Szanowni Akcjonariusze MCI Capital ASI S.A.,
MCI jest największym funduszem PE w obszarze nowych technologii w Polsce i Europie Centralnej i Wschodniej oraz jedyną notowaną na GPW platformą PE w segmencie mid-market. Od lat konsekwentnie zwiększamy skalę działalności, notując stabilny dwucyfrowy wzrost aktywów oraz budując jeden z najbardziej rozpoznawalnych platform inwestycyjnych w regionie.
Otoczenie gospodarcze
Rok 2025 był okresem stopniowej poprawy sytuacji na rynku PE po wymagających latach 2022–2023. Spadająca inflacja oraz rozpoczęty cykl obniżek stóp procentowych zaczęły wspierać aktywność inwestycyjną i poprawę warunków finansowania, choć rynek nadal pozostawał selektywny i wrażliwy na czynniki geopolityczne.
Obserwujemy pierwsze oznaki poprawy otoczenia – zarówno w obszarze nowych inwestycji, jak i exitów. W takich warunkach kluczowe znaczenie ma jakość portfela, dyscyplina inwestycyjna oraz zdolność do aktywnego zarządzania aktywami.
Na tym tle rok 2025 był dla MCI okresem bardzo wysokiej aktywności inwestycyjnej oraz potwierdzeniem skuteczności realizowanej strategii.
Rekordowe wyjścia
Miniony rok był dla MCI rekordowy pod względem realizacji exitów oraz generowanych przepływów pieniężnych.
Łączna wartość zrealizowanych transakcji przekroczyła 890 mln PLN, z czego ok. 815 mln PLN przypadło na Grupę MCI. Kluczowym wydarzeniem exitowym tego roku była sprzedaż IAI Group. Była to największa transakcja w sektorze B2B software w regionie CEE o łącznej wartości ponad 1 mld PLN, z czego wpływ netto do subfunduszu MCI.EuroVentures 1.0. wyniósł 470,5 mln PLN.
Zrealizowaliśmy również m.in. wyjścia z inwestycji w Answear, Gett, transakcje na akcjach MCI Capital ASI S.A. oraz kolejne etapy monetyzacji inwestycji w Netrisk i Webcon – łączna wartość wpływów do Grupy MCI z tytułu tych wyjść wyniosła ponad 345 mln PLN.
Aktywność w obszarze nowych inwestycji
Równolegle pozostawaliśmy aktywni po stronie nowych inwestycji. W 2025 r. sfinalizowaliśmy inwestycję w NTFY, jednego z liderów rynku cateringu dietetycznego w Polsce, wzmacniając ekspozycję MCI na segment e-commerce (consumer & lifestyle) oraz skalowalne modele.
Konsekwentnie realizujemy strategię digital buyout, koncentrując się na inwestycjach w technologicznych championów rynku CEE z potencjałem regionalnej i paneuropejskiej ekspansji.
Naszym celem pozostaje realizacja 1-2 inwestycji rocznie w spółki lub platformy o wartości przedsiębiorstwa (EV) w przedziale od 200 mln do 1 mld PLN, przy zachowaniu wysokiej selektywności oraz koncentracji na liderach swoich segmentów.
Koncentrujemy się na sektorach takich jak e-commerce, software & SaaS, fintech, payments, healthcare & longevity oraz AI & digital nave.
Utrzymujemy silny pipeline inwestycyjny analizując ponad 100 projektów rocznie i prowadzimy równolegle kilka aktywnych procesów.
Wyniki
Na koniec 2025 r. wartość aktywów netto (NAV) Grupy MCI kształtowały się na poziomie 2,1 mld PLN, a wartość NAV na akcję pozostawała istotnie powyżej kursu giełdowego. W 2025 r. Grupa wypracowała zysk netto na poziomie 45,5 mln PLN, który był przede wszystkim efektem wzrostu wartości certyfikatów inwestycyjnych (81,4 mln PLN), a pośrednio także wyników spółek portfelowych.
Fundamentem wartości MCI pozostaje wysokiej jakości portfel inwestycyjny. Spółki portfelowe generują ponad 500 mln PLN znormalizowanej EBITDA, rosnąc w tempie ok. 21% CAGR przychodów w horyzoncie 5 lat, przy niskim poziomie zadłużenia (ok. 1,4x dług netto/EBITDA) oraz wysokim udziale przychodów powtarzalnych. Portfel obejmuje liderów rynkowych w swoich segmentach, co zapewnia stabilność i skalowalność biznesów.
Nasze wyniki opierają się na konsekwentnie realizowanym modelu tworzenia wartości – od selekcji aktywów, przez ich rozwój operacyjny, po efektywną monetyzację. Potwierdza to długoterminowy wzrost wartości Grupy, obejmujący ok. 15% CAGR NAV w okresie ostatnich 26 lat oraz ponadprzeciętne stopy zwrotu z inwestycji (m.in. >4x na IAI Group oraz ok. 3x na Answear), a także ok. 27% IRR w strategii buyout & expansion.
Dywidenda
Regularna dystrybucja zysków do akcjonariuszy pozostaje jednym z kluczowych elementów strategii MCI.
W 2025 r. wypłaciliśmy dywidendę w wysokości 84,5 mln PLN, odpowiadającą 4% kapitałów własnych Spółki, kontynuując realizację przyjętej polityki dywidendowej.
Zgodnie z tą polityką, Zarząd będzie rekomendował przeznaczenie na dywidendę w 2026 r. kwoty odpowiadającej 4% kapitałów własnych Spółki, tj. ok. 83 mln PLN, wykazanych w zatwierdzonym sprawozdaniu finansowym za 2025 r., co implikuje stopę dywidendy na poziomie ok. 5,6%. Skala działalności, jakość portfela oraz widoczna ścieżka realizacji exitów stanowią solidną podstawę do utrzymania stabilnej i przewidywalnej polityki dywidendowej w kolejnych latach.
Kierunki strategiczne
W najbliższych latach naszym priorytetem będzie:
- realizacja 1-2 nowych inwestycji rocznie,
- praca nad budową wartości portfela poprzez aktywne zarządzanie i rozwój spółek – powrót do dwucyfrowego IRR,
- skuteczna realizacja zaplanowanych exitów oraz monetyzacja inwestycji.
Dziękuję Państwu za zaufanie i zachęcam do zapoznania się z naszym raportem rocznym.
Z wyrazami szacunku,
Tomasz Czechowicz
Prezes Zarządu MCI Capital ASI S.A.
