresem przyspieszenia realizacji Strategicznych Kierunków Rozwoju. Skupiamy się na dalszym zwiększaniu płynności, przyciąganiu nowych spółek oraz rozszerzaniu oferty produktowej, szczególnie w obszarze ETF. Coraz większy nacisk kładziemy na możliwości, jakie stwarza sztuczna inteligencja. W nadchodzącym roku zamierzamy rozwijać rozwiązania oparte na AI wspierające inteligentniejsze procesy wewnętrzne, poprawiające efektywność oraz uwalniające nową wartość dla użytkowników danych rynkowych.
Z perspektywy rynku spodziewamy się, że rok 2026 przyniesie ożywienie w obszarze IPO oraz kontynuację wysokiej aktywności na rynku wtórnym, wspierane poprawą wycen. Liczymy, że nowe IPO oraz rozwijająca się oferta ETF przyciągną kolejnych inwestorów indywidualnych. W tym kontekście przełomowe może być wprowadzenie Osobistych Kont Inwestycyjnych od stycznia 2027 r. Wzorowane na sprawdzonych wzorach ze szwedzkiego rynku kapitałowego, OKI mogą przyciągnąć na rynek kapitałowy rzesze nowych inwestorów, z korzyścią dla polskiej gospodarki. W wymiarze regulacyjnym rok 2026 będzie czasem istotnych zmian. W Europie postępują działania deregulacyjne, a Listing Act znacząco uprości proces IPO. Z zadowoleniem obserwujemy także inicjatywy w ramach Europejskiej Unii Oszczędności i Inwestycji, w szczególności te ukierunkowane na mobilizację kapitału prywatnego i publicznego.
Widzimy realny potencjał w pogłębieniu współpracy regionalnej. Podpisane memorandum z siedmioma innymi giełdami Europy Środkowej stanowi solidną podstawę do dalszych działań. Naszym celem jest współpraca operacyjna, tak by usprawnić działalność transgraniczną na rynkach CEE, w obszarze transakcyjnym i post-transakcyjnym.
Serdecznie dziękuję wszystkim interesariuszom GPW: pracownikom GPW za codzienną pracę i zaangażowanie, Zarządowi za odpowiedzialne prowadzenie kluczowych projektów, Radzie Giełdy za stałe wsparcie i merytoryczną współpracę, a akcjonariuszom za zaufanie, które pozwala nam odważnie patrzeć w przyszłość.
Wierzę, że wspólnymi działaniami będziemy dalej umacniać nowoczesny i konkurencyjny rynek kapitałowy w Polsce – otwarty, przejrzysty i gotowy na nowe wyzwania. z poważaniem,
Tomasz Bardziłowski
Prezes Zarządu GPW
